تحليل: مخاطر اقتصادية معروفة ومجهولة

زخم الاقتصاد الأسترالي

تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة في أستراليا إلى استمرار النمو، وإن كان بوتيرة أبطأ في بعض القطاعات الرئيسية. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 0.8% في الربع الرابع، وهو أقل بقليل من التوقعات، لكنه لا يزال يسهم في معدل نمو سنوي قوي بنسبة 2.6%. ويمثل هذا الرقم أقوى أداء سنوي منذ الربع الأول من عام 2023، مما يؤكد المرونة الكامنة في الاقتصاد.

يشير تحليل كبير الاقتصاديين لوسي إليس إلى أن الإنفاق الاستهلاكي يمثل مصدر قلق، حيث سجل زيادة متواضعة بنسبة 0.3% فقط في الربع الرابع. وقد يعزى هذا النمو الضعيف إلى عوامل مؤقتة، بما في ذلك الظروف الجوية المعتدلة والحوافز الحكومية للكهرباء التي أثرت على نفقات الخدمات. علاوة على ذلك، تشير التناقضات بين الإحصاءات الرسمية والتقديرات البديلة للإنفاق الخارجي إلى احتمالية إجراء مراجعات في البيانات المستقبلية. وعلى الرغم من هذه المخاوف، لا تزال التوقعات بشأن الإنفاق الاستهلاكي مستقرة نسبياً، مدعومة بارتفاع الدخول المتاحة والمدخرات المتراكمة التي تعوض الزيادات في أسعار الفائدة والالتزامات الضريبية.

يستمر سوق الإسكان في إظهار زخم إيجابي، حيث ارتفعت أسعار المنازل على المستوى الوطني بنسبة 0.6% في شهر فبراير. ومع ذلك، فإن قيود القدرة على تحمل التكاليف واضحة بشكل خاص في المناطق الحضرية الكبرى مثل سيدني وملبورن. وفي حين شهدت الموافقات على المساكن انخفاضاً بنسبة 7.2% في شهر يناير، فمن المتوقع أن يخفف خط كبير من المشاريع من نقص المعروض على المدى المتوسط.

المؤشرات الاقتصادية العالمية والمخاطر الجيوسياسية

بالإضافة إلى الطلب المحلي، ساهم تراكم المخزونات بشكل إيجابي في النمو في الربع الرابع، مضيفاً 0.3 نقطة مئوية، في حين كان للصافي الصادرات تأثير سلبي طفيف، حيث اقتطع 0.1 نقطة مئوية. واتسع العجز في الحساب الجاري إلى 22.1 مليار دولار في الربع الرابع، وهو الأكبر منذ عقد من الزمان، مدفوعاً بزيادة أحجام الواردات وتأثيرات الأسعار. ويبدو أن هذا الاتجاه استمر حتى شهر يناير.

لا يزال عدم الاستقرار الجيوسياسي في الشرق الأوسط مصدر قلق كبير، مع احتمال حدوث اضطرابات في إمدادات الطاقة عبر مضيق هرمز وتأثيرات أوسع على الشحن البحري والجوي. وقد عرضت الحكومة الأمريكية توفير الأمن والتأمين للسفن التي تعبر المضيق، بهدف التخفيف من مخاطر العبور. وتشير التقديرات الأولية إلى أن سيناريوهات تصعيد الصراع يمكن أن يكون لها تداعيات اقتصادية كبيرة على دول من بينها أستراليا ونيوزيلندا.

في الولايات المتحدة، قدم مؤشر مديري المشتريات للخدمات التابع لمعهد إدارة التوريدات إشارة إيجابية، حيث ارتفع بمقدار 2.3 نقطة ليصل إلى 56.1، وهو أعلى مستوى منذ منتصف عام 2022. وزادت الطلبات الجديدة بشكل كبير، في حين كانت مكاسب الوظائف أكثر اعتدالاً. وأشار عنصر الأسعار المدفوعة إلى تخفيف ضغوط التكلفة. ومع ذلك، لا يزال قطاع التصنيع ضعيفاً، مع تباطؤ الطلبات الجديدة وبقاء التوظيف دون مستوى 50. وترتفع ضغوط التكلفة في قطاع التصنيع، لتصل إلى أعلى مستوى منذ منتصف عام 2022.

التوقعات الاقتصادية الآسيوية والسياسة النقدية

في آسيا، أشار المؤتمر الوطني الشعبي الصيني إلى تحول نحو إعطاء الأولوية للنمو والجودة والاستقرار. وتم تعديل هدف النمو الإجمالي إلى نطاق يتراوح بين 4.5-5%، وتم الإبقاء على الهدف المالي للحكومة المركزية عند 4% من الناتج المحلي الإجمالي. وتشمل الأولويات الرئيسية تعزيز الصناعات والتقنيات المحلية، بدعم من زيادة سنوية بنسبة 7.0% في الإنفاق على البحث والتطوير. ولا يزال تحقيق الاستقرار في سوق الإسكان هدفاً رئيسياً، ومن المتوقع اتخاذ تدابير تحفيزية استباقية لتحقيق هدف النمو.

تشير بيانات البيانات المالية اليابانية للربع الرابع من عام 2025 إلى أن الظروف الاقتصادية قد تبرر زيادة أخرى في أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان في عام 2026. وقد زادت الربحية بشكل كبير، مدفوعة بقطاع الخدمات وازدهار السياحة بعد جائحة كوفيد. كما أن نمو الاستثمار قوي أيضاً، لا سيما في قطاع الخدمات، مدفوعاً بالجهود المبذولة لمعالجة نقص العمالة.