油价飙升难阻，地缘风险与通胀加剧

尽管国际能源机构成员国释放战略石油储备，美国也采取了包括允许印度继续购买俄罗斯石油在内的多项措施，但由于地缘政治风险加剧，油价依然呈现上涨趋势。WTI原油一度冲至每桶98美元，布伦特原油触及每桶100美元。

地缘政治风险盖过政策调整

在美国和以色列联合行动袭击伊朗，严重破坏其石油设施并扰乱霍尔木兹海峡的贸易后，全球石油市场已经历了动荡的两周。霍尔木兹海峡是全球约 20% 石油流量的关键咽喉要道。尽管为了缓解油价上涨压力，各方采取了措施，但效果似乎微乎其微。

这些措施包括国际能源机构成员国承诺释放创纪录数量的战略石油储备。美国还宣布将为通过霍尔木兹海峡的船只提供保险和海军护航。此外，华盛顿暂时豁免了《琼斯法案》，这是一项具有百年历史的法律，该法案要求在美国港口之间运输的货物必须由美国建造的船只运输，从而允许外国船只参与。

更令人惊讶的是，美国暗示愿意允许印度继续购买俄罗斯石油，以缓解全球价格压力，并暗示可能在俄罗斯石油出口方面给予更大的自由度。尽管采取了这些干预措施，但在地区不稳定、关键石油设施受损以及伊朗可能在霍尔木兹海峡布雷的推动下，油价上涨的压力依然存在。WTI 原油一度飙升至每桶98美元，随后在今天上午略有回落。布伦特原油达到每桶100美元，目前在98美元左右盘整。市场的韧性表明，短期解决方案不足以解决潜在的地缘政治风险。持续升级可能会使情况进一步恶化。

通胀风险加速积聚

油价上涨加剧了整个月对全球通胀的担忧。自本月初以来，美国汽油价格上涨超过25%，今年迄今已上涨近80%。然而，能源成本只是问题的一部分。贸易政策也发挥着重要作用。最近的报告表明，美国贸易官员正在探索恢复先前被最高法院裁定为非法的关税的途径。能源成本上升和重新征收关税的结合可能会转嫁给消费者，进一步加剧美国和全球经济的通胀前景。鉴于美国对全球市场的影响力，这些事态发展具有重要意义。

收益率曲线发出预警信号

投资者在逐渐习惯战争新闻的同时，仍然对能源成本上升保持敏感。美国两年期国债收益率是衡量美联储政策预期的关键指标，随着能源价格上涨降低了降息的希望，该收益率升至3.75%以上。美联储基金期货的活动反映了这种转变，市场不再完全预期今年降息25个基点。一些投资者现在认为，尽管呼吁立即放松政策，但美联储可能会在2026年完全避免降息。然而，不必要的降息不一定会降低收益率。收益率曲线的短端受到美联储可能维持利率不变的预期的推动，而长端则受到长期冲突可能进一步加剧美国财政压力的担忧的影响。美国十年期国债收益率正接近测试4.30%的水平，而30年期国债收益率正在突破4.90%。

收益率上升和私募股权压力正在打压股市。私募信贷领域开始出现麻烦迹象，由于软件抛售，银行面临越来越多的赎回请求。尽管估值下降，但SaaS行业的风险偏好仍然疲软。Adobe 昨晚收盘后发布的财报超出了收入和盈利预期，但该股在盘后交易中仍下跌 6-7%。与人工智能相关的担忧，加上首席执行官离职的宣布，导致了下跌。尽管 Oracle 的盈利表现良好，但大型科技股也出现下滑。标准普尔 500 指数昨天跌幅达 1.52%。尽管面临这些不利因素，该指数仍比 1 月份的峰值低不到 5%，表明调整幅度相对有限。美国和欧洲的股指期货今早显示出小幅上涨；然而，在中东紧张局势缓和之前，持续复苏似乎不太可能。今天，投资者将关注美国 GDP 和核心 PCE 的最新数据。核心 PCE 物价指数是美联储首选的通胀指标。由于消费者支出降温、借贷成本高企、库存正常化、人工智能投资减弱以及贸易压力，预计美国第四季度经济增速将从 4.4% 放缓至 1.4%。核心 PCE 预计将升至约 3.1%，仍高于美联储 2% 的目标。这些数据是在最近油气价格飙升之前发布的。市场对今天数据的反应可能是不对称的，通胀数据优先于增长数据。强劲的 PCE 数据可能会进一步削弱降息希望，而疲软的数据可能无助于缓解对未来通胀的担忧。展望未来，不确定性、市场波动以及全球经济增长放缓与通胀上升的风险可能会持续存在。市场最终将企稳，但未来可能面临进一步的下行空间。

投资组合影响：驾驭能源冲击

在地缘政治不稳定驱动下，油价持续飙升，给投资者带来了挑战和机遇。直接的影响是通胀，可能会推迟或减少全球各国央行预期中的降息幅度。这种情况有利于防御性投资组合配置，强调对经济周期不太敏感的行业。

需要密切关注的资产包括：

能源股：参与石油和天然气勘探、生产和炼油的公司将受益于更高的价格，尽管地缘政治风险会带来波动。
通胀保值证券：美国国债通胀保值证券 (TIPS) 和类似工具可以对冲通胀上升，以实际价值保值资本。
USD/CAD：加元作为一种商品货币，通常会随着油价上涨而走强。然而，更广泛的风险情绪和加拿大央行的政策立场也将发挥作用。
黄金：作为一种传统的避险资产，黄金往往在地缘政治不确定性和通胀压力时期表现良好。
交易者应密切关注 WTI 和布伦特原油的关键技术水平，以及美国 10 年期国债收益率。布伦特原油突破每桶 100 美元可能预示着进一步的上涨空间，而 10 年期国债收益率持续上涨至 4.30% 以上可能表明风险资产面临的压力加大。主要风险在于中东冲突可能升级，这可能会引发各类资产的剧烈调整。相反，冲突降级可能导致与能源相关的头寸迅速解除。