ABD İstihdam Verileri Karışık: Tarım Dışı İstihdam Düşerken İşsizlik %4.1'e Geriledi

Temmuz Ayı İstihdam Raporu Çelişkili Bir Tablo Ortaya Koyuyor

Amerika Birleşik Devletleri'nin işgücü piyasası Temmuz ayında belirgin bir bölünmüşlük sergiledi. Aylık istihdam yaratma rakamları beklentilerin oldukça altında kalarak ekonomistler arasında şaşkınlık yarattı. Resmi verilere göre, tarım dışı istihdamda 23.000 kişilik bir düşüş yaşandı. Bu rakam, piyasanın 80.000'lik artış beklentisiyle taban tabana zıt bir tablo çiziyor. Bu hayal kırıklığı yaratan ana verinin yanı sıra, önceki iki aya ait istihdam artış rakamlarında da toplamda 103.000'lik önemli aşağı yönlü revizyonlar yapıldı. Sonuç olarak, son çeyreklik ortalama aylık istihdam artışı, Haziran ayındaki 77.000'lik ortalamadan keskin bir düşüşle 20.000'e revize edildi.

Temmuz ayındaki bu düşüşte önemli bir payın kamu sektörü istihdamındaki büyük daralmaya ait olduğu görülüyor. Kamu istihdamı, özellikle yerel yönetimlerdeki istihdamın keskin bir şekilde azalmasıyla 53.000 pozisyon geriledi. Buna karşılık, özel sektör biraz daha olumlu bir tablo sunarak 30.000 yeni istihdam sağladı. Özel sektördeki genişlemenin öne çıkan alanları arasında 22.600'lük artışla sağlık ve sosyal yardım hizmetleri ile 22.000 ek istihdamla inşaat sektörü yer aldı. Tersine, perakende ticareti (-19.400), finansal hizmetler (-14.000) ve eğlence ile konaklama sektörü (-40.000) gibi alanlar işten çıkarmalarla karşılaştı.

İşgücü Katılımının Azalmasıyla İşsizlik Oranı Düştü

İstihdam raporunun hane halkı anketine dayanan bölümü, işsizlik oranında şaşırtıcı bir düşüşü ortaya koydu. Bu, oranın art arda ikinci ayda gerilediği anlamına geliyor. İşsizlik oranı, 13 ayın en düşük seviyesi olan %4.1'e indi. Ancak bu iyileşme, artan istihdam yaratılmasından ziyade, işgücü piyasasından önemli bir çekilmeden kaynaklandı. İşgücü piyasasına katılan bireylerin sayısı 264.000 kişi azaldı. Bu durum, işgücüne katılım oranının daha da düşmesine yol açarak, %61.4 seviyesine gerilemesine neden oldu. Bu oran, Şubat 2021'den bu yana görülen en düşük seviye olarak kayıtlara geçti.

Ücret artışı da yavaşlama işaretleri gösterdi. Ortalama saatlik kazançlar, aylık bazda %0.1 gibi ılımlı bir artış kaydetti. Yıllık bazda ise ücret artışı %3.2'ye yavaşlayarak beş yılın en düşük seviyesine ulaştı. Ücret baskısındaki bu yavaşlama, enflasyonla mücadele eden politika yapıcılar için olumlu bir gelişme olabilir.

Piyasalardaki Etkiler ve Fed Beklentileri

Daha zayıf gelen istihdam verileri, finansal piyasalarda, özellikle de gelecekteki Federal Rezerv (Fed) politikasına ilişkin beklentiler üzerinde belirgin bir etki yarattı. Raporun açıklanmasının ardından çeşitli vadelerdeki Hazine tahvili getirilerinde düşüşler gözlemlendi. Vadeli işlem piyasaları, Eylül ayında faiz artışı olasılığını neredeyse sıfıra indirerek, bu ay ek parasal sıkılaşma endişelerini büyük ölçüde dindirdi. Piyasa katılımcılarının dikkati şimdi açıklanacak olan Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) raporuna çevrildi.

Analistler, daha ılımlı bir enflasyon verisi bekliyorlar. Böyle bir sonuç, arz kaynaklı fiyat baskılarının azaldığı görüşünü daha da güçlendirecektir. Bu tür bir gelişme, Fed'in en azından yakın vadede mevcut faiz oranlarını sabit tutma duruşunu pekiştirecektir. Bu yumuşak istihdam raporu ve beklenen enflasyon ılımlılığı, ekonominin yavaşladığına işaret ederek, para politikası beklentilerinin yeniden değerlendirilmesini gerektiriyor.

Detaylı Analiz: Durum Gerçekten Bu Kadar Kötü mü?

Tarım dışı istihdamdaki ana rakamlar kasvetli bir tablo çizse de, daha derinlemesine bir inceleme, durumun ilk algılandığından daha az ciddi olabileceğini gösteriyor. Kamu istihdamındaki önemli düşüşün kalıcı bir eğilim olması muhtemel değil. Ayrıca, eğlence ve konaklama sektöründeki bazı iş kayıpları, Dünya Kupası öncesi yapılan yoğun işe alımların ardından geçici bir düzeltme olabilir. Önceki aylara ait verilerdeki sürekli aşağı yönlü revizyonlar, yılın başındaki istihdam artışının abartıldığını ve mevcut işe alım hızının yalnızca işgücü kaybını telafi etmeye yettiğini güçlü bir şekilde gösteriyor.

Yıllık bazda beş yılın en düşük seviyesine ulaşan yavaşlayan ücret büyümesi, Fed'in enflasyonist baskılarla ilgili temel endişelerinden birini doğrudan ele alıyor. Bu durum, beklenen CPI ılımlılığı ile birleştiğinde, Fed'in mevcut faiz oranı politikasını sürdürmesi yönündeki argümanı güçlendiriyor. Yatırımcılar ve traderlar, bu eğilimlerin yaklaşan enflasyon raporlarında teyit edilmesini yakından izliyor. Herhangi bir sapma, piyasaların Fed'in eylemlerine ilişkin görünümünü önemli ölçüde değiştirebilir.