Crise du kérosène : Impact de la guerre sur les carburants

Perturbations sur le marché des carburants

L'escalade du conflit au Moyen-Orient a entraîné une hausse significative des prix du pétrole, mais les primes exigées pour les carburants raffinés connaissent une augmentation encore plus spectaculaire. La fermeture de facto du détroit d'Ormuz contraint les raffineurs asiatiques à envisager de réduire leur production et de limiter leurs volumes d'exportation, ce qui amplifie la pression sur les marchés mondiaux des carburants.

Le marché des produits raffinés est confronté à des défis plus importants que le secteur du pétrole brut, car les hostilités perturbent l'approvisionnement en pétrole brut et en carburant. Cela a entraîné des augmentations extraordinaires des primes pour le kérosène et le diesel par rapport au Brent. Le marché du kérosène connaît la plus forte tension, ce qui laisse entrevoir des coûts potentiellement plus élevés pour les compagnies aériennes et les consommateurs.

À Singapour, une plaque tournante asiatique essentielle, les prix du kérosène ont grimpé de 140 % depuis le 27 février, la veille du début du conflit. Les prix ont atteint jusqu'à 230 $ le baril.

« Si le brut avait suivi l'évolution proportionnelle du kérosène, le Brent se négocierait autour de 175 $ »,

a fait remarquer Andon Pavlov de Kpler, soulignant la gravité de la divergence des prix.

Primes records

En Europe du Nord-Ouest, le kérosène se négocie à environ le double du prix du pétrole brut. Les évaluations d'Argus de jeudi ont montré que le kérosène affichait une prime de 88 $ le baril par rapport au panier de brut de référence North Sea Dated et une prime de 91 $ par rapport aux contrats à terme ICE Brent du mois suivant.

La prime du kérosène par rapport au pétrole brut, connue sous le nom de « crack spread » ou marge de raffinage, a augmenté de plus de 350 % par rapport à l'année précédente, atteignant des niveaux records, selon les données d'Argus. Bien que tous les « cracks » des produits raffinés aient augmenté en raison des perturbations de l'approvisionnement, le kérosène a connu l'appréciation de prix la plus extrême.

Vulnérabilités de la chaîne d'approvisionnement

Plusieurs facteurs contribuent à la flambée des prix du kérosène. La perturbation de l'approvisionnement en brut et en produits en provenance du Moyen-Orient est un facteur primordial. Les exigences spécifiques pour la production et le stockage du kérosène rendent le marché du kérosène particulièrement vulnérable aux changements soudains de l'offre physique.

De plus, le brut « medium sour » des producteurs du Golfe, dont l'accès est limité en raison du détroit d'Ormuz, donne généralement des proportions plus élevées de distillats moyens comme le kérosène et le diesel par rapport aux qualités plus légères d'autres régions. Les raffineurs sont désormais en concurrence acharnée pour des approvisionnements alternatifs, principalement des qualités plus légères plus adaptées à la production d'essence et de naphta.

June Goh, analyste principale du marché pétrolier chez Sparta Commodities, souligne les défis uniques auxquels est confronté le marché du kérosène :

« Le kérosène est actuellement le baril le plus stressé… [il] a des exigences très spécifiques en matière de stockage en réservoir et il n'y en a pas beaucoup de stocké dans le monde, contrairement à de nombreux autres produits tels que le diesel et l'essence. »

Les raffineries asiatiques réduisent leur production en raison des retards d'expédition de pétrole brut au niveau du détroit d'Ormuz. Les attaques contre les raffineries de Bahreïn et d'Arabie saoudite ont encore exacerbé la situation. Les exportations de distillats moyens du Moyen-Orient sont également bloquées dans le golfe Persique, ce qui resserre le marché mondial du kérosène.

James Noel-Beswick, responsable des matières premières chez Sparta, note qu'environ un cinquième des exportations mondiales de kérosène transitent par le détroit d'Ormuz, soit le double de la proportion de diesel, ce qui crée des défis importants pour les compagnies aériennes en matière d'approvisionnement.

De plus, le kérosène ne peut pas être mélangé, contrairement au diesel, ce qui accentue les contraintes d'approvisionnement.

À l'avenir, même si une désescalade au Moyen-Orient pourrait potentiellement modérer les primes extrêmes du kérosène, les « crack spreads » devraient rester élevés, car le marché s'attaque aux perturbations actuelles de la chaîne d'approvisionnement.

« Les « crack spreads » du kérosène et du diesel devraient rester élevés bien au-delà du règlement du conflit »,

prédit Pavlov de Kpler, ajoutant que le risque lié à l'essence s'accroît à l'approche de la saison estivale de la demande.