美联储会议后市场情绪逆转 交易员年内降息预期降至冰点
经济乐观表述难敌地缘政治阴霾 降息预期烟消云散
本周联邦基金利率期货市场的动向显示，投资者对美联储年内降息的预期已跌至谷底。尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上描绘了一幅经济稳健增长的图景，甚至在就业增长“零增长”和通胀仍高于2%目标的情况下，也坚称经济增长“扎实”，并否认了滞胀的可能性，但市场的反应却出人意料地负面。这种乐观表述并未提振投资者情绪，反而引发了抛售。股市指数期货在周四早盘也呈现下跌态势。
此前，市场普遍预期美联储将在6月开始降息，并在9月和年底前可能进一步降息，具体步伐将取决于劳动力市场和通胀数据的演变。然而，中东地区地缘政治紧张局势的升级，似乎让美联储的货币政策转向变得更加复杂。鲍威尔在发布会上虽然提到了“不确定性”，特别是与伊朗战争相关的不确定性，但他并未直接回应战争对经济的影响。这种在战争升级背景下，央行表现出的“按兵不动”姿态，使得投资者对宽松货币政策的前景持悲观态度。
根据CME集团的FedWatch工具分析，截至周四上午8:50，市场对美联储在今年进行一次0.25个百分点的降息的概率已骤降至17.2%。更为令人意外的是，市场甚至开始消化加息的可能性，其概率一度攀升至8.4%。这种预期的剧烈转变，令人联想起过去市场因担忧美联储收紧政策而引发的“缩减恐慌”（taper tantrum）时期。
“缩减恐慌”重现 战争与政策双重压力下的市场反应
市场资深人士埃德·亚尔德尼将此次市场反应称为“缩减恐慌”。他在一份报告中指出，“战争与美联储会议消息的结合，触发了股市的‘缩减恐慌’，因为投资者认为货币政策在应对战争的经济后果方面能力有限。” 亚尔德尼特别提到，“鲍威尔几乎没有提及战争”，而是强调了经济和劳动力市场的良好状况，以及核心通胀可能在未来几个月趋于缓和的观点，这暗示美联储将在可预见的未来维持利率不变。
在战争爆发前，交易员们曾普遍预期6月的降息，以及随后的9月和年底的降息。当时的市场焦点在于，美联储的“双重使命”--就业和通胀--哪一个将获得更多关注。尽管就业市场增长乏力，但通胀数据虽已远低于峰值，仍高于美联储2%的目标。
本周的会议也显示了官员们对利率预期的“点阵图”略有微调。在此背景下，投资者试图从鲍威尔的评论中寻找更多关于联邦公开市场委员会（FOMC）未来政策方向的线索。Fundstrat的分析师在报告中表示，“鲍威尔的论点是，在过去两年里，经济比预期更能吸收冲击。尽管如此，市场反应似乎认为鲍威尔显著收紧了政策前景。” 鲍威尔本人也多次提及预测中的不确定性，并强调了石油冲击以及关税对通胀的潜在影响。
未来焦点：通胀数据与美联储的“谨慎”立场
Fundstrat团队指出，“接下来的关键在于，在更高的能源成本广泛蔓延之前，是否会看到关税敏感商品价格的初步回落迹象。在此之前，鲍威尔的政策框架将保持不变：谨慎、有条件，并且仍然不愿意仅仅基于预测就调整政策。” 美联储下一次政策会议定于4月28日至29日举行。目前，市场普遍预计届时不会降息，甚至有10.3%的概率认为可能加息0.25个百分点。
市场关联性分析：此次美联储会议及市场反应，可能对XAUUSD（黄金）构成支撑，因其避险属性在不确定性增加时受到青睐。同时，WTI和Brent原油价格的波动将是影响通胀的关键因素，进而影响美联储的政策选择。股市方面，科技股等成长型股票可能对利率变化更为敏感，若加息预期升温，可能面临压力。
交易员展望：鉴于市场对年内降息的预期已基本落空，交易员应密切关注即将公布的通胀数据，特别是核心PCE物价指数。同时，地缘政治局势的任何升级都可能引发避险情绪，推升XAUUSD。美元指数的走向也将受到美联储政策预期的影响。投资者应警惕鲍威尔所提及的“不确定性”，并为市场可能出现的剧烈波动做好准备。短期内，市场可能在消化当前信息的同时，寻找新的驱动因素。
