الين الياباني يتراجع مع تراجع التضخم إلى أدنى مستوى في أربع سنوات

تراجع التضخم يضعف الين الياباني

شهد الين الياباني، أحد أكثر العملات تداولًا على مستوى العالم، تراجعًا جديدًا في قيمته. يأتي هذا التراجع مدفوعًا ببيانات التضخم لشهر فبراير التي جاءت أضعف من التوقعات، حيث سجلت أدنى مستوى لها منذ أربع سنوات. هذا التطور يلقي بظلاله على زوج USD/JPY الذي حافظ على مكاسبه بالقرب من مستوى 158.55 في بداية التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء.

عوامل مؤثرة على قيمة الين الياباني

قراءة التحليل

تتأثر قيمة الين الياباني بعدة عوامل رئيسية، أبرزها أداء الاقتصاد الياباني وسياسات بنك اليابان النقدي. تلعب الفجوة في عوائد السندات بين اليابان والولايات المتحدة دورًا حاسمًا، بالإضافة إلى معنويات المخاطرة لدى المتداولين. يمثل التحكم في سعر الصرف أحد الأهداف الرئيسية لبنك اليابان، وتُعد تحركاته محورية لقيمة الين.

تدخل بنك اليابان مباشرة في أسواق العملات في بعض الأحيان، غالبًا بهدف خفض قيمة الين، لكنه يتردد في القيام بذلك بشكل متكرر لتجنب الاحتكاكات السياسية مع شركائه التجاريين الرئيسيين. السياسة النقدية المتساهلة للغاية التي اتبعها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 أدت إلى انخفاض قيمة الين مقابل نظرائه الرئيسيين، نتيجة لاتساع الفجوة في السياسات بين بنك اليابان والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى. مؤخرًا، بدأ التخلي التدريجي عن هذه السياسة المتساهلة في تقديم بعض الدعم للين.

التشديد النقدي والفجوة في العوائد

على مدار العقد الماضي، أدى تمسك بنك اليابان بسياسته النقدية المتساهلة إلى اتساع الفجوة في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، لا سيما مع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. هذا الاتساع في الفجوة بين عوائد سندات الخزانة الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات قد دعم الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي التدريجي عن السياسة المتساهلة، إلى جانب تخفيضات أسعار الفائدة في البنوك المركزية الكبرى الأخرى، يعمل على تضييق هذه الفجوة.

غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني كعملة ملاذ آمن. هذا يعني أنه في أوقات الضغط وعدم اليقين في الأسواق، يميل المستثمرون إلى وضع أموالهم في العملة اليابانية نظرًا لموثوقيتها واستقرارها المزعومين. وبالتالي، فإن الأوقات المضطربة تميل إلى تعزيز قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي تُعتبر أكثر خطورة للاستثمار فيها.

آفاق سوق الصرف الأجنبي

يشير تراجع التضخم الأخير في اليابان إلى أن بنك اليابان قد يواجه ضغوطًا أقل للتشديد النقدي بوتيرة سريعة. هذا يمكن أن يؤدي إلى استمرار الفجوة في أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة، مما قد يدعم الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني في المدى القصير. ومع ذلك، فإن التغييرات المحتملة في سياسة بنك اليابان على المدى الطويل، جنبًا إلى جنب مع تطورات السياسة النقدية للبنوك المركزية الأخرى، ستظل محركات رئيسية لزوج USD/JPY.

يراقب المتداولون عن كثب أي إشارات من بنك اليابان حول استراتيجيته المستقبلية، خاصة فيما يتعلق بتطبيع السياسة النقدية ورفع أسعار الفائدة. أي تحول كبير في هذه التوقعات يمكن أن يؤدي إلى تقلبات حادة في الين. في الوقت نفسه، فإن معنويات المخاطرة العالمية ستظل عاملاً مهمًا؛ ففي حال ازداد النفور من المخاطرة، قد يجد الين بعض الدعم كملاذ آمن، على الرغم من انخفاض التضخم.

تُعد العلاقة بين عوائد السندات الأمريكية واليابانية محوريّة. إذا استمرت عوائد السندات الأمريكية في الارتفاع بينما ظلت عوائد السندات اليابانية منخفضة، فسيكون ذلك داعمًا إضافيًا للدولار الأمريكي. وعلى العكس من ذلك، فإن أي علامة على اقتراب اليابان من رفع أسعار الفائدة قد تدعم الين بشكل كبير.