Les marchés actions s'envolent sur l'IA et la paix, le Forex reste prudent

Euphorie boursière contrastée par la prudence sur le Forex

Les marchés mondiaux terminent la semaine sur une note résolument optimiste, mais cet enthousiasme est loin d'être uniformément réparti. Les investisseurs en actions adoptent avec ferveur l'optimisme alimenté par l'intelligence artificielle et les espoirs croissants d'un accord formel entre les États-Unis et l'Iran pour prolonger le cessez-le-feu actuel. Des informations selon lesquelles les négociateurs auraient rédigé un mémorandum d'entente de 60 jours, incluant des dispositions pour la réouverture du détroit d'Ormuz et la normalisation des exportations de pétrole iranien, ont alimenté une nouvelle baisse des prix du pétrole.

Le Brent s'approche désormais du niveau de support clé de 90 dollars, les traders intégrant de plus en plus une normalisation des flux énergétiques mondiaux. Les principaux bénéficiaires de cette situation sont les marchés actions, en particulier ceux liés au thème de l'IA. Le KOSPI et le Nikkei ont atteint de nouveaux sommets historiques. Les contrats à terme américains, solides, suggèrent que le S&P 500 et le vont prolonger leurs séries record. Les marchés européens participent également à la hausse, mais avec beaucoup moins d'enthousiasme. Les investisseurs semblent se concentrer sur les implications positives de la baisse des coûts de l'énergie, la réduction des perturbations d'expédition et la demande technologique accrue.

Pour les actions, la combinaison de l'optimisme diplomatique et des investissements en IA constitue un puissant moteur de croissance. Les marchés des changes, cependant, racontent une histoire plus nuancée. Le dollar néo-zélandais (Kiwi) et le dollar australien (Aussie) mènent les performances hebdomadaires, bénéficiant du contexte général de prise de risque. Le dollar néo-zélandais a reçu un coup de pouce supplémentaire après que de hauts responsables de la RBNZ ont suggéré aujourd'hui qu'une hausse des taux en juillet n'était pas seulement envisageable, mais que les décideurs pourraient même envisager une mesure plus importante si les risques inflationnistes continuaient de s'accumuler. L'Aussie s'est également redressé malgré des données d'inflation domestique plus faibles en début de semaine, suggérant que les investisseurs restent à l'aise avec les devises cycliques tant que l'appétit pour le risque demeure ferme.

Cependant, la réaction plus large des devises reste remarquablement mesurée. Le dollar américain a de nombreuses raisons de s'affaiblir, notamment la baisse des prix du pétrole, l'apaisement des tensions géopolitiques et les marchés actions records. Néanmoins, il n'est que légèrement en baisse pour la semaine et montre peu de signes d'accélération de sa dynamique baissière. Une partie de l'explication réside dans le fait que les traders de devises restent plus sceptiques que les investisseurs en actions quant à la durabilité du processus de paix. Un autre facteur est que les récentes données d'inflation et les commentaires de la Fed ont considérablement réduit les attentes d'un assouplissement de la politique monétaire, contribuant à préserver l'avantage de rendement du dollar.

Ailleurs, le franc suisse surperforme malgré l'atténuation des risques géopolitiques, reflétant les attentes selon lesquelles la baisse des prix du pétrole pourrait réduire les pressions inflationnistes et limiter le besoin d'une politique monétaire plus stricte à l'étranger. À l'autre extrémité du spectre, le yen est la devises la plus faible de la semaine, bien que la pression vendeuse reste étonnamment contenue, les traders restant prudents quant à provoquer une intervention des autorités japonaises. Le dollar canadien (Loonie) est le deuxième plus faible, entraîné par la chute des prix du pétrole et des données décevantes sur le PIB canadien.

Analyse des divergences de marché

Le contraste entre les classes d'actifs est frappant. Les marchés actions anticipent un avenir où la diplomatie réussit, les prix du pétrole se normalisent et le boom des investissements en IA se poursuit sans interruption. Les marchés des changes semblent beaucoup moins disposés à adhérer à ce scénario idéal. Pour l'instant, les actions célèbrent la paix et la technologie, tandis que les traders de devises continuent de se couvrir contre la possibilité que l'histoire ne se déroule pas aussi harmonieusement.

Les données économiques récentes soulignent cette dichotomie. Le produit intérieur brut (PIB) du Canada a connu une contraction de 0,10 % en mars, bien qu'une reprise estimée à 0,4 % en avril suggère que le ralentissement pourrait ne pas être durable. Parallèlement, le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a mis en garde contre l'hypothèse que le choc inflationniste lié à l'énergie s'estompe rapidement, soulignant que l'inflation reste trop élevée et que les décideurs doivent rester vigilants.

Du côté des banques centrales, la Banque d'Angleterre (BoE) s'attend à ce que l'inflation augmente davantage, mais le gouverneur Bailey signale de la patience plutôt que de préparer les marchés à un resserrement des politiques. L'euro face au dollar (EUR/USD) stagne sous les 1,1660, le dollar refusant de céder du terrain malgré l'extension du cessez-le-feu américano-iranien. En Suisse, le baromètre KOF a légèrement progressé à 98,0 en mai, mais les perspectives restent moroses en raison de la faiblesse de la production manufacturière et de la demande des consommateurs.

Les commentaires hawkish de la RBNZ ont propulsé le Kiwi à la hausse, plaçant le NZD/JPY près d'une rupture majeure et exerçant une pression renouvelée sur l'AUD/NZD. Les signes d'une possible hausse des taux plus importante de la part de la RBNZ, combinés à une confiance des entreprises néo-zélandaises revenue en territoire positif en mai, contrastent avec le ralentissement de l'inflation à Tokyo, qui maintient néanmoins la voie de normalisation de la BoJ sur les rails.

Alors que les actions célèbrent les promesses d'un avenir pacifié et technologiquement avancé, les marchés des changes adoptent une posture plus conservatrice. Les traders surveillent de près les développements géopolitiques et les signaux des banques centrales, conscients que le chemin vers la stabilité économique est rarement linéaire. La divergence actuelle entre la vigueur des actions et la retenue des devises souligne l'importance d'une analyse nuancée pour naviguer sur les marchés financiers.