Tensions géopolitiques et inflation persistante aux États-Unis : Analyse Hebdomadaire

Analyse de la semaine écoulée aux États-Unis

Les tensions géopolitiques avec l'Iran ont propulsé les prix de l'énergie vers le haut, injectant un risque inflationniste supplémentaire dans un contexte économique déjà délicat. Les données récentes de l'IPC et de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) indiquent un ralentissement des progrès en matière d'inflation, en partie attribuable à la hausse des prix de l'énergie et des biens. On s'attend à ce que l'inflation énergétique de mars connaisse une forte augmentation si les prix de l'essence restent élevés.

L'activité dans le secteur du logement demeure modérée en raison des contraintes d'accessibilité financière. Des taux hypothécaires plus élevés et une demande atone de logements unifamiliaux compensent les points forts observés dans la construction multifamiliale. Parallèlement, le moral des petites entreprises s'est légèrement détérioré.

Pour la Fed, les perspectives incertaines en matière d'inflation et de marché du travail renforcent une approche axée sur les données. Deux baisses de taux restent notre scénario de référence pour cette année, bien que des prix du pétrole constamment élevés et des anticipations d'inflation croissantes pourraient retarder ou réduire les assouplissements futurs. Le prix du Brent a augmenté de 32 $ depuis les frappes américaines, soit environ 46 % au-dessus de sa moyenne de février.

Perspectives Économiques Américaines

Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) sera au centre de l'attention la semaine prochaine, car l'intensification des risques de stagflation met en tension le double mandat de la Fed. Nous nous attendons à ce que le Comité maintienne les taux inchangés et mette l'accent sur l'optionnalité. La mise à jour du Résumé des projections économiques (SEP) montrera probablement que les attentes d'une inflation légèrement plus élevée et d'une croissance plus faible se traduiront par une trajectoire politique inchangée.

Les données de l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) ont révélé une augmentation de 0,3 % en février, portant le taux annuel à 2,4 %, mais poussant le rythme annualisé sur trois mois à 3,0 %. Les prix de l'énergie ont augmenté de 0,6 % en février, principalement en raison d'un gain solide de 1,1 % des biens énergétiques. En supposant que le coût de l'essence ordinaire s'élève en moyenne à 3,65 $ le gallon pour le reste du mois, nous estimons que les biens énergétiques augmenteront d'environ 18 % d'un mois à l'autre en mars.

L'inflation sous-jacente, mesurée par le déflateur des dépenses de consommation personnelle (PCE), l'indicateur préféré de la Fed, semble plus tenace. Le PCE global a augmenté de 0,3 % sur le mois et de 2,8 % sur l'année en janvier, tandis que le PCE de base a augmenté de 0,4 %, portant le taux annuel à 3,1 %. Nous estimons que les mesures globale et de base augmenteront d'environ 0,4 % en février.

Sur le front du logement, les mises en chantier ont bondi de 7,2 % en janvier, bien que cela ait été entraîné par une augmentation des mises en chantier multifamiliales. Les détails sous-jacents brossent un tableau plus sombre, car les mises en chantier unifamiliales ont diminué et les permis ont chuté. La confiance des constructeurs s'est détériorée en raison du ralentissement de la circulation des acheteurs et de l'affaiblissement des attentes en matière de ventes.

Implications pour les investisseurs et les traders

Dans ce contexte d'incertitude, la Fed devrait maintenir une approche prudente et axée sur les données. Les investisseurs doivent surveiller de près l'évolution des prix de l'énergie et les anticipations d'inflation, car une pression haussière soutenue pourrait retarder les baisses de taux. Le marché obligataire pourrait connaître une volatilité accrue, tandis que les actions des secteurs sensibles aux taux d'intérêt pourraient être sous pression. Une diversification du portefeuille et une gestion active des risques sont essentielles dans ce contexte.

Les traders devraient également surveiller les données économiques clés, telles que l'indice de production industrielle et les ventes de logements neufs, qui fourniront des indications sur la santé de l'économie américaine. Les réunions du FOMC et les discours des responsables de la Fed seront également cruciaux pour évaluer l'orientation de la politique monétaire.

Les actifs suivants pourraient être affectés : XAUUSD (Or), Brent (pétrole), indices boursiers américains (S&P 500, ), et les paires de devises liées au dollar américain.