Euro et Livre Sterling Chutent Malgré Anticipations de Hausse des Taux

Sentiment de Marché et Choc Énergétique

Le sentiment de marché a montré des signes timides de stabilisation après la forte panique observée en début de journée. Les prix du pétrole ont légèrement reculé après leur pic initial, suite aux informations selon lesquelles les ministres des Finances du G7 discuteraient d'une éventuelle libération de réserves pétrolières d'urgence. Cependant, ce soulagement reste fragile, le WTI se maintenant toujours au-dessus du seuil psychologique important de 100 dollars.

Au-delà de l'impact immédiat sur le marché pétrolier, le choc énergétique déclenche un changement radical dans le discours mondial sur les taux d'intérêt. Il y a quelques semaines à peine, les marchés se concentraient sur la désinflation et la perspective d'un assouplissement continu des politiques dans les principales économies. La flambée des prix du pétrole a brusquement inversé cette tendance, suscitant des inquiétudes croissantes quant à la stagflation. Ce revirement est particulièrement important pour la zone euro et le Royaume-Uni, qui dépendent fortement des importations d'énergie.

Anticipations de Hausse des Taux et Dilemme des Banques Centrales

Pour la BCE, les attentes du marché ont radicalement changé. En février encore, les investisseurs s'attendaient largement à ce que la banque centrale maintienne ses taux inchangés pendant une période prolongée après son cycle de resserrement, la prochaine décision étant incertaine entre une baisse ou une hausse. Désormais, les contrats de swap de taux d'intérêt intègrent deux hausses complètes de 25 points de base d'ici fin 2026. Cela représente un revirement majeur par rapport à il y a une semaine à peine, lorsque les marchés évoquaient encore la possibilité d'une nouvelle baisse des taux.

Le réajustement a été encore plus spectaculaire pour la Banque d'Angleterre (BoE). Les marchés s'attendaient auparavant à une baisse des taux en mars pour soutenir l'économie en difficulté. Ce scénario a maintenant changé, les traders attribuant une probabilité d'environ 70 % à une hausse des taux d'ici la fin de l'année.

Les deux banques centrales sont désormais confrontées à un dilemme difficile. Baisser les taux pour soutenir l'activité économique risque de permettre à l'inflation liée à l'énergie de s'accélérer, faisant écho au choc inflationniste de 2022. Mais relever les taux pourrait affaiblir davantage des économies déjà fragiles. Après tout, il semble que les marchés pensent actuellement que la BCE et la BoE accorderont en fin de compte la priorité à la crédibilité de l'inflation.

Cela crée un paradoxe pour les marchés des changes. Normalement, les anticipations d'une politique monétaire plus restrictive soutiennent une devise en augmentant les rendements et en attirant les flux de capitaux. Pourtant, l'euro et la livre sterling ont tous deux eu du mal à gagner du soutien malgré le réajustement de plus en plus agressif des taux d'intérêt.

Implications pour l'Euro et la Livre Sterling

La raison réside dans la façon dont les investisseurs interprètent la nature de ces hausses de taux potentielles. En Europe et au Royaume-Uni, des taux plus élevés ne sont pas considérés comme un signe de vigueur économique, mais plutôt comme une mesure défensive pour contenir l'inflation déclenchée par un choc énergétique externe. En d'autres termes, les marchés considèrent qu'il s'agit de «mauvaises hausses». La BCE et la BoE pourraient être contraintes de resserrer leur politique, non pas parce que la croissance est forte, mais parce que l'inflation augmente à nouveau en raison de la hausse des prix de l'énergie.

De telles hausses risquent d'aggraver un environnement économique déjà fragile. Les investisseurs craignent qu'une politique monétaire plus restrictive ne rapproche les deux économies de la récession, ce qui réduit l'attrait de la détention d'actifs libellés en euros ou en livres sterling.

Parallèlement, la flambée des prix de l'énergie renforce la faiblesse structurelle de la zone euro et du Royaume-Uni en tant qu'importateurs d'énergie importants. Des factures d'importation plus élevées transfèrent effectivement des revenus hors de la région, ce qui aggrave les balances commerciales et exerce une pression supplémentaire sur les deux devises.

En revanche, les devises liées aux économies exportatrices d'énergie, telles que les dollars canadien et australien, bénéficient du même choc énergétique qui pénalise l'Europe et le Royaume-Uni. Pour l'Australie et le Canada, la guerre en Iran est un «transfert de richesse» du reste du monde vers eux. À mesure que les prix de l'énergie augmentent, leur revenu national augmente. Pendant ce temps, le dollar continue d'attirer des flux de valeur refuge alors que les investisseurs recherchent la stabilité en période de guerre.

En ce qui concerne la journée jusqu'à présent, le dollar canadien est actuellement le plus fort, suivi du dollar néo-zélandais, puis du dollar américain. La livre sterling est la plus mauvaise, suivie de l'euro, puis du yen. Le franc suisse et le dollar canadien se positionnent au milieu.

En Europe, au moment de la rédaction de cet article, le FTSE est en baisse de -1,07 %. Le DAX est en baisse de -1,34 %. Le CAC est en baisse de -1,86 %. Le rendement britannique à 10 ans est en hausse de 0,169 à 4,731. Le rendement allemand à 10 ans est en hausse de 0,045 à 2,907. Plus tôt en Asie, le Nikkei a chuté de -5,20 %. Le HSI de Hong Kong a chuté de -1,35 %. Le SSE de Shanghai en Chine a chuté de -0,67 %. Le Strait Times de Singapour a chuté de -1,89 %. Le rendement japonais à 10 ans du JGB a augmenté de 0,02 à 2,186.

Le Sentiment Sentix de la Zone Euro Devient Négatif à -3,1 dans un Contexte de Hausse du Pétrole et de Guerre

Le sentiment des investisseurs de la zone euro s'est fortement détérioré en mars, l'escalade du conflit au Moyen-Orient et la flambée des prix de l'énergie ayant ébranlé la confiance du marché. L'indice de confiance des investisseurs Sentix est passé de 4,2 à -3,1, en deçà des attentes de -1,1, marquant un renversement soudain du sentiment après plusieurs mois d'amélioration progressive.

La détérioration était visible dans les composantes actuelles et prospectives. L'indice de la situation actuelle a diminué de -6,8 à -9,5, reflétant une évaluation plus faible de l'environnement économique actuel. Plus frappant encore a été l'effondrement des attentes, l'indice des attentes ayant chuté de 15,8 à 3,5, ce qui indique que les investisseurs ont rapidement revu à la baisse leurs perspectives pour les mois à venir.

Selon Sentix, l'enquête offre un aperçu précoce de l'impact économique suite au déclenchement de la guerre en Iran. Les attaques contre les infrastructures énergétiques et les perturbations du transport maritime dans le golfe Persique ont entraîné une forte hausse des prix du pétrole, ce qui pèse lourdement sur le sentiment des investisseurs. La baisse des attentes est particulièrement notable car elle jette un doute sur la reprise économique timide de la zone euro observée ces derniers mois.

La hausse des coûts de l'énergie ravive également les inquiétudes concernant l'inflation. Sentix a noté que son baromètre thématique de l'inflation a chuté de -7,5 à -35, ce qui indique une forte augmentation des craintes d'inflation, principalement en raison des turbulences sur les marchés de l'énergie. Ce changement pourrait compliquer les perspectives de la politique monétaire, car les nouvelles pressions inflationnistes pourraient limiter la capacité de la BCE à fournir un soutien supplémentaire aux marchés financiers et à l'économie au sens large.

La Dynamique Salariale Japonaise se Renforce, les Salaires Réels Augmentent pour la Première Fois en 13 Mois

Les données salariales du Japon ont envoyé un signal encourageant à la Banque du Japon (BoJ) au début de l'année. Les salaires réels ont augmenté de 1,4 % en glissement annuel en janvier, rebondissant après la contraction de -0,1 % en décembre et marquant la première augmentation en 13 mois. L'amélioration reflète une combinaison d'une rémunération nominale plus forte et d'un allègement des pressions sur les prix à la consommation, ce qui suggère que la pression prolongée sur le pouvoir d'achat des ménages pourrait enfin s'atténuer.

L'IPC Chinois Bondit à 1,3 % alors que les Dépenses du Nouvel An Lunaire Stimulent l'Inflation

L'inflation à la consommation en Chine a fortement rebondi en février, offrant un nouveau signe d'amélioration de la demande intérieure. L'IPC global est passé de 0,2 % en glissement annuel à 1,3 %, dépassant largement les attentes de 0,9 % et marquant la plus forte augmentation en plus de trois ans. Sur une base mensuelle, les prix ont augmenté de 1,0 %, dépassant également les prévisions des économistes d'une hausse de 0,5 %.

Perspectives EUR/USD en Mi-Journée

Les pivots quotidiens: (S1) 1.1563; (P) 1.1594; (R1) 1.1641; Plus….

Le biais intrajournalier de l'EUR/USD reste baissier pour le moment. La baisse actuelle depuis 1.2081 devrait cibler le retracement de 38,2% de 1.0176 à 1.2081 à 1.1353 prochainement. À la hausse, au-dessus de 1.1653, la résistance mineure rendra d'abord le biais intrajournalier neutre à nouveau. Mais les perspectives resteront baissières tant que le support de 1.1740 transformé en résistance tiendra, en cas d'une autre reprise.

Dans une perspective plus large, un sommet à moyen terme devrait être en place à 1.2081 en raison d'une divergence baissière dans le MACD quotidien. Un trading soutenu en dessous de l'EMA 55W (maintenant à 1.1500) devrait confirmer le rejet par le niveau de résistance clé de 1.2. Cela augmenterait également la probabilité que toute la tendance haussière depuis 0.9534 (plus bas de 2022) se soit achevée en tant que rebond correctif à trois vagues également. Pour l'instant, les perspectives à moyen terme sont au mieux neutres tant que 1.2081 tient, même en cas de rebond.

Mise à Jour des Indicateurs Économiques