Avrupa Enflasyonu ve Jeopolitik Riskler

Avrupa Enflasyon Dinamikleri

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, Avrupa Parlamentosu'ndaki son oturumunda, gerçekleşen ve algılanan enflasyon arasındaki farka dikkat çekti. Lagarde, enflasyon algısının, enflasyon beklentilerini etkilemesi nedeniyle önemli olduğunu vurguladı. İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkanı Andrew Bailey de benzer açıklamalarda bulunarak konuya dikkat çekti.

Ocak ayına ait ECB Tüketici Beklentileri Anketi, son 12 aydaki algılanan enflasyonda ve önümüzdeki 12 aya ilişkin beklentilerde 0.2 yüzde puanlık hafif bir düşüş olduğunu gösterdi. Her iki değer de sırasıyla %3 ve %2.6 seviyesine geriledi. Ancak bu rakamlar, ECB'nin %2 hedefinin hala üzerinde seyrediyor. Üç yıl sonrası için uzun vadeli enflasyon beklentileri ise %2.6 seviyesinde sabit kaldı ve bu oran Mart 2023'ten bu yana görülen en yüksek seviyeye eşit.

Analizi Oku

Fransa (%0.8 A/A & %1.1 Y/Y) ve İspanya'dan (%0.4 A/A & %2.5 Y/Y) gelen son enflasyon verileri beklentileri aşarken, Almanya'dan gelen rakamlar (%0.4 A/A & %2 Y/Y) bu durumu kısmen dengeledi. Euro bölgesi genelindeki rakamların önümüzdeki Salı günü açıklanması bekleniyor. Beklentiler, aylık bazda %0.4'lük bir artış ve yıllık bazda %1.7'lik bir sabit kalma yönünde.

ABD Üretici Fiyatları ve Jeopolitik Riskler

Amerika Birleşik Devletleri'nde, Üretici Fiyat Endeksi (PPI) önemli bir ekonomik gösterge olarak öne çıktı. Ocak ayına ait hem genel hem de çekirdek PPI verileri beklentileri aşarak sırasıyla %0.5 A/A ve %0.8 A/A oranında arttı. Yıllık bazda okumalar ise %2.9 (önceki %3) ve %3.6 (önceki %3.3) olarak gerçekleşti. Mal fiyatlarındaki deflasyon Aralık ayındaki -%0.1 A/A seviyesinden Ocak ayında -%0.3 A/A seviyesine yükseldi. Bu metrik, ABD ticaret politikasıyla olan bağlantısı nedeniyle Federal Rezerv tarafından yakından izleniyor. Buna karşılık, hizmet fiyatlarındaki enflasyon %0.8 A/A'ya yükselerek merkez bankası için karmaşık bir tablo ortaya koydu.

Ancak piyasaların dikkati, artan jeopolitik gerilimlere kaydı. ABD'nin Kudüs Büyükelçiliği, ABD ve İran arasında Cenevre'de yapılan nükleer görüşmelerin sonuçsuz kalmasının ardından, güvenlik endişeleri nedeniyle zorunlu olmayan personelinin ve ailelerinin İsrail'den ayrılmasına izin verdi. Bu durum, daha önce Lübnan'dan personel çekilmesiyle birleşince, piyasaların potansiyel bir ABD askeri müdahalesine karşı hassasiyetini artırdı. Brent ham petrol fiyatları 73$/varil seviyesinde yeni bir kısa vadeli zirveye ulaşırken, Alman ve ABD tahvil getirileri eğri boyunca 1-4 baz puan düşüş gösterdi. ABD için bu durum, 2 yıllık tahvil getirisi için %3.4 ve 10 yıllık tahvil getirisi için %4 seviyelerindeki önemli destek noktalarının test edilmesi anlamına geliyor. Ticaret ağırlıklı dolar endeksi 98 seviyesi civarında dirençle karşılaşmaya devam ediyor ve yükselen bir üçgen formasyonundan çıkış olasılığı artıyor. İsviçre frangı, güvenli liman talebinden yararlanarak güçlü bir performans sergiledi.

İsviçre Ekonomik Görünümü

KOF Ekonomik Enstitüsü'nün İsviçre ekonomisi için aylık barometresi Şubat ayında 104.2'ye yükselerek olumlu bir görünüm sinyali verdi. Enstitü, barometrenin sürekli yukarı yönlü trendini ve tüketim ve dış talep gibi talep yönlü göstergeler tarafından yönlendirilen orta vadeli ortalamasının üzerinde kalmasını belirtiyor. İsviçre Ekonomik İşler Devlet Sekreterliği de 4. çeyrek GSYİH verilerini yayınladı ve önceki çeyrekteki %0.4'lük düşüşün ardından spor etkinlikleri için düzeltilmiş %0.2'lik bir büyüme oranı ortaya koydu. Bu büyüme, ağırlıklı olarak iç talep tarafından desteklendi ve özel tüketim %0.4 arttı. Ayrıca, inşaat yatırımları (+%1) ve ekipman yatırımları da önemli bir büyüme kaydetti. Mal ihracatı %0.6 artarken, ithalat %2.7 arttı.

İsviçre frangı bugün keskin bir değer kazandı ve EUR/CHF paritesi tarihsel olarak güçlü bir seviye olan 0.91'in altına düştü. Bu hareket, büyük olasılıkla yalnızca İsviçre ekonomik verilerinden ziyade Orta Doğu'daki gerilimler nedeniyle güvenli liman akımlarından kaynaklandı.