地缘政治风险升温，油价飙升，主要央行政策面临关键抉择
地缘政治与油价：主导市场情绪
当前市场情绪主要受到地缘政治风险和油价波动的影响。美国与以色列、伊朗之间的紧张关系已持续十多天，地缘政治因素成为驱动市场的主要力量。投资者密切关注冲突的持续时间和对实体经济的潜在冲击。值得注意的是，这场冲突的第二周，美国与以色列之间的联盟关系似乎出现裂痕。以色列方面似乎决心将冲突进行到底，目标直指伊朗的政权更迭，并计划在黎巴嫩发动地面攻势，而美国官员则已开始考虑冲突对中期选举的影响。
美国总统和政府官员就联盟目前离“胜利”有多近的说法存在矛盾，普遍认为敌对行动最有可能持续 4 到 5 周。此外，共和党内部人士担心，汽油价格上涨和股市暴跌可能会削弱该党在 11 月份维持国会多数席位的机会。与此同时，特朗普再次将关税问题推到聚光灯下。美国政府已对中国、欧盟、墨西哥、日本和其他 12 个主要贸易伙伴的制造业行为启动 301 调查，旨在取代美国最高法院认为非法的关税。最高法院裁决后实施的普遍 15% 关税只能持续六个月，特朗普的团队希望为下一步做好准备。
原油仍然是风险偏好的晴雨表。伊朗继续控制霍尔木兹海峡，严重减少了石油和天然气的流量，同时还袭击了阿拉伯国家的石油设施，以报复以色列对伊朗石油仓库的袭击。新当选的伊朗精神领袖迅速确认了他的强硬立场，为旷日持久的冲突打开了大门。只要通过霍尔木兹海峡的通道仍然存在风险，自冲突开始以来只有少数船只往返，油价将维持在高位，并且随着敌对行动和言辞的加剧，油价偶尔会出现上涨。即使隧道尽头出现了一线曙光，可能达成停火协议，但石油可能也不会回到之前的低位，因为目前的事态发展表明，伊朗可以多么容易地扰乱石油和天然气供应。
加密货币表现优于股票
本周到目前为止，股票指数仅面临温和的压力。人们可能会说，投资者可能对美国有能力确保霍尔木兹海峡的安全、恢复石油供应过于乐观。令人惊讶的是，自中东冲突开始以来，加密货币的表现优于股票。自 2 月 27 日以来，比特币上涨了 9.3%，而同期标准普尔 500 指数下跌了 3%。一旦敌对行动真正升级，另一种避险反应显然即将出现。这可能采取伊朗针对非军事目标、袭击美国海军、以色列试图罢免新当选的最高领导人，以及/或准备对伊朗核设施发动地面攻势的形式。这样一系列事件可能最终会提振对避险资产的需求，但到目前为止，大多数避险资产的表现令人失望。黄金未能突破 5,200 美元，无视中国人民银行仍然是黄金需求稳定驱动因素的数据，而日元一直是美元表现出色的牺牲品。
央行会议备受关注
人们越来越担心新冠疫情后通胀飙升会扼杀大多数经济体，在此背景下，七家央行将于下周举行各自的政策会议。预计一些央行会调整利率，另一些央行的表现可能不如预期令人兴奋，但所有央行都经历了市场利率预期的剧烈调整。
澳大利亚和日本央行下周可能加息？
与该集团的其他央行相比，澳大利亚央行 (RBA)（周二，格林威治标准时间 03:30）和日本央行 (BoJ)（周四，格林威治标准时间 03:30）似乎更接近于下周宣布加息。澳大利亚央行在 1 月份加息，此后一直保持鹰派立场，澳大利亚央行副行长 Andrew Hauser 警告称“油价冲击给通胀带来上行风险”，因此进一步支持了加息预期。澳元一直在抵制美元的强势，加息公告可能会将该货币对推向 2022 年年中高点。在此期间，日本央行加息预期一直稳定，因为中东局势给日本央行增加了另一层复杂性。然而，如果春斗取得成功，并且达成大幅加薪协议，那么只要美国与以色列、伊朗之间的冲突不再进一步升级，就应该会启动 4 月份的利率行动。这意味着，周四可能出现的鹰派倾向可能会暂时阻止美元/日元最近的上涨，不过，如果该货币对升至 160，即使在日本央行会议之前，日本当局也会高度警惕地进行干预。
瑞士、英国或加拿大央行可能在周四带来意外？
瑞士央行 2026 年的首次会议正值关键时刻。今年以来，瑞士法郎兑欧元已经上涨 2.8%，兑美元和英镑也取得了不错的涨幅。今年以来，瑞郎的升值并不稳定，最近的地缘政治发展增加了对瑞郎的需求。据称，瑞士央行已经采取干预措施来阻止瑞郎的上涨，但事实证明这毫无效果。周四（格林威治标准时间 08:30）的鸽派倾向或恢复负利率可能不足以改变瑞郎的命运，只能采取激进的干预措施。在中东冲突爆发之前，2 月份会议上 5 比 4 的投票结果、鸽派言论和疲软的数据增加了英国央行 3 月份降息的可能性，达到 80%。这种情况已经完全逆转，市场已经消化了 2026 年降息的可能性。英镑已经从这种逆转中受益，表现明显优于欧元，但考虑到英国央行的鸽派背景，这一走势可能看起来有些夸张。周四（格林威治标准时间 12:00）可能缺乏鹰派信息可能会为英镑的逆转打开道路。同样，加拿大央行官员可能会在油价上涨带来的积极影响与再次成为美国关税目标的疲软国内经济之间左右为难。加元一直在令人惊讶地抵制美元的强势，但这种情况可能会在周三发生变化，因为加拿大央行平衡的言论可能会让人们对今年晚些时候逐步收紧政策的预期感到不安。
美联储和欧洲央行的会议可能不那么令人兴奋？
最新的发展已经完全改变了这两个重量级央行的利率前景。与目前的美联储相比，欧洲央行更加关注价格，预计将在 2026 年收紧货币政策立场 44 个基点，高于年初的 4 个基点。这种重新定价看起来有些夸张，并没有给欧元带来多少帮助，欧元本月兑美元下跌了 2.6%，是自 2024 年 11 月以来最大的月度跌幅。预计周四（格林威治标准时间 13:15）不会有太多意外，因为拉加德行长准备反复强调欧洲央行已准备好平息任何可能因价格上涨而变得根深蒂固的情况，但很可能不会发出鹰派转变的信号。最后，到目前为止，美元的表现优于 2026 年的主要对手，欧元/美元从 1 月下旬 1.2081 的峰值下跌了大约 5 个大点，并接近近期矩形的下边界。周三的会议（格林威治标准时间 18:00）将是鲍威尔主席倒数第二次会议，因此预计平衡和谨慎的基调将占据主导地位。也就是说，所有人的目光都将集中在经济预测摘要 (SEP) 和点阵图上，因为在当前油价飙升之后，对两次降息的预期已经减弱。
交易者视角：关注风险，把握机遇
地缘政治风险加剧，油价波动，全球央行政策面临抉择。对于交易者而言，这意味着需要密切关注以下几个方面：
