الدولار الأمريكي يتراجع أمام الفرنك السويسري ترقباً لقرارات المركزيين الأمريكي والسويسري

تداولات USD/CHF وسط ترقب السياسة النقدية

شهد زوج العملات USD/CHF انخفاضاً طفيفاً يوم الاثنين، ليوقف سلسلة من المكاسب استمرت لأربعة أيام، وذلك مع تراجع قوة الدولار الأمريكي عالمياً. في وقت كتابة هذا التقرير، كان الزوج يتداول حول مستوى 0.7869، بعد أن لامس أعلى مستوى له منذ 22 يناير يوم الجمعة الماضي. يأتي هذا التحرك وسط ترقب الأسواق للقرارات النقدية القادمة من الاحتياطي الفيدرالي (Fed) و البنك الوطني السويسري (SNB)، والتي من المتوقع أن تؤثر بشكل كبير على مسار الزوج في الفترة القادمة.

فهم دور الفرنك السويسري في الأسواق العالمية

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا، ويحتل مكانة بارزة ضمن أكبر عشر عملات يتم تداولها عالمياً، حيث تتجاوز أحجام تداولاته بكثير حجم الاقتصاد السويسري الفعلي. تتأثر قيمة الفرنك بمجموعة من العوامل، أبرزها معنويات السوق العامة، والوضع الصحي للاقتصاد السويسري، والسياسات التي يتبعها البنك الوطني السويسري. كانت هناك فترة بين عامي 2011 و 2015 شهدت ربط الفرنك باليورو (EUR)، إلا أن إلغاء هذا الربط بشكل مفاجئ أدى إلى ارتفاع حاد في قيمة الفرنك بأكثر من 20%، مما أحدث اضطراباً في الأسواق العالمية. ورغم انتهاء هذا الربط، فإن أداء الفرنك يظل مرتبطاً ارتباطاً وثيقاً باليورو، نظراً لاعتماد الاقتصاد السويسري الكبير على منطقة اليورو المجاورة.

يُصنف الفرنك السويسري كأصل ملاذ آمن، وهو ما يعني أن المستثمرين يتجهون لشرائه في أوقات التوتر وعدم اليقين في الأسواق. تعود هذه السمعة إلى المكانة المرموقة لسويسرا عالمياً، والتي تتمثل في اقتصادها المستقر، وقطاعها التصديري القوي، واحتياطاتها الضخمة لدى البنك المركزي، بالإضافة إلى موقفها السياسي التاريخي المتمثل في الحياد تجاه النزاعات العالمية. كل هذه العوامل تجعل من الفرنك السويسري خياراً جذاباً للمستثمرين الذين يسعون للتحوط ضد المخاطر. في أوقات الاضطرابات، تميل قيمة الفرنك إلى الارتفاع مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة.

سياسة البنك الوطني السويسري وتأثيرها على الفرنك

يعقد البنك الوطني السويسري (SNB) اجتماعاته أربع مرات سنوياً، مرة كل ربع سنة، لتحديد سياسته النقدية. يهدف البنك إلى الحفاظ على معدل تضخم سنوي أقل من 2%. عندما يتجاوز التضخم هذا الهدف أو يُتوقع أن يتجاوزه في المستقبل القريب، يسعى البنك لكبح جماح نمو الأسعار عبر رفع سعر الفائدة الرئيسي. بشكل عام، تعتبر أسعار الفائدة المرتفعة عاملاً إيجابياً للفرنك السويسري، حيث تؤدي إلى عوائد أعلى، مما يجعل سويسرا وجهة استثمارية أكثر جاذبية. على النقيض من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك.

تُعد البيانات الاقتصادية الكلية الصادرة من سويسرا عنصراً حاسماً في تقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر بشكل مباشر على تقييم الفرنك السويسري. على الرغم من استقرار الاقتصاد السويسري بشكل عام، فإن أي تغير مفاجئ في نمو الاقتصاد، أو معدلات التضخم، أو الحساب الجاري، أو احتياطيات العملات لدى البنك المركزي، لديه القدرة على إحداث تحركات في سعر الفرنك. في الظروف الطبيعية، يعتبر النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وثقة المستهلكين المرتفعة عوامل إيجابية للفرنك. وعلى العكس، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف في الزخم، فمن المرجح أن ينخفض الفرنك.

نظراً لكون سويسرا اقتصاداً صغيراً ومنفتحاً، فإنها تعتمد بشكل كبير على صحة اقتصادات دول الاتحاد الأوروبي المجاورة. يُعتبر الاتحاد الأوروبي الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفاً سياسياً مهماً، لذا فإن استقرار الأوضاع الاقتصادية والسياسات النقدية في منطقة اليورو له أهمية قصوى لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري. تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو والفرنك السويسري يقترب من الكمال، حيث يتجاوز 90%.

الآفاق المستقبلية وتأثير قرارات البنوك المركزية

يضع المتداولون والمستثمرون حالياً تركيزهم على الاجتماعات القادمة لكل من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك الوطني السويسري. من المتوقع أن يحافظ الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقبل، لكن أي تلميحات حول مسار التشديد النقدي المستقبلي ستكون محط اهتمام. في المقابل، قد يواجه البنك الوطني السويسري ضغوطاً لضبط سياسته بناءً على بيانات التضخم المحلية وأسعار الفائدة العالمية. أي قرار برفع الفائدة من قبل SNB قد يدعم الفرنك، بينما قد يؤدي أي تردد إلى إضعافه. كما أن أي تطورات في منطقة اليورو، سواء كانت إيجابية أو سلبية، ستنعكس مباشرة على أداء الفرنك السويسري نظراً للارتباط الوثيق بين العملتين.

المراقبون للسوق يترقبون أيضاً أي إشارات حول تدخلات محتملة من البنك الوطني السويسري في سوق الصرف الأجنبي، خاصة إذا شهد الفرنك تقلبات حادة. يبقى الدولار الأمريكي متأثراً ببيانات الوظائف الأمريكية وبيانات التضخم، والتي ستصدر في الأسابيع القادمة، مما قد يضيف مزيداً من التقلبات لزوج USD/CHF.