L'activité économique américaine s'accélère en juin, portée par le secteur manufacturier

L'économie américaine reprend des couleurs

L'activité économique des États-Unis a montré des signes d'accélération dès le début du mois de juin. L'indice PMI Composite Flash pour l'ensemble de l'activité est passé de 51,5 en mai à 52,2 en juin, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis cinq mois. Cette embellie trouve sa source principale dans la vigueur du secteur manufacturier. L'indice PMI manufacturier a grimpé à 55,7, un sommet atteint sur les 49 derniers mois, témoignant d'une expansion soutenue. Plus impressionnant encore, l'indice de la production manufacturière a bondi à 57,7, le meilleur score enregistré depuis près de cinq ans. Ces chiffres suggèrent que les usines tournent à plein régime, augmentant significativement leur capacité de production.

Le secteur des services, bien que moins dynamique que l'industrie, a également contribué positivement à cette reprise. L'indice de l'activité commerciale des services a progressé à 51,3, un plus haut de quatre mois, signalant une amélioration modeste mais constante dans les industries de services. Cette double performance, à la fois dans l'industrie et les services, dessine le tableau d'une reprise économique plus large.

Facteurs de la reprise et ombres au tableau

Selon les analyses de S&P Global, un sentiment d'amélioration notable a joué un rôle clé. Les développements suggérant une désescalade des tensions au Moyen-Orient semblent avoir renforcé la confiance des entreprises, allégeant les inquiétudes qui pesaient auparavant sur les perspectives. Cet apaisement géopolitique a probablement contribué à un environnement plus optimiste pour les affaires. Cependant, une nuance importante a été apportée quant au rythme global de la croissance. Bien qu'en amélioration, cette expansion reste relativement modeste comparée au tempo économique d'avant les tensions récentes. Les données d'enquête actuelles correspondent à un taux de croissance économique annualisé d'un peu plus de 1% pour le deuxième trimestre, indiquant que l'économie progresse mais n'opère pas encore à son plein potentiel.

Des tendances divergentes persistent entre les secteurs. L'activité des services continue de faire face à des vents contraires, notamment la réticence des consommateurs à absorber des prix plus élevés et un manque général de confiance robuste. Inversement, la croissance manufacturière est artificiellement soutenue par l'accumulation des stocks. Les entreprises constituent activement leurs réserves pour se prémunir contre d'éventuelles perturbations de la chaîne d'approvisionnement, une stratégie qui masque une faiblesse sous-jacente de la demande.

Les préoccupations concernant les chaînes d'approvisionnement ne se sont pas entièrement dissipées. En effet, les rapports faisant état de retards de livraison sont devenus plus fréquents en juin, suggérant que la résilience des réseaux d'approvisionnement mondiaux demeure une inquiétude persistante pour de nombreuses entreprises.

Marché du travail sous pression et inflation

Le marché du travail a constitué l'aspect le plus décourageant du rapport de juin. Les chiffres de l'emploi ont continué de décliner, une tendance particulièrement préoccupante. Le secteur manufacturier a vu ses pertes d'emplois s'accélérer, atteignant le rythme le plus rapide depuis 2009, hors choc initial de la pandémie. Les entreprises sont de plus en plus appréhensives quant à la soutenabilité des gains de demande récents. Des inquiétudes croissantes émergent quant à l'impact cumulé de la hausse des coûts des matières premières sur la rentabilité et les futurs investissements. Cette posture prudente des employeurs contribue probablement à la réduction continue des effecturs.

Malgré ces défis sur le marché du travail et les pressions sur les coûts, un rayon de soulagement est apparu sur le front de l'inflation. Bien que le coût des intrants demeure historiquement élevé, les données de juin ont offert des signes timides de ralentissement. Cette modération des pressions sur les coûts a été en partie attribuée à une baisse notable des prix de l'énergie observée vers la fin de la période d'enquête.

Perspective des analystes et implications pour les marchés

La reprise observée dans l'indice PMI américain en juin, particulièrement dans le secteur manufacturier, est un signal de résilience de l'économie face aux incertitudes géopolitiques et aux pressions inflationnistes. La baisse des coûts de l'énergie et l'apaisement des tensions au Moyen-Orient apportent un répit bienvenu aux entreprises. Toutefois, la faiblesse persistante du marché de l'emploi, avec une accélération des destructions d'emplois dans l'industrie, ainsi que la constitution de stocks qui masque une demande sous-jacente potentiellement faible, invitent à la prudence.

Les traders surveilleront attentivement la divergence entre la force manufacturière et la fragilité des services. L'évolution du marché de l'emploi et les pressions sur les coûts des intrants, malgré la baisse des prix de l'énergie, resteront des facteurs clés. Les marchés obligataires pourraient réagir à tout signe d'une reprise économique plus solide, potentiellement influençant les anticipations de la Fed concernant les taux d'intérêt. Le dollar américain (USD) pourrait trouver un soutien dans cette amélioration de l'activité, tandis que les matières premières, notamment le pétrole, pourraient rester sous pression si la faiblesse de la demande globale se confirme.