İstihdam verisi piyasaların gündemini bir günde değiştirdi ve Fed faiz artırımı ihtimali masaya geri döndü

Bir İstihdam Rakamı, Tüm Hesapları Bozdu

Haftalarca ekonomik veriler neredeyse anlamsız göründü. Ekranları Orta Doğu'daki çatışma kapladığında yatırımcılar enerji şoklarını ve arz kesintilerini fiyatlamakla meşguldü; çoğu veri açıklandığı anda bayatlamış sayılıyordu. Bu tablo hızla değişti. ABD işgücü piyasası adeta bir alarm zili çaldı.

Ekonomi Mayıs ayında 172 bin yeni istihdam yarattı, bu rakam analistlerin öngördüğünün neredeyse iki katıydı. Üstüne önceki aylar da ciddi şekilde yukarı revize edildi: Mart ve Nisan toplamda 93 bin ilave istihdamla güncellendi. Geçen yıl sonunda Fed'in sabırlı duruşunu haklı çıkaran o donuk, işe almayan ve işten çıkarmayan tablo artık geride kalmış görünüyor.

Analizi Oku

Birden Fed'in çifte görevinin fiyat istikrarı kanadı yeniden ön plana çıktı, üstelik zamanlama bundan daha keskin olamazdı. Çarşamba günü açıklanacak Mayıs ABD manşet TÜFE verisinin %4 eşiğini aşması bekleniyor. Güçlü ISM okumalarıyla dirençli sinyal veren bir ekonomi ile yeniden hızlanan enflasyonun birleşimi, hem politika yapıcılara hem de yatırımcılara aylar önce düşünülemez bir soruyu sorduruyor: Fed'in bir sonraki adımı indirim değil de artırım mı olacak?

Tahvil Piyasası İlk Tepkiyi Verdi

Fiyatlama hızlı oldu. ABD getirileri 2 yıllıkta 10,4 baz puan, 30 yıllıkta ise 2,1 baz puan yükseldi. Bu klasik bir ayı yatıklaşması sinyali; kısa vade tarafının daha sıkı bir para politikasına hazırlandığını gösteriyor. Fiyatlama verileri, piyasaların artık Aralık toplantısına kadar bir Fed faiz artırımını tamamen aştığını teyit ediyor. Cleveland Fed'den Hammack, yakında faizlerde adım atmanın uygun olabileceğini ima ederek ateşe körük tuttu.

Alman getirilerindeki yükseliş çok daha ölçülü kaldı; 2 yıllıkta +3,1 baz puandan uzun vadede yalnızca 0,8 baz puana kadar uzanan sınırlı bir hareket görüldü.

Riskten Kaçış Hisseleri Vurdu, Doları Yükseltti

Reel ABD getirilerindeki sert sıçrama, hisse senetleri için son derece kötü bir ana denk geldi. S&P 500 endeksi %2,64 değer kaybetti ve endeksler aşağı yönlü sarmala girerken yapay zeka temalı şişkin değerlemelere ilişkin kuşkular derinleşti. Yakından izlenen bir gösterge %4,18 düzeltme yaparak iki aylık ralliyle elde ettiği kazancın bir bölümünü geri verdi.

Yüksek getiriler, riskten topyekun kaçış ve Orta Doğu'da net bir çıkış yolunun bulunmaması dolar için neredeyse kusursuz bir zemin hazırladı. DXY endeksi 99,54 direnç bölgesini aşarak haftayı 100,07'den kapattı, bu Nisan başından bu yana en güçlü seviyesiydi. EUR/USD 1,16/1,1575 destek bandının altına inerek 1,152'ye yerleşti. USD/JPY ise 160 bariyerini aşarak şu an 160,3 civarında, yani birçok yatırımcının müdahale bölgesi olarak gördüğü alanda işlem görüyor. Akıllarda tek soru var: Japon yetkililerin esasen geniş tabanlı dolar gücüne karşı rezerv yakması ne kadar mantıklı?

Asya güne sert satışlarla başladı. Cuma satışının ötesinde, İran ile İsrail arasındaki karşılıklı yeni saldırılar piyasa havasını bozdu; Kospi şaşırtıcı bir biçimde %7,7 geriledi ve ABD getiri eğrisine 3 ila 4 baz puan daha eklendi.

Manşetlerin Altında Kalan İki Hikaye

İngiltere'de kalıcı işe yerleştirmeler, geçen yılın Temmuz ayından bu yana en hızlı düşüşünü kaydetti. Mayıs istihdam anketine göre şirketler zayıf güveni ve artan maliyetleri gerekçe göstererek esnek istihdama yöneldi; bu da geçici personel faturalarında üç yılı aşkın sürenin en güçlü artışını getirdi. Piyasaya akan aday bolluğu ücret artışlarını yumuşattı; başlangıç ve geçici ücretler yalnızca ılımlı yükseldi.

Enerji tarafında yedi OPEC+ üyesi, aylık 188 bin varillik bir başka ölçülü artışta anlaştı. Hürmüz Boğazı fiilen kapalıyken varillerin bölgeden çıkması güç olduğundan bu adım büyük ölçüde sembolik. Brent, arz hesaplarından çok çatışmanın itişiyle Cuma kapanışındaki 93 dolardan 97,3 dolar civarına yükseldi. Suudi Arabistan ise Arab Light fiyatını üst üste ikinci ay düşürdü; Asyalı alıcılar 6 dolar daha az ödeyerek primi 9,50 dolara çekti, ki bu hala onlarca yılın zirvesine yakın.

Kurumsal Masaların İzlediği Dört Eşik

Haftaya giriş tablosu net: yüksek getiriler, sağlam bir dolar ve savunmadaki hisseler. Bu denli taze trendlere karşı durmanın pek bir mantığı yok. Yatırımcıların radarında dört katalizör olmalı.

• Çarşamba ABD TÜFE'si: manşetin %4 ve üzerinde, çekirdeğin %3'e yakın gelmesi artırım bahislerini sertleştirir ve dolar kazançlarını uzatabilir.
• ECB kararı: 25 baz puanlık artırım büyük ölçüde fiyatlandı; gerçek piyasa hareketini Lagarde'ın Temmuz'da art arda bir adım ihtimaline dair vereceği sinyal belirleyecek.
• ABD Hazinesi ihaleleri: 3, 10 ve 30 yıllık tahvil ihaleleri, bu getiri seviyelerinde yatırımcı iştahına dair canlı bir okuma sunacak.
• İran-İsrail gerilimi: Brent'in altındaki risk primini ve dolar ile altının altındaki alışı canlı tutuyor.

  EUR/USD'de kırılan 1,1575 desteğini artık direnç olarak, USD/JPY'yi müdahale riski yakınında ve hisse zayıflığının yapay zeka isimlerinden geneline yayılıp yayılmadığını yakından takip etmekte fayda var.