اليورو/الدولار يقاوم الهبوط قرب 1.1500 وسط ترقب لسياسات الفيدرالي

الدولار الأمريكي: العملة الاحتياطية العالمية وسياسات الاحتياطي الفيدرالي

يُعد الدولار الأمريكي (USD) العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، كما أنه العملة 'الواقعية' لعدد كبير من الدول الأخرى التي يتم تداوله فيها جنبًا إلى جنب مع العملات المحلية. يتصدر الدولار الأمريكي قائمة العملات الأكثر تداولًا على مستوى العالم، حيث يمثل أكثر من 88% من إجمالي حجم التداول العالمي في سوق الصرف الأجنبي، بمتوسط يومي يبلغ 6.6 تريليون دولار أمريكي في المعاملات، وفقًا لبيانات عام 2022.

بعد الحرب العالمية الثانية، استعاد الدولار الأمريكي مكانة العملة الاحتياطية العالمية من الجنيه الإسترليني. طوال معظم تاريخه، كان الدولار مدعومًا بالذهب، حتى تم إلغاء معيار الذهب في عام 1971 بموجب اتفاقية بريتون وودز. العامل الأكثر أهمية الذي يؤثر على قيمة الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية، التي يشكلها الاحتياطي الفيدرالي (Fed). يمتلك الاحتياطي الفيدرالي هدفين رئيسيين: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز أقصى قدر من التوظيف.

قراءة التحليل

تتمثل الأداة الأساسية لتحقيق هذين الهدفين في تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بوتيرة سريعة ويزيد التضخم عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، يقوم الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، مما يدعم قيمة الدولار. وعلى العكس من ذلك، عندما ينخفض التضخم دون 2% أو يرتفع معدل البطالة، قد يخفض الفيدرالي أسعار الفائدة، مما يضع ضغطًا على الدولار الأمريكي.

أدوات السياسة النقدية غير التقليدية

في حالات استثنائية، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضًا طباعة المزيد من الدولارات وتطبيق سياسة التيسير الكمي (QE). التيسير الكمي هو العملية التي يقوم من خلالها الفيدرالي بزيادة تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي متعثر. تُعد هذه السياسة إجراءً غير قياسي يُستخدم عندما يجف الائتمان بسبب عدم رغبة البنوك في الإقراض لبعضها البعض، خوفًا من مخاطر التخلف عن السداد. إنها الملاذ الأخير عندما يكون خفض أسعار الفائدة وحده غير كافٍ لتحقيق النتيجة المرجوة.

كان التيسير الكمي سلاح الفيدرالي المفضل لمكافحة أزمة الائتمان التي وقعت خلال الأزمة المالية العالمية في عام 2008. تتضمن هذه العملية قيام الفيدرالي بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات حكومية أمريكية، بشكل أساسي من المؤسسات المالية. يؤدي التيسير الكمي عادةً إلى إضعاف الدولار الأمريكي.

على الجانب الآخر، يمثل التشديد الكمي (QT) العملية العكسية، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل المبلغ من السندات التي لديه والتي يحين أجل استحقاقها في مشتريات جديدة. يُعتبر التشديد الكمي إيجابيًا بشكل عام للدولار الأمريكي.

تأثير سياسات الفيدرالي على زوج EUR/USD

يشهد زوج EUR/USD حاليًا حالة من التماسك فوق أدنى مستوى سجله في أسبوع، حيث يحوم حول علامة 1.1500 النفسية خلال الجلسة الآسيوية. تأتي هذه التحركات في ظل ترقب المستثمرين لأي إشارات جديدة حول مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. إن أي تشديد نقدي متوقع من قبل الفيدرالي، سواء عبر رفع أسعار الفائدة أو تقليص الميزانية العمومية (QT)، من شأنه أن يدعم الدولار الأمريكي مقابل اليورو.

من ناحية أخرى، قد تواجه العملة الأوروبية ضغوطًا إذا أظهرت البيانات الاقتصادية لمنطقة اليورو ضعفًا، أو إذا اتخذ البنك المركزي الأوروبي (ECB) موقفًا أقل تشديدًا مقارنة بالفيدرالي. يراقب المتداولون عن كثب مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية، حيث يمثل 1.1500 حاجزًا نفسيًا هامًا. الانخفاض المستمر دون هذا المستوى قد يفتح الباب أمام مزيد من الهبوط، بينما قد يؤدي أي اختراق قوي فوق مستويات المقاومة إلى تعزيز الزخم الصعودي.