البنوك المركزية تواصل شهيتها للذهب حتى 2026.. ما القصة؟

شهية غير مسبوقة للذهب تترجم إلى طلب مستمر

على الرغم من الارتفاعات السعرية الاستثنائية التي شهدها المعدن الأصفر في بداية عام 2026، أظهرت البنوك المركزية التزامًا راسخًا بمواصلة اقتناء الذهب. هذا الاهتمام المتزايد يأتي في ظل خلفية سوقية تتسم بتصاعد التوترات الجيوسياسية، خاصة في منطقة الشرق الأوسط، مما أضفى حالة من عدم اليقين على الأسواق العالمية. هذه الأحداث، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الطاقة، غذت المخاوف بشأن عودة التضخم ودفعت إلى تأجيل توقعات خفض أسعار الفائدة. في العادة، يضغط هذا المناخ على الأصول الآمنة مثل الذهب.

لكن، وعلى الرغم من هذه التحديات، تظل الطلب المؤسسي على الذهب مرنًا بشكل ملحوظ. تشير تقارير مجلس الذهب العالمي (WGC) إلى أن مشتريات القطاع الرسمي ظلت قوية في الأشهر الأولى من عام 2026. وتتوقع توقعات المجلس أن تستحوذ البنوك المركزية على حوالي 850 طنًا من الذهب هذا العام. هذا الرقم يكاد يكون مطابقًا لـ 863 طنًا التي تم شراؤها في عام 2025، وهو عام شهد أيضًا انخراطًا كبيرًا من البنوك المركزية في السوق.

قراءة التحليل

تُظهر البيانات الحديثة من مجلس الذهب العالمي استمرار نشاط اللاعبين الرئيسيين. دول مثل الصين وكازاخستان واصلت استراتيجيات التجميع الخاصة بها، مما يوسع اتجاهًا مستمرًا على مدى سنوات من المشتريات القوية من القطاع الرسمي. علاوة على ذلك، عادت دول مثل إندونيسيا وماليزيا إلى سوق الذهب كمشترين بعد فترات طويلة من عدم النشاط، مما يشير إلى اهتمام أوسع.

صرح شوكاي فان، الرئيس العالمي لمجلس الذهب العالمي لشؤون البنوك المركزية، عن تطور ملحوظ: "الظاهرة التي نشهدها في الأشهر القليلة الماضية هي دخول بنوك مركزية جديدة، أو بنوك مركزية كانت غير نشطة أو غائبة عن سوق الذهب لفترة طويلة، إلى سوق الذهب". ويتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في عام 2026، مما يشير إلى تحول هيكلي في استراتيجيات إدارة الاحتياطيات لدى عدد متزايد من الدول.

2025: عام التجميع القياسي

يبني زخم الشراء الحالي على أساس قوي تم وضعه في عام 2025. خلال ذلك العام، احتلت البنوك المركزية مرة أخرى مكانة بارزة ضمن أكبر المحركات للطلب العالمي على الذهب. بلغت إجمالي المقتنيات للقطاع الرسمي حوالي 863 طنًا، وهو حجم، على الرغم من أنه أقل بقليل من الوتيرة القياسية لعامي 2022-2023، لا يزال يمثل مستويات تجميع مرتفعة تاريخيًا.

من خلال تجميع البيانات من مجلس الذهب العالمي، حدد محللون في BestBrokers أبرز البنوك المركزية المشترية للذهب في عام 2025. برزت بولندا بشكل لافت، حيث عززت احتياطياتها بأكثر من 80 طنًا. سجلت كازاخستان والبرازيل أيضًا زيادات كبيرة في مقتنياتهما من الذهب. في غضون ذلك، واصلت الصين وتركيا أنماطهما الراسخة في تجميع الذهب، على الرغم من أن وتيرتهما ربما تكون قد اعتدلت مقارنة بالسنوات السابقة.

يتماشى هذا النشاط الشرائي الواسع مع نمط أوسع تم ملاحظته منذ عام 2020. قامت البنوك المركزية على مستوى العالم بتجميع كميات هائلة من الذهب بشكل جماعي، مما ساهم في ارتفاع الأسعار وتعزيز مكانة الذهب كأصل احتياطي استراتيجي بالغ الأهمية. يُعتقد أن هناك عدة عوامل تدعم هذا الاتجاه، منها: عدم الاستقرار الجيوسياسي، والمخاوف بشأن تآكل قيمة العملات الورقية، ورغبة استراتيجية لدى الاقتصادات الناشئة في التنويع بعيدًا عن الدولار الأمريكي.

تأثيرات السوق وتوقعات المستثمرين

يوفر الطلب المستمر من البنوك المركزية على الذهب دعمًا أساسيًا للمعدن الثمين، حتى وسط الاضطرابات السوقية قصيرة الأجل. في حين شهد سعر الذهب انخفاضًا حادًا في أوائل عام 2026، مدفوعًا بمخاوف التضخم والقلق الجيوسياسي، فإن الشراء المتسق من المؤسسات الرسمية يوفر أرضية داعمة.

هذا الديناميكية تخلق توترًا مثيرًا للاهتمام: فمن ناحية، قد تتعرض المضاربات والتداول قصير الأجل للضغوط بسبب توقعات ارتفاع أسعار الفائدة ومعنويات النفور من المخاطرة. ومن ناحية أخرى، يضيف التجميع الاستراتيجي طويل الأجل من قبل البنوك المركزية طلبًا مستمرًا. بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، يشير هذا إلى أنه بينما قد يظهر سعر الذهب تقلبات على المدى القصير، متأثرًا بالبيانات الاقتصادية الكلية والعناوين الجيوسياسية، فإن صورة الطلب الأساسية تظل إيجابية.

يُعد توقع مجلس الذهب العالمي بشراء 850 طنًا من قبل البنوك المركزية لعام 2026، والذي يعكس مستويات العام الماضي، إشارة قوية. هذا الالتزام المؤسسي يدعم دور الذهب كأداة تنويع ومخزن للقيمة، وهو أمر ذو أهمية خاصة في عصر يتسم بتصاعد عدم اليقين العالمي والتساؤلات حول استقرار العملات الورقية. قد يوفر التراجع الأخير في الأسعار فرصًا لأولئك الذين يؤمنون بالقيمة الاستراتيجية طويلة الأجل التي تضعها البنوك المركزية على الذهب.

تشمل المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها مناطق الدعم السابقة التي صمدت خلال الارتفاعات السابقة، والتي قد تعمل الآن كمقاومة لأي تحركات صعودية، والعكس صحيح. يعد التباين بين معنويات المضاربة قصيرة الأجل والتخصيص الاستراتيجي طويل الأجل من قبل البنوك المركزية موضوعًا حاسمًا للمراقبة. يمكن لهذا الشراء المؤسسي أن يعمل كحاجز ضد الانخفاضات الحادة، بينما سيحدد مزاج السوق الأوسع وتيرة أي انتعاش نحو مستويات قياسية جديدة.

يمتد تأثير هذا الاتجاه إلى ما هو أبعد من الذهب نفسه. إنه يشير إلى أن سردية أوسع لـ "إزالة الدولرة" قد تكتسب زخمًا، مما قد يؤثر على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) والعملات الرئيسية الأخرى. علاوة على ذلك، غالبًا ما تتضمن استراتيجيات تنويع البنوك المركزية مزيجًا من الأصول، لذلك قد يكون هذا الشراء المستمر للذهب جزءًا من تحول أكبر يؤثر على إدارة الاحتياطيات العالمية. يجب على المستثمرين أيضًا النظر في أداء عملات البلدان التي تزيد بنشاط من احتياطياتها من الذهب، مثل اليوان الصيني (CNY) أو الزلوتي البولندي (PLN)، بحثًا عن ارتباط غير مباشر محتمل.