Hormuz Açık, Petrol Fiyatları 80 Dolar Altında: Savaş Primi Eridi

Küresel Petrol Akışı Yeniden Başladı, Jeopolitik Gerilimler Azalıyor

Kritik öneme sahip Hürmüz Boğazı tekrar geçişlere açıldı. Bu gelişme, ham petrol fiyatlarını önemli ölçüde soğutarak, Brent vadeli kontratları gibi göstergeleri dört aydan uzun bir sürenin ardından ilk kez varil başına 80 dolar seviyesinin altına çekti. Bu dramatik değişim, Amerika Birleşik Devletleri ve İran arasında hayati su yolunu yeniden açma ve deniz ablukasını kaldırmaya yönelik varılan kilit bir anlaşmanın ardından geldi. Piyasanın, son haftalarda fiyatları şişiren savaş risk primini hızla fiyatlamayı bıraktığı görülüyor. Ancak, analistlerin yakından izlediği Lübnan'daki gerilimlerin tırmanması durumunda, bu kırılgan barış bozulabilir.

Bu arz tarafındaki korkuların hafiflemesi, Çin'deki rafineri faaliyetlerindeki sert bir daralma ile tezat oluşturuyor. Çin Ulusal İstatistik Bürosu verileri, ham petrol işleme kapasitesinde yıllık bazda %9.1'lik önemli bir düşüş olduğunu ortaya koyuyor. Günlük işlem hacmi 12.7 milyon varil/gün seviyesine geriledi. Bu, ABD-İran çatışmasının ardından gözlemlenen en belirgin talep daralması örneklerinden birini temsil ediyor. Çin'deki rafineri operasyonları, Nisan 2022'den bu yana en düşük seviyelerine indi. Bu düşüş, sürekli olarak negatif seyreden rafineri marjlarına ve geçen hafta sektörü canlandırmak amacıyla Pekin'in yeni bir ihracat kotası yayınlamasına rağmen devam eden ürün ihracatı yasağına bağlanıyor.

Analizi Oku

Çin'den gelen ek göstergeler, yavaşlamanın devam ettiğine işaret ediyor. Haziran ayına ait deniz yoluyla ham petrol ithalatı, Mayıs ayında görülen çok yıllık düşüşlerin dip noktası olmayabileceğini gösteriyor. Çin limanlarına gelen petrol akışı, önceki aya göre günlük 600.000 varil/gün daha azalarak 6 milyon varil/gün seviyesine yerleşti. Bu azalan ithalat akışına rağmen, Çin tahmini 1.3 milyar varil olan devasa ham petrol stoklarını azaltmaya başladı. Kpler verileri, mevcut stok seviyelerinin iki ay öncesine göre yaklaşık 20 milyon varil daha düşük olduğunu gösteriyor. Bu stok azaltma, Çin'in enerji stratejisinde stoklamadan tüketime doğru bir geçişe işaret ediyor, ancak iç talep hala bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor.

Piyasa Hareketleri ve Küresel Enerji Anlaşmaları

Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına dair manşet haberlerin ötesinde, küresel enerji manzarasını şekillendiren birkaç önemli gelişme bulunuyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde, LNG geliştiricisi Venture Global, Louisiana'daki Calcasieu Pass 2 terminali için 11.7 milyon ton/yıl'lık bir genişleme başvurusu yaptı. Bu hamle, ABD sıvılaştırılmış doğal gaz ihracat kapasitesine devam eden yatırımı gösteriyor. Libya Ulusal Petrol Kurumu, İspanya'dan Repsol ve İtalya'dan ENI ile üç keşif anlaşması imzalayarak arama faaliyetlerini aktif olarak sürdürüyor. Bu anlaşmalar, Offshore Blok 07 ve Onshore Blok 01 ve 07'ye odaklanıyor ve Kuzey Afrika ülkesinin petrol üretim potansiyelini artırma çabasını gösteriyor.

Norveç'in devlet destekli enerji devi Equinor, hisse geri alım programını iki katına çıkararak 2026 yılına kadar hedeflenen miktarı 1.5 milyar dolardan 3 milyar dolara yükseltiyor. Bu karar, kısmen ABD-İran çatışmasından etkilenen mevcut enerji piyasası dinamiklerinden elde edilen önemli kârlarla doğrudan ilişkili. Alt akım sektöründe, ABD'li petrol devi Chevron, Helleniq Energy'den Yunanistan'ın Blok 10 açık deniz hidrokarbon bloğundaki hissesinin %70'ini satın almak üzere anlaştı. Bu satın alma, Chevron'un Akdeniz'deki arama alanını genişletiyor. Bu sırada, Macaristan'ın ulusal petrol şirketi MOL, Rusya'nın Gazprom Neft'ini içeren Sırbistan'ın ulusal petrol şirketi NIS'i satın alma anlaşmasını sonuçlandırmak için çalışıyor. Anlaşma, OFAC'tan 15 günlük bir onay uzatması aldı.

Daha Geniş Piyasa Tepkileri ve Görünüm

ABD-İran anlaşmasının etkileri, çeşitli emtialara ve piyasalara yayıldı. Alüminyum fiyatları habere yenik düşerek iki aylık düşük seviyesine geriledi. LME üç aylık vadeli kontratı, Bahreyn ve BAE alüminyumunun küresel piyasalara yeniden girmesiyle arz potansiyelinin artmasıyla %5 düşerek metrik ton başına 3.350 dolar seviyesine indi. Büyük finans kuruluşları, fiyat tahminlerini buna göre ayarladı. Goldman Sachs, Brent petrolünün 2026'nın dördüncü çeyreğinde ortalama varil başına 80 dolar olacağını öngörüyor; bu, önceki tahminine göre 10 dolarlık bir aşağı yönlü revizyon. Morgan Stanley de benzer bir tahmin yayınlayarak piyasanın yeniden ayarlandığını yansıtıyor.

Rusya'nın deniz yoluyla ham petrol ihracatı rekor seviyelerini koruyor; dört haftalık ortalama günlük 3.83 milyon varil seviyesine ulaştı. Bu ihracat dayanıklılığı, Ukrayna'nın Rus rafinerilerine yönelik saldırılarına rağmen gerçekleşiyor ve bu saldırılar ham petrolü ihracat terminallerine yönlendiriyor. Avustralya'da, Ichthys LNG tesisindeki endüstriyel eylem devam ediyor; mahkeme Inpex'in grevi engelleme girişimini reddetti ve grev 6 Temmuz'a kadar uzatıldı. Bu devam eden anlaşmazlık, küresel LNG arzı üzerindeki potansiyel etkisi açısından yakından izleniyor. Birleşik Krallık, Rus ham petrolünden elde edilen yakıtlara getirilen yasağın geçici olarak kaldırılması yönündeki hükümet kararı sonrasında, Ocak ayından bu yana ilk kez Hindistan'dan jet yakıtı taşıyan bir tanker teslim alacak. 500.000 varil kerosen taşıyan tanker, rafine ürünler için değişen ticaret yollarını vurguluyor. Katar, Ras Laffan LNG tesisindeki sıvılaştırılmış doğal gaz üretimini tam olarak yeniden başlatmaya hazırlanıyor. QatarEnergy, önceki drone saldırılarından zarar görmeyen 14 LNG treninden 12'sinin önümüzdeki ay içinde tam kapasiteye ulaşabileceğini tahmin ediyor. ABD spot doğal gaz fiyatları Waha merkezinde, Şubat 2026 başlarından bu yana ilk kez MMBtu başına 0.42 dolar seviyesine yükselerek pozitif bölgeye döndü. Bu toparlanma, artan soğutma talebi ve bahar dönemi boru hattı bakımlarının sona ermesiyle destekleniyor. Hindistan, dizel ve jet yakıtı üzerindeki ihracat vergilerini sırasıyla varil başına 24 dolar ve 21 dolara yükseltti. Bu adım, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması umutlarına rağmen, ülkedeki güçlü iç ulaşım yakıt talebini yansıtıyor.

Satır Aralarını Okumak

Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına verilen ani piyasa tepkisi, büyük tedarik yolları güvence altına alındığında jeopolitik risk primlerinin ne kadar hızlı geri çekilebileceğini vurguluyor. Petrol fiyatlarının 80 doların altına düşmesi, arz kısıtlı bir piyasadan talep dinamiklerinin etkisini yeniden kazandığı bir piyasaya potansiyel bir geçişi işaret eden önemli bir psikolojik ve teknik seviyedir. Ancak, Çin'deki rafineri faaliyetlerindeki keskin düşüş, kritik bir karşıt nokta sunuyor. İşlem hacmindeki %9.1'lik düşüş ve bunun Nisan 2022'den bu yana en düşük işlem hacmine yol açması, Çin gibi büyük bir tüketiciden kaynaklanan küresel talepteki temel zayıflığa işaret ediyor. Bu durum, arz kesintilerinin ani fiyat artışlarına neden olabilse de, sürdürülebilir fiyat toparlanmasının güçlü talebe bağlı olduğunu ve bu talebin zayıflıyor gibi göründüğünü gösteriyor.

Yatırımcılar ve traderlar, özellikle perakende satış rakamları ve tüketici harcama eğilimleri gibi Çin'den gelecek ekonomik verilere yakından bakacaklar. Zira bunlar, gelecekteki ham petrol ithalatı gereksinimlerinin ana göstergeleri olacaktır. Çin'in devasa ham petrol stoklarından yapılan çekimler, şu anda piyasa duyarlılığı için olumlu olsa da, talep toparlanmazsa aşırı arzı absorbe etmek için sürdürülebilir bir çözüm sunmamaktadır. Lübnan'daki durum da önemli bir belirsizlik faktörü olmaya devam ediyor; oradaki herhangi bir tırmanış, jeopolitik primleri hızla petrol fiyatlarına geri getirebilir ve piyasanın bölgesel istikrarsızlığa duyarlılığını gösterebilir.

Daha geniş enerji sektörü, devam eden stratejik yatırımları ve konsolidasyonları görüyor. ABD LNG genişleme planları, Libya'daki yeni arama anlaşmaları ve Yunanistan'daki satın almalar, arama ve üretimdeki devam eden sermaye tahsisini vurguluyor. Norveçli Equinor'un rüzgar geliri kârlarıyla desteklenen hisse geri alımlarını iki katına çıkarması, talep endişelerine rağmen enerji sektöründe şu anda mevcut olan kârlılığı gösteriyor. Piyasa şimdi, acil arz risklerinin azaltılması ile küresel talebin daha belirsiz görünümü arasında bir denge kurmalı, özellikle Çin ve diğer yerlerdeki ekonomik zorluklar göz önüne alındığında.