İran ilk saldırı dalgasını bitirdi, piyasalar nefes aldı ama gözler ikinci dalgada

Petroldeki gerileme, riskin bittiği anlamına mı geliyor

Pazartesi sabahı piyasalar derin bir nefes aldı. İran ordusunun İsrail'e yönelik ilk saldırı dalgasını tamamladığını duyurması, Brent petrolünü 98 doların üzerindeki seviyelerden 95 doların altına çekti. Fakat fiyat hareketinin sakin yüzü, hikâyenin tamamını anlatmıyor. Yatırımcılar risk varlıklarına geri dönerken ham petrol inatla 90 doların üzerinde tutunmaya devam ediyor. Bu da işlem masalarının hâlâ kayda değer bir jeopolitik risk primi istediğine işaret ediyor.

Piyasadaki iyimserlik, İran'ın son askeri operasyonunun sona erdiğini belirten açıklamalarının ardından geldi. Ancak aynı açıklamada, İsrail'in Lübnan'daki askeri faaliyetlerini sürdürmesi hâlinde saldırıların yeniden başlayabileceği uyarısı da yer aldı. Anında bir tırmanmanın yaşanmaması, volatil bir açılışın ardından finansal piyasaları dengeledi. Emtiaya duyarlı para birimleri öne çıktı; Yeni Zelanda Doları ve Avustralya Doları pozitif ayrışırken, Dolar gibi güvenli liman varlıkları son kazanımlarının bir kısmını geri verdi.

Analizi Oku

Neden hâlâ tedirginlik var

Tablonun geneli ise kırılgan. İsrail tarafından resmi bir yanıt gelmemiş olması, yeni bir misilleme ihtimalini açık bırakıyor. İran'ın operasyonunu özellikle "ilk dalga" olarak tanımlaması da dikkat çekici. Bu ifade, askeri kapasitenin bozulmadan durduğunu ve koşullar değişirse ek saldırıların masada kaldığını işaret etmek için seçilmiş görünüyor. Mevcut ateşkes çerçevesi kapsamlı olmaktan uzak; ilerideki temkinli tutumu doğrudan Lübnan'daki gelişmelere bağlayan, son derece koşullu bir yapı taşıyor.

Petrol piyasaları açısından bu çözülmemiş riskler büyük önem taşıyor. İşlemciler kalıcı bir gerilim düşüşüne gerçekten inansaydı, Brent son yükselişinin çok daha büyük bir bölümünü geri vermiş olurdu. Bunun yerine fiyatların 90 doların üzerinde kalması, arz kesintilerine ve bölgesel istikrarsızlığa dair endişelerin sürdüğünü gösteriyor. 98 dolardan geri çekiliş bu nedenle, jeopolitik risk priminin toptan silinmesinden çok kısa vadeli kâr satışlarıyla örtüşüyor. Sonuçta ABD ile İran, Başkan Donald Trump'ın iddia ettiği barış anlaşmasına bir adım daha yaklaşmış değil.

Asıl sınav: Çarşamba günü açıklanacak ABD enflasyonu

Etkiler enerji piyasalarının çok ötesine uzanıyor. Yüksek petrol fiyatları, önümüzdeki aylarda enflasyon baskılarının küresel ekonomiye yayılma olasılığını artırıyor. Bu dinamik, geçen hafta beklentilerin üzerinde gelen ABD tarım dışı istihdam verisinin ardından daha da öne çıktı. Güçlü istihdam, Fed'in işgücü piyasasındaki zayıflık yerine enflasyona odaklanma alanına sahip olduğu görüşünü pekiştirdi.

Bu yüzden bütün gözler Çarşamba günü açıklanacak ABD TÜFE raporunda. Özellikle çekirdek tarafta enflasyonda yeni bir hızlanma, Fed'in yıl içinde politikayı yeniden sıkılaştırması gerekebileceği beklentilerini güçlendirecektir. Böyle bir senaryo, ABD tahvil getirilerini ve Doları yukarı taşırken risk varlıkları üzerinde baskıyı yeniden kurabilir.

Toparlanma rahatlatıcı görünse de zemini sağlam değil. Jeopolitik gerilim çözülmedi, petrol yüksek seyrediyor, enflasyon riskleri birikiyor.

ABD enflasyonu yukarı yönlü sürpriz yaparsa, piyasadaki rahatlama dalgası, son ateşkes düzenlemesi kadar geçici kalabilir.

Diğer cephelerde tablo

Avrupa tarafında Sentix yatırımcı güveni Haziran'da üst üste ikinci ay toparlandı ve -13.4 seviyesine yükseldi. Sert bir yavaşlama endişesi azalsa da yüksek enerji fiyatları enflasyon baskısını canlı tutuyor; bu da ECB'nin bu haftaki toplantısında teyakkuz halini koruyacağı beklentisini destekliyor. Altın cephesinde ise satış baskısı hızlandı. Güçlü ABD verileri ve petrol kaynaklı enflasyon riskleri yatırımcıları Dolar ve tahvil tarafına iterken, kritik mücadele bölgesi 4.000 dolar civarında şekilleniyor. Japonya'da ilk çeyrek büyümesi ise sermaye harcamalarındaki beklenmedik daralma nedeniyle yüzde 1.8'e revize edildi.

Öne çıkan veriler

Yatırımcı için ne anlama geliyor

İşlem masaları için tablo net: Petroldeki geri çekiliş bir rahatlama sinyali olsa da kalıcı bir gevşemenin teyidi değil. Brent'in 90 dolar üzerinde tutunması, enerji ihracatçısı para birimleri ve enflasyona duyarlı varlıklar üzerinde basıncı sürdürüyor. Çarşamba günkü ABD TÜFE verisi, getiri eğrisinin ve Dolar endeksinin kısa vadeli yönünü belirleyecek asıl katalizör konumunda. Çekirdek enflasyonda sürpriz bir hızlanma, USD/JPY ve EUR/USD paritelerinde sert hareketleri tetikleyebilir; Altın tarafında ise 4.000 dolar bölgesinin korunup korunmadığı yön açısından belirleyici olacaktır. Pozisyon almadan önce izlenmesi gereken üç başlık öne çıkıyor: Lübnan kaynaklı yeni bir tırmanma riski, ABD enflasyon sürprizi ve ECB toplantısından çıkacak mesaj.