Menaces commerciales de Trump : la sécurité énergétique de l'Espagne en péril

La pression américaine sur Madrid s'intensifie

L'Espagne ne peut plus se permettre d'ignorer la directive de Donald Trump du 8 juillet, qui ordonne la rupture des liens commerciaux. Il s'agit de la seconde menace de ce type depuis mars 2026, cette fois transmise directement au Secrétaire au Trésor, Scott Bessent. Les raisons invoquées sont le refus de l'Espagne de s'engager à dépenser 5% de son PIB pour la défense et son opposition aux opérations américaines contre l'Iran. Les États-Unis examineraient désormais les produits susceptibles d'être ciblés, bien que les règles douanières de l'Union Européenne interdisent l'isolement unilatéral d'un État membre. Cette dépendance croissante envers les États-Unis, le fournisseur clé du pays en énergie, devient paradoxalement une vulnérabilité majeure.

Sécurité énergétique sous haute tension

Les États-Unis sont devenus un pilier essentiel des importations énergétiques espagnoles, particulièrement pour le pétrole brut. En 2025, les fournisseurs américains ont expédié environ 250 000 barils par jour vers l'Espagne, représentant une part significative de ses importations totales de 1,2 million de b/j. Le brut WTI Midland s'est imposé comme une référence. Cette situation a positionné les États-Unis en concurrent direct du Mexique pour le titre de premier fournisseur de brut de l'Espagne. Bien que le portefeuille d'importation de brut espagnol soit diversifié, incluant le Brésil, le Nigeria, la Libye et le Kazakhstan, la perte des barils américains exercerait une pression considérable. La sensibilité du marché a été illustrée en avril, lorsque les perturbations dans le détroit d'Ormuz ont entraîné une augmentation de 15,8% des importations de brut espagnol en glissement annuel. Durant cette période, une pénurie de produits raffinés en Europe a fait grimper les marges de raffinage à des sommets inégalés depuis des décennies, incitant les raffineries espagnoles à intensifier leur production. En juin, les importations totales de brut ont atteint environ 1,25 million de b/j, contre 1,07 million un an plus tôt. La structure des importations espagnoles bénéficiait d'une faible dépendance aux bruts du Moyen-Orient, à l'exception de l'Irak (environ 100 000 b/j, qui ont largement disparu en avril). Les approvisionnements en CPC Blend du Kazakhstan ont quadruplé, atteignant environ 140 000 b/j, et les importations mexicaines ont grimpé à 155 000 b/j, contre 90 000 b/j. Dans ce contexte, le brut américain offrait accessibilité, proximité géographique et une tarification indexée sur le WTI, le rendant crucial pour la stratégie énergétique espagnole.

Défis de raffinage et substitution

Repsol, le principal raffineur espagnol, est le plus grand importateur de brut américain. Avec cinq raffineries d'une capacité de distillation combinée d'environ 896 000 b/d, soit environ 62% du total national, Repsol s'approvisionne directement auprès des États-Unis. La qualité légère et douce du WTI Midland est idéale pour la plupart de ses installations. Cependant, ses raffineries plus complexes, Cartagena et Petronor, traitent également des grades plus lourds et acides comme le Canadian Cold Lake Blend et le Southern Green Canyon, importés via les terminaux du Golfe du Mexique. Ces bruts plus lourds permettent d'équilibrer les grades américains plus légers. Toute perturbation obligerait à une recalibration complexe des intrants de raffinage, nécessitant un mélange précis de bruts légers et sucrés et de bruts lourds et acides à prix réduit, adapté aux configurations spécifiques de chaque raffinerie. Les sources alternatives existent, mais présentent leurs propres défis. Une dépendance accrue au CPC Blend augmenterait l'exposition à la route d'exportation russe de la mer Noire. L'approvisionnement mexicain est limité par le déclin de la production des champs matures et la demande intérieure des raffineries prioritaires de l'État. Par conséquent, les grades d'Afrique de l'Ouest ou du Brésil apparaissent comme les substituts les plus viables, les bruts brésiliens étant particulièrement attrayants en raison de l'augmentation récente de la production et des routes maritimes plus courtes vers l'Espagne.

Gaz naturel : une vulnérabilité stratégique accrue

Le gaz naturel représente une vulnérabilité stratégique plus significative pour l'Espagne. En 2025, le gaz naturel liquéfié (GNL) américain représentait environ 30% des importations totales de gaz de l'Espagne, presque le double de sa part en 2024. Ce chiffre est resté substantiel à 29% au premier semestre 2026, faisant des États-Unis le deuxième plus grand fournisseur après les exportations par pipeline de l'Algérie, qui détenaient environ 40%. Contrairement aux cargaisons de Yamal russe, liées au contrat à long terme de Naturgy, l'approvisionnement américain offre un mélange d'engagements à long terme, d'options de portefeuille flexibles et de cargaisons spot réactives aux prix du marché. Cette flexibilité s'est avérée précieuse lors de la crise de mars-juin, mais elle signifie également que le GNL américain peut être facilement redirigé vers l'Asie si les prix JKM offrent de meilleurs rendements. Le tampon fourni par le GNL russe est sur le point de disparaître. Le contrat Yamal de Naturgy, signé en 2013, inclut des clauses take-or-pay pour 3,2 milliards de mètres cubes par an jusqu'en 2041. Cependant, avec l'interdiction totale du GNL russe par l'Union Européenne effective le 1er janvier 2027, les livraisons espagnoles depuis la Russie, qui ont grimpé à 21% en juin, cesseront. Naturgy fait face à des engagements d'achat restants substantiels, potentiellement forcée de déclarer force majeure. Les données d'importation de juin illustrent les efforts d'atténuation des risques de l'Espagne et leurs limites. Les importations totales de gaz ont atteint environ 2,45 bcm, avec une demande intérieure de 2,26 bcm. Le GNL constituait 51% de l'approvisionnement, tandis que le gaz par pipeline a augmenté à près de 49% (un bond significatif par rapport à 31% un an plus tôt). L'Algérie a fourni 0,94 bcm principalement via le pipeline Medgaz. L'Espagne cherche activement à renforcer sa capacité de pipeline. Des discussions avec Alger concernant une augmentation potentielle de 10% des livraisons Medgaz ont débuté en mars, et Naturgy a indiqué en juillet qu'une capacité supplémentaire de 0,6 à 1 bcm par an pourrait être sécurisée avant l'hiver. Cependant, la capacité actuelle de 10 bcm/an du pipeline Medgaz, atteinte grâce à une compression améliorée, se heurte à des limites physiques d'expansion supplémentaire en raison de son diamètre. Bien que l'Algérie puisse offrir une plus grande certitude contractuelle, elle ne peut pas compenser rapidement la dépendance substantielle de l'Espagne au GNL américain sans améliorations significatives de l'approvisionnement en amont et mises à niveau de l'infrastructure. La réduction de la dépendance au gaz dans la production d'électricité est cruciale pour la sécurité énergétique. Les sources renouvelables ont augmenté de 12% en juin, alimentant 58,4% de l'électricité nationale, bien que les centrales à cycle combiné aient encore contribué à 15,7%. Le gaz, bien qu'en cours de suppression de la production de base, reste un secours essentiel pour les périodes où les renouvelables ou les interconnexions faiblissent, assurant sa nécessité continue.

L'échéance approche et le rapport de force évolue

L'expiration imminente des importations de GNL russe début 2027 modifie fondamentalement la dynamique du rapport de force face à la menace commerciale de Trump. Sur le marché du pétrole brut, l'Espagne a démontré sa capacité à rediriger les flux commerciaux et à absorber des marges de raffinage potentiellement réduites. Le secteur du gaz naturel, cependant, présente une situation plus précaire. Avec la disparition du GNL russe, Madrid doit équilibrer ses besoins énergétiques entre un pipeline algérien proche de sa capacité maximale et son important fournisseur de GNL américain, qui assure déjà près d'un tiers de ses importations. La vaste infrastructure de regazéification de l'Espagne offre une protection contre les pénuries physiques pures et simples, mais ces terminaux sont inutiles sans cargaisons disponibles. Si Washington traduisait son animosité politique en restrictions d'exportation, ou si les fournisseurs américains redirigeaient leurs volumes flexibles vers des marchés asiatiques plus lucratifs, l'Espagne serait confrontée à une concurrence intense. Elle devrait surenchérir face à ses rivaux pour des sources de GNL alternatives comme les cargaisons nigérianes ou qataries (si disponibles), tout en poussant le pipeline Medgaz de l'Algérie au-delà de ses limites opérationnelles actuelles. Le danger immédiat n'est pas un épuisement des installations de stockage, mais plutôt l'entrée dans 2027 avec des options d'approvisionnement réduites, des coûts de remplacement élevés, et une administration américaine de plus en plus affirmée, prête à utiliser l'accès à l'énergie comme monnaie d'échange dans des négociations politiques plus larges.