地缘紧张局势下全球市场进入观望模式 债券收益率回落 美股反弹
市场情绪转为谨慎 资金重新评估风险
今日全球金融市场呈现出一种“静待观望”的态势，此前两周的能源市场剧烈波动似乎暂告一段落。在经历了上周的震荡之后，市场参与者似乎在重新评估当前的风险与机遇。债券收益率普遍小幅下行，此前一路走高的美元指数也从近期高点回落，为股市提供了一定的喘息空间，主要股指避免了进一步的下跌。
当前的市场走势难以用单一的标签来概括。一种解读认为，市场可能在期待中东地区能源通道（如霍尔木兹海峡）的紧张局势能够得到缓解。然而，这种预期似乎缺乏明确的支撑。美国总统特朗普呼吁包括中国和北约盟友在内的国家加入美国行动以确保海峡畅通，但迄今为止，响应寥寥，且国际社会对此反应冷淡。周末期间的其他政治评论也未显示出紧张局势将显著缓和的迹象。
更有可能的是，今日的价格行为仅仅是一个调整的节点，投资者正在仔细权衡哪些因素已经被市场消化，并转向一种更为中性的视角。这种心态尤其可能体现在利率市场中。本周，包括美联储（Fed）、欧洲央行（ECB）、英国央行（Bank of England）和日本央行（Bank of Japan）在内的多家主要央行将公布最新的货币政策决议。
对于那些仍在朝着更中性水平调整政策的央行（如美联储、英国央行），市场对降息的预期已大幅降低。以美联储为例，在俄乌冲突爆发前，市场曾预期其在年底前可能加息两次以上，而现在仅消化一次25个基点的降息。英国央行方面，此前市场普遍预期在2月下旬会进行两次25个基点的降息，但如今甚至出现了关于央行可能在年底被迫加息的猜测。欧洲央行的情况也类似，在冲突前市场曾有50%的概率预期下半年会降息，现在则转向预期2026年下半年可能加息一次以上。
上周五，美国和欧洲的长期国债收益率测试了关键的技术水平。美国10年期国债收益率逼近年初至今的最高点4.30%，而欧洲10年期掉期利率触及3%，为2023年11月以来的最高水平。德国10年期和30年期国债收益率更是测试甚至接近2011年以来的最高纪录。如果冲突持续时间超出预期，并可能引发二次通胀效应，那么这场围绕收益率的争夺战可能会继续。
今日，美国国债收益率小幅回落，2年期国债收益率下跌3个基点，10年期国债收益率下跌5个基点。德国国债收益率则在2年期下跌5个基点至30年期下跌3个基点之间调整。英国国债收益率曲线普遍下跌6-7个基点。尽管有今日的回调，但市场将密切关注各大央行在避免重蹈2022年覆辙方面的决心和承诺。
商品与股市：反弹能否持续？
在商品市场方面，原油价格从盘中高点回落，但布伦特原油（Brent）期货价格仍接近每桶100美元的关口，显示出地缘政治溢价的支撑依然存在。在股市方面，美国和欧洲股市试图摆脱上周的下跌趋势。斯托克50指数（Eurostoxx 50）上涨0.85%，标普500指数（S&P 500）上涨1.25%。然而，从技术面来看，现在断言反弹的持续性还为时过早。
美元指数（DXY）的上涨势头暂时停歇，目前正面临重要的阻力区域。该指数今晨测试了100.50区域，该区域也是去年5月的高点以及中期盘整区间的上沿。美元兑日元（USD/JPY）汇率在周五创下年内新高后，目前持稳在159附近，关键的160整数关口仍在视野之内。欧元兑美元（EUR/USD）则从1.1411区域反弹，回升至1.1490附近，而8月份的低点1.1392仍是关键的技术参考位。
加拿大通胀降温但核心指标仍具粘性
加拿大统计局公布的数据显示，2月份加拿大通货膨胀率月度增长0.5%，低于市场普遍预期的0.7%。年度通胀率从2.3%降至1.8%，自去年8月以来首次回落至加拿大央行2%的目标区间以下。这一放缓部分得益于去年2月中旬商品及服务税（GST）的减免效应的消退。
汽油价格的上涨在一定程度上缓和了整体通胀的回落幅度。2月份汽油价格同比下降14.2%，高于1月份的-16.7%。然而，汽油价格月度上涨3.6%，这反映了在中东冲突前原油价格的上涨以及部分产油国的供应中断。
更值得关注的是，加拿大央行密切关注的核心通胀指标，包括其偏好的“修剪平均通胀率”（trimmed mean），仍高于2%的水平，年率录得2.3%（前值为2.4%）。商品价格月度上涨0.5%，年率持平于0.5%；服务价格月度上涨0.6%，年率则为2.7%。
尽管整体通胀数据令人鼓舞，但加拿大市场对这些“过时”的数据反应平淡，更多地跟随了全球市场的整体动向。投资者正密切关注加拿大央行未来政策动向，尤其是在核心通胀依然顽固的背景下。
国际清算银行警示：冲突可能引发金融市场剧烈调整
国际清算银行（BIS）在其最新季度评论中，重点分析了在全球经济“转向”背景下市场如何进行调整。报告指出，通胀预期的上升正促使投资者上调对政策利率的预期，并推迟了对美国降息时点的预测。
国际清算银行货币与经济部主管Hyun Song Shin警告称：“如果冲突持续或超出当前预期范围，可能会引发通胀预期和金融条件的剧烈调整。利率的飙升可能给估值过高的资产带来压力，而政府融资成本的上升和发行更多债务的需求，可能削弱财政可持续性。” 这一表述为当前复杂的地缘政治和经济环境下，市场参与者敲响了警钟。
