Le Brent efface sa prime de risque iranienne alors que les flux dans le détroit d'Ormuz montrent des signes de reprise

Changement de sentiment sur les marchés suite aux perspectives de transit dans le détroit d'Ormuz

Les marchés de matières premières signalent un net changement de sentiment, les prix du pétrole brut abandonnant la prime géopolitique associée au détroit d'Ormuz. Le Brent a connu une baisse substantielle de 10% au cours de la semaine écoulée, reculant à environ 72 dollars le baril. Ce niveau de prix rappelle ceux observés avant les actions américaines contre l'Iran le 28 février, suggérant que les participants au marchéDiscountent de plus en plus la probabilité de perturbations prolongées ou sévères sur ces voies de navigation cruciales.

Bien que les transits quotidiens dans le détroit d'Ormuz restent considérablement inférieurs à leur volume habituel, oscillant autour de 130-140 passages par jour, la trajectoire descendante des prix du pétrole indique une anticipation croissante d'une reprise du trafic maritime. Cette lueur d'optimisme se reflète dans la tarification des principales qualités de brut du Moyen-Orient. Les références Dubai et Murban sont récemment passées en état de contango. Cette structure de prix, où les prix des livraisons futures sont supérieurs aux prix au comptant, suggère une surabondance perçue comme temporaire, provoquant des remous sur les marchés énergétiques asiatiques.

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Signes de réouverture malgré des tensions persistantes

Les données de la semaine passée suggèrent une réouverture progressive du détroit d'Ormuz. Les transits de pétrole brut ont connu une augmentation, enregistrant le total hebdomadaire le plus élevé depuis l'escalade du conflit avec l'Iran. Plus précisément, plus de 16 millions de barils ont transité par cette voie vitale entre mercredi et jeudi, alimentant les espoirs d'un retour soutenu, bien que lent, à la normale.

Cependant, la situation reste volatile. La Garde révolutionnaire islamique (IRG) iranienne a récemment dirigé des tirs de drones vers le navire cargo de propriété taïwanaise Ever Lovely. Selon les rapports, le navire tentait de naviguer à travers des 'itinéraires non autorisés' près de la côte omanaise, subissant des dommages à sa passerelle à environ 7 miles nautiques au large. Cet incident rappelle de manière frappante les risques persistants qui pourraient à nouveau étouffer le transit par Ormuz.

Développements géopolitiques et évolution de la dynamique de l'offre

Compliquant davantage le paysage énergétique, des rapports ont fait surface suggérant que l'Irak envisageait de quitter l'OPEC si ses demandes de quotas de production de brut accrus n'étaient pas satisfaites. Bagdad cherche à augmenter sa production au-delà des 4,378 millions de barils par jour actuels. Le ministère irakien du Pétrole a cependant depuis réfuté ces affirmations, les qualifiant de 'prématurées'. Pendant ce temps, les raffineurs d'État chinois, y compris des géants comme Sinopec et PetroChina, évaluent la reprise des importations de pétrole iranien. Cette considération est motivée par la dérogation de 60 jours accordée par l'administration américaine, permettant potentiellement plusieurs transactions avant la fin de la période.

Dans d'autres nouvelles énergétiques, le Qatar se prépare à normaliser ses opérations dans ses usines de liquéfaction à Ras Laffan d'ici quelques semaines. Le plan implique la redémarrage de 12 trains de liquéfaction intacts, visant à restaurer la capacité de la plus grande installation d'exportation de GNL au monde après un arrêt de quatre mois. Les trains non endommagés sont cruciaux pour rétablir l'approvisionnement.

Le président américain Trump a chargé le ministère de la Justice d'examiner les politiques de prix des grandes compagnies pétrolières. Il soutient que les prix de l'essence à la pompe n'ont pas baissé en ligne avec la chute significative des coûts du brut, suggérant que les raffineurs pourraient maintenir artificiellement les prix élevés.

Le marché des qualités de brut d'Afrique de l'Ouest a vu ses différentiels s'effondrer à des niveaux historiquement bas. Le brut Djeno du Congo, autrefois un approvisionnement clé pour les raffineries chinoises, se négocie désormais avec une décote de 10 dollars le baril par rapport au Dated Brent. Les qualités angolaises ont également vu leurs prix chuter, se négociant à des différentiels négatifs. Le géant champ kazakh de Karachaganak a subi une réduction de production de 25%, ramenant la production à 200 000 barils par jour. Cette réduction serait due à une frappe de drone ukrainienne ciblant l'usine de traitement de gaz d'Orenbourg, qui aurait complètement arrêté ses opérations.

Oman s'est aligné sur les autres membres du Conseil de coopération du Golfe en s'opposant à tout péage dans le détroit d'Ormuz. Cette position contribue à apaiser les préoccupations concernant un potentiel mécanisme de paiement de transit conjoint avec Téhéran. Saudi Aramco a repris les chargements dans le golfe Persique, expédiant ses deux premiers cargaisons depuis le début du conflit en mars. Ces expéditions ont utilisé les propres pétroliers VLCC de la société, le Karan et le Zaynah, contribuant au flux d'exportation de 4 millions de barils par jour depuis Yanbu.

Par ailleurs, les contrats à terme sur le zinc chinois ont connu une forte baisse, se négociant avec une décote de 400 dollars la tonne par rapport aux prix internationaux, soit environ 22 000 yuans par tonne métrique. Les traders chinois anticipent des sorties importantes vers les entrepôts du Moyen-Orient le mois prochain. Un récent tremblement de terre de magnitude 7,2 au Venezuela, qui a causé au moins 235 victimes, n'a pas eu d'impact significatif sur la production pétrolière ou les infrastructures de raffinage de PDVSA, malgré des pannes généralisées.

La Russie envisage une interdiction des exportations de diesel destinées aux producteurs de carburant pendant plusieurs mois. Cette considération survient alors que les frappes de drones ukrainiens sur les raffineries russes ont impacté l'approvisionnement en produits, entraînant une augmentation des prix du diesel de 9% en glissement annuel pour atteindre 4 dollars le gallon. Les prix de l'or ont également connu un ralentissement, se dirigeant vers leur cinquième perte hebdomadaire consécutive. L'or spot se négocie autour de 4 025 dollars l'once, sous pression en raison du renforcement du dollar et des attentes de hausses imminentes des taux d'intérêt américains, potentiellement dès septembre.

Impacts sur le marché et perspectives pour les investisseurs

La désescalade du risque perçu dans le détroit d'Ormuz constitue une évolution majeure pour les marchés mondiaux de l'énergie. La baisse hebdomadaire de 10% du Brent suggère que le marché évalue les scénarios géopolitiques les plus graves. Cela pourrait apporter un certain soulagement sur le front de l'inflation, en particulier pour les économies fortement dépendantes de l'énergie importée.

Les traders devraient surveiller de près les transits en cours dans le détroit d'Ormuz. Bien que les données actuelles indiquent une activité accrue, l'attaque de drone sur l'Ever Lovely souligne la fragilité persistante de la situation. Toute nouvelle escalade pourrait réintroduire rapidement une prime de risque significative dans les prix du pétrole. Les implications plus larges s'étendent aux devises et aux marchés boursiers. Une baisse soutenue des prix du pétrole pourrait affaiblir les devises des principales nations exportatrices de pétrole, comme le Dollar canadien (CAD). Inversement, cela pourrait offrir un vent arrière aux nations et secteurs consommateurs d'énergie.

Les investisseurs devraient également suivre l'indice du dollar américain (DXY), car les fluctuations des prix du pétrole peuvent influencer les anticipations d'inflation et, par conséquent, la politique de la Réserve fédérale, qui à son tour affecte la force du dollar. De plus, la situation concernant les exportations de diesel russe et les importations de pétrole iranien par la Chine pourrait créer des déséquilibres d'approvisionnement localisés et affecter les marges de raffinage régionales. L'effondrement des différentiels de brut d'Afrique de l'Ouest présente également des opportunités pour les raffineurs flexibles, bien que cela signale une faiblesse sous-jacente de la demande ou une surabondance pour ces qualités spécifiques. L'action des prix sur l'or, sous pression en raison des attentes de hausse des taux, indique également un sentiment de prudence plus large qui pourrait persister si les préoccupations inflationnistes refont surface.