صعود الدولار وسط مخاوف الشرق الأوسط

هيمنة الدولار الأمريكي عالميًا

يحتل الدولار الأمريكي مكانة العملة الأولى في العالم، فهو ليس فقط العملة القانونية الرسمية للولايات المتحدة، بل يُستخدم أيضًا على نطاق واسع كوسيلة للتبادل في العديد من الدول الأخرى. وتعتبر هيمنته في سوق الصرف الأجنبي لا مثيل لها، حيث يستحوذ على أكثر من 88% من إجمالي حجم التداول العالمي في سوق العملات الأجنبية. وهذا يعني متوسط معاملات يومية مذهل بقيمة 6.6 تريليون دولار، وفقًا للبيانات التي تم جمعها في عام 2022. ويمتد تأثير الدولار إلى ما هو أبعد من التجارة، حيث يعمل كعملة قياسية للتمويل والتجارة الدولية.

صعد الدولار الأمريكي ليصبح عملة الاحتياطي العالمي بعد الحرب العالمية الثانية، ليحل محل الجنيه الإسترليني البريطاني. تاريخيًا، كانت قيمة الدولار مرتبطة باحتياطيات الذهب حتى تم حل اتفاقية بريتون وودز في عام 1971، مما يمثل نهاية حقبة معيار الذهب.

السياسة النقدية ومسار الدولار

المحرك الرئيسي لتقييم الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية التي يمليها الاحتياطي الفيدرالي (The Fed). يعمل الاحتياطي الفيدرالي بموجب تفويض مزدوج: الحفاظ على استقرار الأسعار (إدارة التضخم) وتعزيز العمالة الكاملة. والأداة الرئيسية التي يستخدمها البنك المركزي لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل أسعار الفائدة.

عندما تتجاوز الضغوط التضخمية هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، يستجيب البنك المركزي عادةً عن طريق رفع أسعار الفائدة. هذا الإجراء يميل إلى تعزيز قيمة الدولار الأمريكي. وعلى العكس من ذلك، إذا انخفض التضخم إلى أقل من 2% أو ارتفع معدل البطالة بشكل مفرط، فقد يختار الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، مما قد يضعف الدولار.

التدابير النقدية غير التقليدية

في حالات الضائقة الاقتصادية الحادة، يمتلك الاحتياطي الفيدرالي سلطة تنفيذ سياسات غير قياسية مثل التيسير الكمي (QE). يتضمن التيسير الكمي قيام الاحتياطي الفيدرالي بضخ السيولة في نظام مالي راكد عن طريق إنشاء عملة جديدة. ويستخدم هذا عادة عندما تثبت التخفيضات التقليدية لأسعار الفائدة عدم كفايتها لتحفيز النشاط الاقتصادي.

تم استخدام التيسير الكمي بشكل ملحوظ خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008 للتخفيف من أزمة الائتمان الحادة. تتضمن العملية قيام الاحتياطي الفيدرالي بطباعة دولارات إضافية ونشرها لشراء سندات الحكومة الأمريكية، وخاصة من المؤسسات المالية. عادة ما يكون تأثير التيسير الكمي هو انخفاض قيمة الدولار الأمريكي.

يمثل التشديد الكمي (QT) النهج المعاكس، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن برنامج شراء السندات الخاص به ويمتنع عن إعادة استثمار المدفوعات الرئيسية من السندات المستحقة. يعتبر التشديد الكمي بشكل عام داعمًا لقيمة الدولار الأمريكي. تراقب الأسواق حاليًا عن كثب خطط خفض الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي وسط مخاوف بشأن التأثيرات المحتملة على السيولة والنمو الاقتصادي.