Le détroit d'Ormuz rouvre, le risque de guerre s'estompe sur les prix du pétrole

Flux pétroliers mondiaux : la détente géopolitique allège la pression

Le détroit d'Ormuz, voie maritime cruciale, est de nouveau praticable. Cette évolution majeure a considérablement refroidi les cours du brut, ramenant le Brent sous la barre psychologique des 80 dollars le baril, une première depuis plus de quatre mois. Ce revirement spectaculaire intervient après un accord clé entre les États-Unis et l'Iran visant à rouvrir cette artère vitale et à lever le blocus maritime. Les marchés semblent avoir rapidement intégré et déprécié la prime de risque liée à la guerre qui avait gonflé les prix ces dernières semaines. Néanmoins, cette accalmie reste fragile ; une escalade des tensions au Liban pourrait rapidement raviver les craintes, un scénario que les analystes suivent de près.

Cette détente sur les craintes d'approvisionnement contraste vivement avec une contraction marquée de l'activité de raffinage en Chine. Les données publiées par le Bureau National des Statistiques chinois font état d'une baisse significative de 9,1 % en glissement annuel du traitement du brut, ramenant les opérations quotidiennes à 12,7 millions de b/j. Il s'agit de l'une des manifestations les plus sévères de destruction de la demande observées récemment, survenant dans le sillage du conflit américano-iranien. Par conséquent, les opérations de raffinage en Chine ont chuté à leurs niveaux les plus bas depuis avril 2022. Ce ralentissement s'explique par des marges de raffinage durablement négatives et une interdiction persistante des exportations de produits, malgré l'émission par Pékin d'un nouveau quota d'exportation la semaine dernière pour stimuler le secteur.

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D'autres indicateurs chinois pointent vers un ralentissement continu. Les importations de brut par voie maritime en juin, à ce jour, suggèrent que les plus bas niveaux pluriannuels atteints en mai pourraient ne pas être le plancher. Les flux entrants dans les ports chinois ont diminué de 600 000 barils supplémentaires par jour par rapport au mois précédent, s'établissant à 6 millions de barils par jour. Malgré cette réduction des flux d'importation, la Chine a commencé à puiser dans ses stocks considérables de brut, estimés à 1,3 milliard de barils. Les données de Kpler indiquent que les niveaux de stocks actuels sont inférieurs de près de 20 millions de barils à ceux d'il y a deux mois. Cette réduction des stocks signale un changement dans la stratégie énergétique de la Chine, passant de l'accumulation à la consommation, bien que la demande intérieure reste une préoccupation.

Dynamiques de marché et stratégies énergétiques mondiales

Au-delà de l'actualité concernant Ormuz, plusieurs développements significatifs façonnent le paysage énergétique mondial. Aux États-Unis, le développeur de GNL Venture Global a déposé une demande auprès de la Federal Energy Regulatory Commission pour une expansion de 11,7 millions de tonnes par an de son terminal Calcasieu Pass 2 en Louisiane. Cette initiative témoigne d'investissements continus dans la capacité d'exportation américaine de gaz naturel liquéfié.

En Libye, la National Oil Corporation poursuit activement des opportunités en amont, ayant finalisé trois accords d'exploration avec les espagnols Repsol et les italiens ENI. Ces accords portent sur le bloc offshore 07 et les blocs onshore 01 et 07, indiquant une volonté d'augmenter le potentiel de production pétrolière du pays nord-africain.

Le géant énergétique norvégien Equinor s'apprête à doubler son programme de rachat d'actions, portant le montant projeté de 1,5 milliard à une cible de 3 milliards de dollars d'ici 2026. Cette décision est directement liée aux profits substantiels générés par la dynamique actuelle du marché de l'énergie, en partie influencée par le conflit américano-iranien.

Dans le secteur aval, le géant pétrolier américain Chevron a accepté d'acquérir une participation de 70 % dans le bloc d'hydrocarbures offshore grec 10 auprès de Helleniq Energy. Cette acquisition élargit l'empreinte d'exploration de Chevron en Méditerranée. Parallèlement, la société pétrolière nationale hongroise MOL travaille à la finalisation de son accord pour l'achat de la compagnie pétrolière nationale serbe NIS. L'opération, impliquant Gazprom Neft de Russie, a bénéficié d'une prolongation d'approbation de 15 jours de la part de l'OFAC.

Réactions et perspectives du marché élargi

Les répercussions de l'accord américano-iranien se sont fait sentir sur divers produits et marchés. Les prix de l'aluminium ont cédé du terrain face à cette nouvelle, tombant à un plus bas de deux mois. Le contrat de référence LME à trois mois a chuté de 5 % à 3 350 dollars la tonne métrique, à mesure que la perspective du retour de l'aluminium bahreïni et émirati sur les marchés mondiaux augmente le potentiel d'approvisionnement.

Les grandes institutions financières ont ajusté leurs prévisions de prix en conséquence. Goldman Sachs anticipe désormais que le Brent se négociera en moyenne à 80 dollars le baril au quatrième trimestre 2026, une révision à la baisse de 10 dollars par rapport à son estimation précédente. Morgan Stanley a émis des prévisions similaires, reflétant la recalibration du marché.

Les exportations russes de brut par voie maritime ont maintenu des niveaux records, avec une moyenne sur quatre semaines atteignant 3,83 millions de barils par jour. Cette résilience des exportations se produit malgré les attaques ukrainiennes sur les raffineries russes, qui ont redirigé davantage de brut vers les terminaux d'exportation.

En Australie, l'action industrielle sur le site GNL Ichthys se poursuit, un tribunal ayant rejeté la tentative d'Inpex de bloquer la grève, désormais prolongée jusqu'au 6 juillet. Ce conflit en cours est attentivement surveillé pour son impact potentiel sur l'approvisionnement mondial en GNL.

Le Royaume-Uni recevra son premier tanker de kérosène indien depuis janvier, suite à une décision gouvernementale de lever temporairement l'interdiction sur les carburants dérivés du pétrole russe. Le tanker, transportant 500 000 barils de kérosène, met en lumière l'évolution des routes commerciales pour les produits raffinés.

Le Qatar se prépare au redémarrage complet de sa production de gaz naturel liquéfié à l'usine Ras Laffan LNG. QatarEnergy anticipe que 12 de ses 14 trains de GNL, indemnes de précédentes frappes de drones, pourraient retrouver leur pleine capacité dans le mois à venir.

Les prix américains du gaz naturel au comptant sur le hub de Waha sont redevenus positifs, atteignant 0,42 dollar par MMBtu pour la première fois depuis début février 2026. Ce rebond est alimenté par une demande de climatisation accrue et la fin des opérations de maintenance des pipelines printanières.

L'Inde a augmenté les taxes à l'exportation sur le diesel et le kérosène à 24 dollars et 21 dollars le baril respectivement. Cette mesure intervient même dans l'espoir de la réouverture du détroit d'Ormuz, reflétant une forte demande intérieure de carburants de transport dans le pays.

Analyse des tendances : entre détente géopolitique et fragilité de la demande

La réaction immédiate du marché à la réouverture du détroit d'Ormuz souligne la rapidité avec laquelle les primes de risque géopolitique peuvent être dépréciées lorsque les principales routes d'approvisionnement sont sécurisées. La chute des prix du pétrole sous les 80 dollars marque un niveau psychologique et technique significatif, signalant un passage potentiel d'un marché contraint par l'offre à un marché où les dynamiques de demande reprennent leur influence. La forte baisse de l'activité de raffinage en Chine, cependant, présente un contrepoint critique. Une diminution de 9,1 % du traitement, entraînant les plus faibles niveaux depuis avril 2022, suggère une faiblesse sous-jacente de la demande mondiale, notamment de la part d'un consommateur majeur comme la Chine. Cela implique que si les perturbations d'approvisionnement peuvent provoquer des pics de prix soudains, la reprise durable des prix dépend d'une demande robuste, qui semble s'essouffler.

Les traders surveilleront de près les données économiques émanant de Chine, en particulier les chiffres des ventes au détail et les tendances de dépenses de consommation, car celles-ci seront des indicateurs clés des futures exigences d'importation de brut. Les tirages sur les énormes stocks de brut chinois, bien qu'actuellement positifs pour le sentiment du marché, ne constituent pas une solution durable pour absorber l'excès d'offre si la demande ne rebondit pas. La situation au Liban demeure également un facteur d'incertitude majeur ; toute escalade pourrait rapidement réintroduire des primes géopolitiques dans les prix du pétrole, démontrant la sensibilité du marché à l'instabilité régionale.

Le secteur énergétique élargi connaît des investissements stratégiques et des consolidations continus. Les plans d'expansion du GNL américain, les nouveaux accords en amont en Libye et les acquisitions en Grèce soulignent l'allocation continue de capitaux dans l'exploration et la production. Le doublement des rachats d'actions par Equinor, alimenté par des profits exceptionnels, illustre la rentabilité actuellement disponible dans le secteur de l'énergie, même au milieu des préoccupations concernant la demande. Le marché doit désormais équilibrer la désescalade des risques d'approvisionnement immédiats avec les perspectives moins certaines de la demande mondiale, compte tenu des vents contraires économiques en Chine et ailleurs.