市场淡化特朗普伊朗战略传闻 油价坚守供应风险

市场情绪转向供应忧虑 原油价格韧性显现

近期市场似乎对美国总统特朗普正在考虑退出伊朗战略的传闻反应平淡。尽管有此类消息流传，但布伦特原油价格在经历了一次幅度有限的回调后，依旧坚挺地维持在110美元上方。与此同时，亚洲股市在短暂的喘息性上涨后，普遍转为下跌。这表明，在霍尔木兹海峡的实际封锁状态以及4月6日“彻底摧毁”的最后期限日益临近的背景下，市场对供应中断风险的担忧，正逐渐压倒任何关于冲突可能缓和的“疑虑性希望”。

有消息称，特朗普政府可能倾向于在一个四到六周的短期内结束军事行动，即使海峡未能完全重开，其目标是避免长期冲突。据称，政府正转向一种“遏制”策略，寄望于此前对伊朗海军和导弹能力的打击效果，并将重开海上通道的责任更多地转移给外交努力和地区盟友。然而，市场对这一叙事的怀疑态度十分明显。

阅读分析

布伦特原油期货价格持续在110美元关口上方运行，并且当前的上涨趋势似乎仍将继续，可能重新测试120美元这一关键的心理价位。市场反应的有限下行幅度，恰恰反映了核心风险并未改变：军事行动仍在继续，霍尔木兹海峡的通行依然受阻，全球供应环境依然紧张。更重要的是，下行风险的“不对称性”尤为突出。一旦4月6日的最后期限过后，海峡未能重开，美国可能采取更激进的措施，例如打击伊朗的关键基础设施，包括海水淡化厂、炼油厂和电网。在这种情况下，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）很可能被迫“孤注一掷”，试图通过击沉剩余油轮来物理性地堵塞海峡。届时，油价极有可能飙升至历史高位，构成最坏的场景。

避险需求升温 多空博弈加剧

在外汇市场上，避险资产的需求依然显而易见。本周迄今为止，日元表现最为强劲，反映出市场持续的风险规避情绪。日本当局加强口头干预，将USD/JPY的160水平视为“红线”，这为日元上涨提供了支撑。同时，瑞士法郎作为一种防御性资产也重新受到青睐，受益于广泛的不确定性。美元整体保持坚挺，既有避险需求的支撑，也受到能源价格上涨推高通胀预期的提振。

另一方面，风险敏感型货币则承受着下行压力。新西兰元表现最为疲软，其次是英镑和澳元。在澳元的情况下，风险厌恶情绪盖过了对澳大利亚联储（RBA）未来可能进一步加息的预期。欧元和加元（Loonie）的交易表现则处于中间地带。

亚洲股市方面，截至发稿时，日经指数下跌1.01%，恒生指数下跌0.53%，上证指数下跌0.25%，新加坡海峡时报指数下跌0.02%。日本10年期国债收益率小幅下跌0.011%至2.349%。隔夜，美国道琼斯指数上涨0.11%，标普500指数下跌0.39%，纳斯达克指数下跌0.73%。美国10年期国债收益率下跌0.098%至4.342%。

全球经济数据速览与市场影响

澳大利亚联储（RBA）会议纪要显示，其提高了利率至4.10%，这是基于一次5比4的投票决定。会议纪要披露了对原油驱动通胀风险日益增长的担忧。尽管对经济增长和中东冲突存在不确定性，但RBA暗示可能需要进一步收紧货币政策。

中国采购经理人指数（PMI）显示经济重返扩张。3月份中国制造业PMI升至50.4，表明随着生产和新订单的改善，经济活动有所回升。然而，原材料成本大幅飙升，而出厂价格涨幅滞后，这预示着企业利润空间面临压力。非制造业活动也略微回升至扩张区间。

新西兰企业信心指数在3月份大幅下滑至32.5，同时成本压力升至2023年以来最高水平，更多企业预计将提高价格。通胀预期也在攀升，而活动前景则有所减弱，这增加了滞胀风险。

日本东京核心CPI在3月份放缓至1.7%，连续第二个月低于日本央行2%的目标，这得益于能源补贴的抑制作用。然而，汽油价格跌幅的急剧收窄表明，不断上涨的石油价格压力正开始抵消政策支持的效果。这些数据凸显了短期通缩压力与新兴上涨风险之间的脆弱平衡。

日本工厂产出在2月份出现收缩，降幅为2.1%，此前1月份曾增长4.3%。汽车行业疲软是主要拖累因素，影响了大多数行业。零售销售数据同样令人失望，显示需求疲软，而失业率小幅降至2.6%。这些数据描绘了一个喜忧参半的前景，经济增长脆弱但劳动力市场状况稳定。

英镑/美元日线展望：英镑/美元从1.3867高点下跌的趋势仍在继续，已跌破1.3216的支撑位。日内偏向看跌，目标指向1.3077（1.3867至1.3216回撤的61.8%斐波那契预测位）。若能果断跌破1.3008支撑，可能加速下行至1.2828（100%斐波那契预测位）。上行方面，若能突破1.3282的短期阻力位，日内偏向将转为中性。但只要1.3479的阻力位有效，即使出现反弹，整体前景仍偏向看跌。从中长期来看，考虑到MACD指标的看跌背离，1.3867可能已构成中期顶部。若能坚决跌破1.3008，则意味着从1.3867下跌是对1.0351（2022年低点）以来涨势的修正，并存在反转下跌的风险，可能进一步下探至1.2524（1.0351至1.3867回撤的38.2%斐波那契位）。目前，只要1.3867阻力位不被突破，或在进一步发展出现之前，中长期前景最多为中性。