Vers une résolution US-Iran ? Les marchés parient sur la paix, le pétrole et le dollar reculent

La paix, moteur inattendu des marchés financiers

Oubliés l'intelligence artificielle, les banques centrales et les données économiques. La semaine dernière, la scène financière mondiale a été dominée par un changement radical d'attentes concernant le conflit US-Iran. Une vague d'optimisme a déferlé sur les marchés, les investisseurs privilégiant désormais l'hypothèse d'une résolution diplomatique à trois mois de conflit. Cette perspective s'appuie sur des rapports indiquant qu'un projet de Mémorandum d'Entente de 60 jours aurait été rédigé, visant à prolonger le cessez-le-feu actuel et à jeter les bases d'une désescalade plus large.

Au cœur de cette proposition se trouve le Détroit d'Ormuz, ce corridor énergétique vital qui a alimenté les craintes du marché pendant toute la durée du conflit. Selon les informations disponibles, l'Iran s'engagerait à lever toutes les restrictions sur la navigation commerciale, à dégager les mines sous-marines et à renoncer à imposer des droits de transit. En contrepartie, les États-Unis procéderaient au démantèlement progressif de leur blocus naval et à l'assouplissement des restrictions sur les exportations de pétrole iranien. Ce cadre traite directement de la menace la plus pressante pour l'économie mondiale : une perturbation prolongée des approvisionnements énergétiques.

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Réactions immédiates des marchés : pétrole, obligations et actions en hausse

Les marchés financiers n'ont pas tardé à réagir. Le baril de Brent a poursuivi sa chute, abandonnant ses plus hauts récents au-dessus de 110 dollars pour passer sous la barre des 90 dollars. Les opérateurs anticipent désormais une normalisation des flux pétroliers, marquant un net renversement par rapport aux craintes de stagflation qui prévalaient ces trois derniers mois. À l'époque, la perspective d'une fermeture prolongée du Détroit d'Ormuz suscitait la crainte d'un nouveau choc inflationniste mondial.

Les marchés obligataires ont relayé le même message. Le rendement du Treasury américain à 10 ans, qui avait atteint 4,70% en début de mois dans un contexte d'inquiétudes inflationnistes, a connu une inversion de tendance marquée pour clôturer proche de 4,45%. Ce repli reflète une confiance croissante dans le fait que le choc énergétique ne sera peut-être pas suffisamment sévère pour contraindre la Réserve Fédérale à une nouvelle série de resserrements monétaires. Les investisseurs obligataires ont, par cette action, voté contre les scénarios d'inflation les plus pessimistes qui avaient fait grimper les rendements.

Les investisseurs en actions ont rapidement saisi cette amélioration du contexte. La dissipation d'un risque géopolitique majeur survient au moment où les résultats technologiques et l'optimisme lié à l'IA demeurent exceptionnellement solides. Plutôt que de s'inquiéter des prix du pétrole et de l'inflation, les investisseurs se recentrent sur la croissance, la productivité et les dépenses technologiques. Il en résulte un nouveau rallye puissant sur les marchés boursiers mondiaux. Les marchés à forte composante technologique ont été les grands gagnants, le atteignant de nouveaux records, tandis que le Nikkei et le KOSPI s'envolaient vers de nouveaux sommets. Cette avancée synchronisée témoigne à la fois d'un soulagement face aux développements géopolitiques et de la confiance dans la pérennité du cycle d'investissement dans l'IA.

Perspectives techniques et analyse des mouvements de marché

Le mouvement le plus significatif reste la chute du Brent. L'extension de la baisse entamée à 112,72 dollars la semaine dernière constitue la preuve la plus tangible que les marchés intègrent une résolution diplomatique au conflit Iran-États-Unis et une normalisation progressive des flux énergétiques via le Détroit d'Ormuz. La vente s'est accélérée après une ouverture en forte baisse en début de semaine, reflétant une confiance croissante dans l'évolution du cadre de cessez-le-feu vers un accord plus large.

Techniquement, la rupture sous la moyenne mobile à 55 jours (actuellement à 98,41 dollars) représente un développement baissier notable à court terme. Plus important encore, le Brent reste fermement sous cette moyenne mobile, suggérant que cette cassure n'est pas un simple dépassement temporaire. Bien que la dynamique baissière ait ralenti à l'approche de la ligne de tendance inférieure, les signes de stabilisation restent minces. Tant que la résistance à 97,81 dollars tient bon, la voie de moindre résistance pointe vers le bas. L'attention se tourne maintenant vers le support de la ligne de tendance inférieure (aux alentours de 92,00 dollars). Une clôture soutenue sous ce niveau ouvrirait la voie vers le retracement de Fibonacci à 61,8% (entre 58,72 et 119,50 dollars), situé à 82,04 dollars. Une certaine stabilisation pourrait émerger autour de cette zone, avec des achats de couverture. Cependant, si l'offre mondiale de pétrole continue de se normaliser et que les risques géopolitiques s'estompent, toute reprise risque d'être plafonnée sous la moyenne mobile à 55 jours, préparant le terrain pour une baisse plus profonde sous les 82,04 dollars à terme.

Le en quête des 30 000 points sur fond d'optimisme IA

La tendance haussière du s'est poursuivie la semaine dernière, l'indice clôturant à un nouveau record de 26 972 points. Le rallye a complètement effacé les inquiétudes liées au conflit Iran-États-Unis qui dominaient le sentiment du marché plus tôt dans le mois. Avec l'atténuation des craintes d'une perturbation prolongée des approvisionnements énergétiques mondiaux et la forte baisse des prix du pétrole, les investisseurs sont rapidement retournés vers le thème qui a porté les actions pendant une grande partie des deux dernières années : l'intelligence artificielle. Les solides résultats des entreprises technologiques et l'enthousiasme continu pour les dépenses d'investissement liées à l'IA fournissent une base solide pour de nouveaux gains.

Techniquement, la dynamique haussière montre des signes de modération à l'approche de la limite supérieure du canal ascendant à moyen terme, actuellement proche de 27 600 points. Cependant, il n'y a pas encore de signes significatifs de formation de sommet. L'indice continue d'enregistrer des plus hauts et des plus bas plus élevés, tandis que les replis restent peu profonds et bien soutenus par les acheteurs. Tant que cette structure se maintient, la voie de moindre résistance reste orientée à la hausse. Une rupture décisive au-dessus de la résistance du canal pourrait déclencher une nouvelle phase d'accélération haussière. Dans ce scénario, le prochain objectif majeur serait la projection à 100% de 14 784 à 24 019 à partir de 20 690,25, soit 29 926 points. Cela place le seuil psychologique important des 30 000 points à portée de main. À la baisse, une rupture du support à 25 701 serait la première indication d'un sommet à court terme et suggérerait un repli plus profond vers la moyenne mobile à 55 jours (actuellement à 24 795 points) avant la reprise de la tendance haussière globale.

Les bons du Trésor américains anticipent la fin des pressions inflationnistes

Le renversement brutal des rendements des bons du Trésor américain la semaine dernière pourrait être l'un des signaux les plus clairs que les marchés intègrent une résolution diplomatique au conflit Iran-États-Unis. Après avoir atteint un plus haut de 16 mois à 4,70% le 19 mai, dans un contexte de craintes d'un choc énergétique prolongé, le rendement de référence à 10 ans s'est replié agressivement pour terminer la semaine autour de 4,45%. Cette baisse suggère que les investisseurs obligataires anticipent la fin des scénarios d'inflation les plus extrêmes qui dominaient le sentiment plus tôt dans le mois.

Techniquement, la rupture sous le support de 4,48%, devenu résistance, confirme qu'un sommet à court terme s'est formé à 4,69%. Cependant, la dynamique baissière n'est pas encore décisive. Le repli initial a marqué une pause juste avant le retracement de Fibonacci à 38,2% (entre 3,96% et 4,69%), situé à 4,41%. Cela laisse le rendement piégé dans une fourchette de consolidation à court terme entre 4,41% et 4,69%, alors que les marchés attendent plus de clarté sur l'inflation et les progrès des négociations irano-américaines. Le prochain mouvement directionnel pourrait dépendre fortement de la géopolitique. Une nouvelle escalade du conflit ou une résurgence des pressions inflationnistes serait probablement nécessaire pour ramener les rendements au-dessus de 4,69%. Inversement, un accord de cessez-le-feu formel et une baisse continue des prix du pétrole devraient déclencher une rupture décisive sous 4,41%, signalant que toute la hausse depuis 3,96% est déjà terminée. Dans ce scénario, une baisse plus profonde vers le retracement de Fibonacci à 61,8% à 4,24% serait attendue, avec une possibilité de recul encore plus marqué si les craintes d'inflation continuent de s'estomper.

Le dollar sous pression alors que le commerce de la paix prend de l'ampleur

L'un des développements les plus intéressants de la semaine dernière a été le contraste entre la résilience du dollar et les tendances plus larges du marché. D'une part, le billet vert n'a pas subi l'effondrement typiquement associé à la baisse des prix du pétrole, à l'apaisement des tensions géopolitiques et à la flambée des marchés actions. D'autre part, il n'a pas non plus réussi à générer une reprise significative malgré l'incertitude persistante quant à l'approbation finale du cadre de cessez-le-feu américano-iranien. Il en résulte une performance relativement modérée, laissant le dollar parmi les devises les plus faibles de la semaine sans pour autant déclencher une capitulation franche.

Techniquement, l'indice du dollar américain (DXY) reste vulnérable après avoir échoué à maintenir ses gains au-dessus de 99,50. Le repli depuis 99,54 ramène l'attention sur la moyenne mobile à 55 jours (actuellement à 98,77). Une rupture décisive sous cette moyenne mobile suggérerait que le rebond depuis 97,63 n'était qu'une correction et a déjà atteint sa limite. Un tel développement encouragerait probablement de nouvelles pressions vendeuses et remettrait en évidence la zone de support de janvier à 95,55. La tendance plus large continue de favoriser une faiblesse du dollar. Le rebond depuis 95,55 plus tôt cette année n'a jamais réussi à tester le retracement clé de Fibonacci à 38,2% (entre 110,17 et 95,55), laissant intacte la séquence générale de plus bas plus bas. Une rupture du support mentionné à 97,63 pourrait être interprétée comme une indication de la reprise de la baisse depuis 110,17.

Le NZD/JPY s'envole, reflet du resserrement de la RBNZ et de la faiblesse du Yen

Le NZD/JPY a fortement progressé, devenant le principal mouvement de la semaine avec un gain de 2,45%. Ce mouvement est soutenu par une combinaison puissante de sentiment de prise de risque, d'un Nikkei en pleine résurgence, et d'attentes croissantes quant à un début de cycle de resserrement monétaire de la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). Si de nombreuses devises ont bénéficié de l'amélioration générale du sentiment, le NZD/JPY s'est distingué car les deux composantes de la paire ont évolué décisivement en sa faveur.

Le côté Yen de l'équation a été fortement influencé par les développements sur les marchés actions japonais. La rupture décisive du Nikkei au-dessus de sa résistance de canal ascendant à moyen terme est un signal technique puissant indiquant que le rallye s'accélère plutôt qu'il ne s'épuise. L'indice est devenu l'un des marchés actions les plus performants au monde, les investisseurs réintégrant massivement les thèmes technologiques et liés à l'IA. Pour les investisseurs japonais, la solidité des actions domestiques continue de réduire la demande pour les actifs défensifs en Yen. Techniquement, une nouvelle hausse du Nikkei est attendue tant que la résistance, devenue support, à 63 799 tient bon. Une rupture franche de la projection de Fibonacci à 61,8% (entre 50 558 et 63 799) à partir de 59 292, située à 67 474, ouvrira la voie vers le niveau psychologique des 70 000 et la projection à 100% à 72 532. Une telle force est susceptible de maintenir le Yen sous pression.

Bien que les préoccupations concernant une intervention continuent de décourager les achats agressifs de USD/JPY près de 160, elles n'empêchent pas la force des paires croisées en Yen où le dollar n'est pas impliqué. Par conséquent, le NZD/JPY serait l'un des véhicules les plus clairs pour exprimer une vision baissière sur le Yen. Parallèlement, le dollar néo-zélandais a reçu un soutien substantiel d'un changement radical dans les attentes concernant la RBNZ. La banque centrale a maintenu ses taux la semaine dernière, mais seulement après un vote partagé de 3-3 qui a nécessité le vote décisif de la gouverneure Anna Breman pour maintenir la politique inchangée. Plus important encore, les responsables ont passé le reste de la semaine à renforcer le message que le resserrement monétaire est probable plus tôt que tard, et peut-être de manière plus agressive. Plusieurs décideurs clés ont effectivement confirmé que juillet est désormais une réunion clé pour une hausse des taux. Plus frappant encore a été le refus d'écarter une mesure plus importante si les risques d'inflation continuent de s'accumuler. Les responsables ont clairement indiqué qu'ils n'avaient pas besoin d'attendre le rapport sur l'inflation du deuxième trimestre pour agir. Par conséquent, les marchés sont passés du débat sur la question de savoir si la RBNZ allait relever ses taux à celui de savoir si une hausse de 25 ou 50 points de base pourrait finalement être livrée lors de la prochaine réunion.

La tendance haussière à moyen terme du NZD/JPY a repris avec la rupture de la résistance à 94,96 la semaine dernière. Une nouvelle hausse est maintenant attendue tant que la résistance, devenue support, à 94,03 tient bon. Le prochain objectif est la projection de Fibonacci à 61,8% (entre 85,33 et 94,96) à partir de 90,55, située à 96,50. Une rupture décisive à ce niveau pourrait déclencher une accélération haussière vers la projection à 100% à 100,18, légèrement au-dessus du seuil psychologique de 100. Dans une perspective plus large, la hausse du NZD/JPY depuis 79,79 (plus bas de 2025) ressemble de plus en plus à une impulsion en cinq vagues. Autrement dit, la correction depuis 99,01 (plus haut de 2024) pourrait être totalement achevée avec trois vagues descendant jusqu'à 79,79. La tendance haussière depuis 59,49 (plus bas de 2020) pourrait être prête à reprendre. Une rupture franche du niveau de projection mentionné à 96,50 consoliderait ce cas haussier à long terme.

L'USD/CHF sous surveillance, le risque baissier s'accentue

La rupture tardive du support à 0,7807 suggère que le rebond correctif de l'USD/CHF s'est achevé. La tendance initiale est de retour à la baisse cette semaine, visant d'abord la re-test de 0,7760. Une rupture franche à ce niveau reprendrait la baisse depuis 0,8041. La prochaine cible sera la projection de Fibonacci à 61,8% (entre 0,8041 et 0,7774) à partir de 0,7898, située à 0,7733. Le risque reste désormais orienté à la baisse tant que la résistance à 0,7898 tient bon, en cas de reprise. Dans une perspective plus large, tant que la moyenne mobile à 55 semaines (actuellement à 0,8028) tient, la baisse depuis 0,9200 devrait se poursuivre, dans le cadre de la tendance baissière plus large. Une rupture franche de 0,7603 ciblerait la projection à 100% (entre 1,0146 et 0,8332) à partir de 0,9200, soit 0,7382.

Dans une perspective à long terme, l'action des prix depuis 0,7065 (plus bas de 2011) est considérée comme une configuration corrective de la tendance baissière pluridécennale depuis 1,8305 (plus haut de 2000). Il est incertain si la baisse depuis 1,0342 constitue la deuxième jambe du schéma ou la reprise de la tendance baissière. Mais dans un cas comme dans l'autre, les perspectives restent baissières tant que le support devenu résistance à 0,8756 (plus bas de 2021) tient bon. Un re-test de 0,7065 devrait être observé ensuite.