Les marchés mondiaux misent sur la détente malgré les tensions Iran-USA, selon Trump

Un calme déroutant face aux tensions géopolitiques

Dans un contexte où les marchés financiers sont censés réagir vivement aux développements géopolitiques, une forme de quiétude remarquable prévaut actuellement. Malgré l'absence de signature formelle pour un accord américano-iranien, des points clés restant en suspens et des échanges militaires sporadiques entre les deux nations, l'attitude des investisseurs suggère une confiance dans une résolution imminente. Les prix du pétrole se maintiennent bien en deçà de leurs récents sommets, les rendements des bons du Trésor américain restent sous contrôle, et les marchés actions affichent une stabilité notable. Les tensions au Moyen-Orient, d'ordinaire sources de panique, semblent reléguées au second plan.

Les dernières nouvelles ont pourtant de quoi susciter la prudence. Le Commandement central américain a rapporté que l'Iran avait tiré deux missiles balistiques durant la nuit en direction des forces américaines stationnées au Koweït, lesquels auraient été interceptés sans faire de victimes. Ces tirs faisaient suite à des frappes américaines de "self-défense" contre des installations de commandement iraniennes de radars et de drones au cours du week-end. Parallèlement, l'Iran maintient que tout accord doit impérativement inclure des garanties couvrant tous les fronts, y compris le Liban. Le ministre des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a averti que toute violation du cessez-le-feu par les États-Unis ou Israël serait considérée comme une rupture de l'accord dans son intégralité.

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La rhétorique de Trump prend le pas sur les gros titres militaires

Malgré ces frictions, aucun cadre d'accord n'est encore officiellement signé, et des sources indiquent que les négociateurs peinent à finaliser les aspects cruciaux du projet. Pourtant, les investisseurs semblent davantage concentrés sur la trajectoire des négociations que sur les derniers faits d'armes. Le président américain, Donald Trump, a réitéré aujourd'hui que l'Iran "veut vraiment passer un accord" et a affirmé que l'accord final serait bénéfique tant pour les États-Unis que pour leurs alliés. Il a également exhorté ses détracteurs à cesser de remettre en question le processus, concluant par un message sans équivoque : "Asseyez-vous et détendez-vous, tout finira par s'arranger".

Les marchés semblent pour l'heure disposés à le croire. Cette confiance se manifeste à travers diverses classes d'actifs. Le baril de Brent a brièvement regagné le seuil des 94 USD, mais il continue de dessiner une tendance baissière en termes de sommets et de creux, suggérant que les traders délaissent la prime géopolitique intégrée plus tôt dans l'année. Les rendements des Bons du Trésor américain à 10 ans ont légèrement augmenté, mais restent sous les 4,5%, signe que les investisseurs ne prévoient pas encore un nouveau choc inflationniste. Les actions européennes affichent une tendance mitigée, avec des gains modestes en Allemagne et en France, tandis que les contrats à terme américains anticipent une ouverture en hausse.

Les marchés des devises témoignent d'une retenue similaire. Le Dollar récupère une partie des pertes de la semaine dernière, mais manque de l'élan d'un large mouvement vers les valeurs refuges. La Sterling mène les principales devises du jour, suivie par le Dollar et l'Euro. À l'autre bout du spectre, le Kiwi affiche la plus faible performance, précédant le Franc Suisse et le Dollar Canadien, tandis que l'Aussie et le Yen se situent dans le peloton intermédiaire. L'absence de positionnement défensif agressif suggère que les investisseurs continuent de considérer les récents incidents militaires comme du bruit de négociation plutôt que comme des signes d'escalade généralisée.

Les données économiques, prochain catalyseur potentiel des marchés

Le défi majeur pour les marchés pourrait finalement émaner de l'économie plutôt que de la géopolitique. La semaine s'annonce chargée avec la publication des enquêtes ISM américaines, des chiffres de l'emploi ADP, de l'inflation dans la zone euro, du PIB australien, et surtout, des très attendus rapports sur l'emploi aux États-Unis et au Canada ce vendredi. Les marchés parient peut-être sur la paix, mais les prochains mouvements significatifs sur les devises, les rendements et les actions pourraient encore être dictés par les données économiques.

Dans un autre registre, le Japon a dépensé 11,7 billions de yens pour défendre le USD/JPY lorsque la paire a franchi le seuil des 160 pendant la "Golden Week". Un mois plus tard, la paire se rapproche déjà du même niveau. Avec le Nikkei dépassant les 67 000 points, une appétence pour le risque alimentée par l'IA traversant l'Asie, et le rapport sur l'emploi américain de vendredi à l'horizon, les traders pourraient bientôt découvrir si 160 représente toujours la ligne rouge du Japon ou simplement un obstacle temporaire.

Les marchés sont également confrontés à un double test cette semaine : l'évolution du cadre américano-iranien vers un accord formel et la possibilité que le rapport sur les emplois (Non-Farm Payrolls) rapproche la Fed d'une nouvelle hausse des taux. Les investisseurs ont déjà intégré une forte baisse des risques géopolitiques, entraînant le pétrole à la baisse et les actions à la hausse. Cependant, l'accord reste non signé et des différends majeurs subsistent. Avec les données sur l'emploi américain, l'inflation de la zone euro, le PIB australien et l'emploi canadien attendus cette semaine, la volatilité sur les devises, les obligations et les matières premières pourrait rapidement faire son retour.

Par ailleurs, une enquête de la BCE révèle que les anticipations d'inflation restent stables, mais les préoccupations concernant la croissance s'intensifient. Les consommateurs de la zone euro montrent un pessimisme croissant quant à la croissance, sans pour autant être convaincus d'une dissipation rapide de l'inflation. Les attentes d'inflation à un an sont restées à 4,0%, tandis que les perspectives de croissance économique se sont davantage dégradées. Cette incertitude persistante quant aux prix futurs renforce le dilemme auquel sont confrontés les décideurs de la BCE avant leur prochaine décision sur les taux.

Les commentaires de Schnabel de la BCE renforcent l'argument d'une hausse des taux en juin, alors que les anticipations d'inflation risquent de se désancrer. Elle a averti que la hausse des coûts de l'énergie se propageait désormais à travers les chaînes d'approvisionnement mondiales, augmentant les prix à la production partout dans le monde, créant des risques inflationnistes qui ne peuvent plus être ignorés. Ces remarques confirment les attentes d'une hausse en juin tout en maintenant les marchés en alerte quant à la possibilité d'un resserrement monétaire supplémentaire.

L'indice PMI manufacturier de la zone euro s'établit à 51,6, la croissance ralentit alors que les pressions inflationnistes du Moyen-Orient s'intensifient. Le dernier rapport PMI suggère que l'inflation redevient une préoccupation majeure, juste au moment où la croissance commence à perdre de son élan. Les fabricants augmentent leurs prix pour compenser la hausse des coûts, mais les clients deviennent plus prudents, entraînant un ralentissement de la croissance des commandes après plusieurs mois d'amélioration.

Au Royaume-Uni, le PMI manufacturier s'établit à 53,9, marquant une expansion qui se prolonge sur sept mois, mais dont la durabilité est remise en question. Le secteur manufacturier britannique est en expansion, mais pas nécessairement pour les raisons que les décideurs politiques souhaiteraient. Les entreprises anticipent des commandes pour se protéger contre la hausse des coûts et les pénuries potentielles de fournitures, créant un coup de pouce temporaire qui pourrait s'estomper une fois les stocks reconstitués.

Le PIB suisse du premier trimestre a dépassé les attentes, la fabrication stimulant la croissance. L'économie suisse a enregistré un début d'année plus solide que prévu en 2026, avec une croissance du PIB s'accélérant nettement grâce à un rebond de l'activité manufacturière et industrielle. Cependant, sous la force des chiffres globaux, la demande intérieure est restée faible, la consommation stagnante et les investissements en baisse. Il en résulte une économie qui croît plus vite que prévu, mais qui manque toujours d'un élan généralisé.

Le PMI manufacturier japonais finalisé s'établit à 54,1, témoignant d'une forte croissance malgré la pression des coûts croissants. Les données PMI du Japon ont révélé une dichotomie au mois de mai. La croissance manufacturière est restée robuste grâce à une forte demande des secteurs de l'IA et de l'électronique, mais les entreprises se sont également précipitées pour constituer des stocks face à l'incertitude géopolitique. Combiné à la flambée des coûts des intrants et à un sentiment des entreprises prudent, le rapport suggère que la force actuelle pourrait masquer des défis à venir.

Les indices PMI chinois signalent un ralentissement de la croissance alors que la demande d'exportation s'affaiblit. Les derniers rapports PMI chinois ont révélé un écart croissant entre la demande intérieure et extérieure. L'activité manufacturière a ralenti avec le retour en territoire de contraction des commandes à l'exportation, tandis que les services ont bénéficié d'une dépense accrue lors des fêtes. Avec des enquêtes officielles et privées pointant vers un affaiblissement de la demande étrangère, les données suggèrent que les perspectives de croissance de la Chine dépendent de plus en plus de la consommation intérieure plutôt que des exportations.