L'or et l'argent chutent alors que le lien pétrole-taux réapparaît, la décision de Trump sur l'Iran crée un risque binaire

Retour de la pression sur les métaux précieux

Les cours de l'or et de l'argent ont connu un repli marqué, sous l'effet du rétablissement d'une relation de marché qui avait dominé le deuxième trimestre. Cette dynamique, où la hausse des prix du pétrole brut et l'augmentation des rendements du Trésor pèsent habituellement sur les actifs sans rendement, s'est fermement réaffirmée. Le baril de Brent a franchi le seuil des 100 dollars, ravivant les craintes inflationnistes. Simultanément, le rendement américain à 10 ans a grimpé au-delà de 4,7 %, rendant les actifs porteurs d'intérêts plus attrayants que le métal jaune.

Ce revirement signale un retour à un environnement macroéconomique plus classique, après une brève période où les tensions géopolitiques avaient offert un coussin temporaire aux métaux précieux. La résilience observée récemment sur l'or et l'argent cette semaine semble désormais une anomalie éphémère plutôt qu'un changement durable des corrélations de marché. L'attention s'est déplacée du conflit immédiat vers ses ramifications économiques plus larges, notamment concernant les marchés de l'énergie et les attentes vis-à-vis des politiques des banques centrales. Les prix élevés du pétrole constituent un défi persistant pour le contrôle de l'inflation. Si l'inflation demeure obstinément élevée, cela pourrait contraindre la Federal Reserve à maintenir sa politique monétaire restrictive plus longtemps. Cette perspective de taux d'intérêt plus élevés sur une durée prolongée se traduit directement par une hausse des rendements du Trésor, diminuant ainsi l'attrait relatif de l'or et de l'argent. La tarification par le marché des politiques de la Fed commence à refléter ce scénario de taux 'plus élevés plus longtemps', ajoutant des vents contraires significatifs pour les métaux précieux.

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Le dilemme iranien de Trump et le risque binaire

Avec le mécanisme de transmission pétrole-taux de nouveau à l'œuvre, l'avenir immédiat de l'or et de l'argent est désormais fortement influencé par une décision imminente du président américain Donald Trump concernant l'Iran. Alors que le conflit régional s'étend sur son cinquième mois sans résolution claire, des rapports suggèrent une impatience croissante à la Maison Blanche. On observe une inclination grandissante vers des actions militaires plus énergiques plutôt que des efforts diplomatiques prolongés. Ce sentiment est renforcé par le mouvement rapporté d'actifs militaires américains supplémentaires, y compris des unités médicales et des armements, dans la région. Ces développements impliquent que la prochaine phase de l'engagement américain pourrait être une escalade significative plutôt qu'une série d'ajustements mineurs.

Le président Trump semble naviguer un choix binaire critique : soit une escalade militaire substantielle, impliquant potentiellement un déploiement de troupes au sol, soit la recherche d'un règlement négocié. Quelle que soit la voie choisie, chaque issue présente le potentiel de déclencher un mouvement brutal et imprévisible sur les prix du pétrole. Le facteur déterminant pour les marchés des métaux précieux est la persistance de la liaison actuelle pétrole-taux. Ce lien devrait rester intact, amplifiant la réaction des prix de l'or et de l'argent, quelle que soit la direction déclenchée par la décision de Trump.

Impact du scénario d'escalade

Dans un scénario d'escalade, un pic significatif des prix du pétrole alimenterait probablement de nouvelles anticipations d'inflation. Cela renforcerait la conviction du marché que la Federal Reserve doit maintenir des taux d'intérêt élevés, poussant par conséquent les rendements du Trésor plus haut. Une telle chaîne d'événements intensifierait la pression baissière existante sur l'or et l'argent, accélérant potentiellement leurs baisses de prix.

Impact du scénario de règlement

Inversement, si un règlement diplomatique est atteint, cela pourrait entraîner un assouplissement des prix du pétrole. L'apaisement des pressions inflationnistes pourrait alors inciter à une réévaluation des attentes concernant la politique de la Fed, conduisant potentiellement à une baisse des rendements du Trésor. Ces conditions créeraient un terrain fertile pour un rebond robuste des prix de l'or et de l'argent.

Lecture des graphiques techniques

Les graphiques techniques de l'or et de l'argent suggèrent des risques de baisse accrus à court et moyen terme, sauf changement géopolitique ou politique majeur. Pour l'or (XAUUSD), le récent mouvement haussier du prix de 3 959,42 à 4 166,08 semble être un retracement temporaire au sein d'une consolidation plus large en triangle, plutôt que le début d'une reprise soutenue. Le prix reste nettement en dessous de sa moyenne mobile exponentielle sur 55 jours, renforçant la perspective baissière que la baisse initiée à partir de 4 889,24 n'est pas encore terminée. Une rupture décisive sous le niveau de 3 942,23 est anticipée, avec des cibles ultérieures à la projection de Fibonacci de 38,2 % à 3 804,32, puis à la projection de 61,8 % à 3 580,82. Tout rebond tentant de monter rencontrera probablement une forte résistance au niveau de retracement de 38,2 % près de 4 303,98, qui doit tenir pour maintenir la thèse baissière.

L'argent (XAGUSD), bien qu'ayant connu un rebond légèrement plus fort depuis son plus bas de 54,77, peine toujours à franchir la résistance structurelle significative à 63,25 et reste bien en dessous de sa moyenne mobile exponentielle baissière sur 55 jours. L'attente est à une nouvelle baisse sous 54,77, le niveau psychologiquement important de 50 $ servant de prochaine cible majeure. Cette zone de prix est proche du retracement de Fibonacci de 76,4 % du mouvement précédent de 28,28 à 121,83, situé autour de 50,35. Une rupture au-dessus du niveau de résistance de 63,25 est un prérequis pour toute indication d'un plancher de marché ; jusqu'à ce qu'une telle cassure se produise, le risque de dépréciation supplémentaire reste dominant.