Konut Sektöründeki Kasveti Aşarak Direnen Tüketici Davranışı

Küresel Ekonomide Çift Yönlü Hareketler: Konut Daralırken Tüketici Direniyor

Mali yılın son haftası, ekonomik tablo açısından karışık sinyaller taşıdı. Avustralya'da emlak piyasası düşüş eğilimini sürdürürken, temmuz ayında ulusal konut değerlerinde %0.7'lik bir gerileme daha yaşandı. Bu son düşüş, önceki iki aydaki %0.5 ve %0.7'lik kayıpların ardından, emlak fiyatlarını Mart zirvesinin %1.6 altına çekti. Bu daralma, daha önce hızla yükselen Brisbane ve Adelaide gibi pazarlarda da etkisini gösterirken, Sydney ve Melbourne'da aylık fiyat kontraksiyonları %1'i aştı. Konut piyasasındaki bu zorlu ortamın temel nedenleri arasında sürekli faiz artışları, bütçe sonrası azalan tüketici güveni ve genel ekonomik belirsizlik gösteriliyor. Ancak, bu konut piyasasındaki kasvetin altında, Avustralya hane halkı harcamaları şaşırtıcı bir dayanıklılık sergiledi. Nominal harcamalar haziranda %0.8 büyüyerek ikinci çeyrekte toplamda %1.3'lük bir artışa katkı sağladı. Bu büyümenin yaklaşık yarısı fiyat artışlarından (%0.6), kalanı ise hacim artışlarından (%0.7) kaynaklandı. Bu durum, enflasyonda hafif bir artışla birlikte, ilk çeyreğe kıyasla mütevazı bir reel harcama artışına işaret ediyor. Özellikle ev eşyaları, eğlence ve turizm sektörlerindeki harcamalar dikkat çekici artışlar göstererek, isteğe bağlı alımlarda bir canlanma potansiyeline işaret etti.

Hane halkı finansmanına dair daha derinlemesine bilgi veren Westpac-DataX Tüketici Paneli verileri, gelir artışının son bir yılda harcamaların gerisinde kaldığını ve birikmiş tasarrufların azaldığını ortaya koydu. Ancak bu tasarruf çekilişi, sağlıklı bir tabandan gerçekleşti ve ortalama hane halkı tasarrufları, sıkılaştırma döngüsü öncesi seviyelere geri döndü. Mortgage (konut kredisi) geri ödemelerinde zorluk yaşayan bazı kesimler olsa da, bu yılki toplam tasarruf azalmasının kontrol altında tutulması, tüketicilerin şaşırtıcı bir finansal tampona sahip olduğunu gösteriyor. Dış ticaret cephesinde ise haziran rakamları olumlu bir sürprizle geldi. 2.4 milyar dolarlık Mayıs açığına karşın, 1.9 milyar dolarlık bir mal ticareti fazlası kaydedildi. Bu iyileşmede altın ihracatındaki artış ve demir cevherindeki güçlü performans etkili oldu. Aylık bu desteğe rağmen, toplam mal ticareti dengesinin, özellikle yakıt ve elektrikli araç ithalatındaki yüksek harcamalar nedeniyle ikinci çeyrek GSYİH büyümesinden yaklaşık yarım puan düşmesi bekleniyor.

ABD'de Üretim Canlanırken Çin Yavaşlıyor

Pasifik'in diğer yakasında, Amerika Birleşik Devletleri imalat sektörü güçlü bir toparlanma sinyali verdi. İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), temmuz ayında 2.3 puan artışla 55.6'ya yükselerek Mayıs 2022'den bu yana en güçlü seviyesine ulaştı. Üretim endeksi 6.3 puanlık artışla 58.5'e çıkarken, yeni siparişler 56.7 ile genişleme bölgesinde sağlam bir şekilde yer aldı. İstihdam bileşeni de neredeyse üç yıl aradan sonra ilk kez büyümeye dönerek genişleme sinyali verdi. ABD hizmet sektörü ise daha karmaşık bir tablo çizdi. Ana PMI endeksi 54.1'de sabit kalırken, iç bileşenlerde farklılıklar gözlemlendi. Yeni siparişler ve iş aktivitesi sırasıyla 57.2 ve 57.7'ye yükselerek sağlıklı artışlar kaydetti. Ancak hizmet sektöründeki istihdam endeksi 3.8 puan düşerek 47.4'e geriledi. Hizmet sektöründeki bu yavaşlayan işe alım eğilimi, sağlık, eğitim ve profesyonel hizmetler gibi sektörlerde azalan işgücü talebini gösteren son JOLTS verileriyle uyumlu. Ulaştırma ve depolama sektörlerinde mevsimsel bir artış görülse de, genel iş ilanı oranı, keskin bir düşüşten ziyade işgücü talebi ve arzı arasında bir dengeye işaret ediyor. Piyasa gözlemcileri, temmuz ayı ABD istihdam raporunu yakından takip ediyor.

Çin'de ise ekonomik göstergeler daha az iyimser bir tablo çizdi. RatingDog imalat PMI, temmuz ayında 0.8 puan azalarak 50.9'a indi ve dört ayın en düşük seviyesine geriledi. Bu durumun temel nedenleri arasında üretim ve yeni siparişlerdeki yavaşlama yer alıyor. Fiyat baskıları da hafifleyerek, girdi maliyeti enflasyonu altı ayın en düşük seviyesine indi. Hizmet sektörü ise daha belirgin bir yavaşlama yaşayarak PMI'ın 50.4'e düşmesiyle Eylül 2024'ten bu yana en zayıf performansını sergiledi. Bu gerilemede iç pazardaki yeni siparişlerdeki düşüş etkili oldu. İstihdam artmaya devam etse de, yavaş bir hızda ilerlemesi ve iş dünyası güveninin 2020 başlarından bu yana en düşük seviyesine gerilemesi dikkat çekti. Bu veriler, yılın ikinci yarısında önemli ve proaktif teşvik önlemlerine olan ihtiyacı vurguluyor.

Jeopolitik Gelişmeler ve Emtia Piyasaları

Orta Doğu'da, Hürmüz Boğazı üzerinden geçişle ilgili diplomatik çabaların bir çözüme yaklaştığı bildiriliyor. İran ve Umman arasında ticari gemilerin güvenli geçişini sağlamayı amaçlayan bir anlaşmanın son taslak aşamasında olduğu söyleniyor. Ancak İran, ABD ablukaları devam ettiği sürece ABD ve İsrail ile bağlantılı gemilerin geçişinin engelleneceğini belirtti. Bu tutumun anlaşmanın uygulanması ve genel barış girişimleri üzerindeki potansiyel etkisi belirsizliğini koruyor. Bu jeopolitik gelişmelere rağmen, petrol piyasaları genel olarak istikrarlı bir görünüm sergiledi. Brent petrol fiyatları haftanın büyük bölümünde varil başına 80 dolar civarında seyrederken, piyasa katılımcılarının daha iyimser bir duruş sergilediği ve olası arz kesintisi risklerini göz ardı ettiği düşünülüyor.

Piyasa Etkileri ve Yatırımcı Perspektifi

Küresel ekonomik performanslardaki farklılıklar, özellikle Avustralya'daki tüketicinin soğuyan konut piyasası karşısındaki direnci, karmaşık bir tablo oluşturuyor. Aynı zamanda, ABD imalat sektöründeki güçlü toparlanma, Çin'in zayıflayan iç talep sinyalleriyle çelişiyor. Bu eğilimlerin finansal piyasalar üzerinde çeşitli potansiyel etkileri bulunuyor. Yatırımcılar için AUD, konut sektörünün duyarlılığı baskılarken tüketici gücüyle destek bulabilir. RBA'nın (Reserve Bank of Australia) bir sonraki hamlesini ölçmek için gelecek enflasyon verileri yakından izlenmeli. USD, güçlü imalat PMI verileri sayesinde, özellikle yaklaşan istihdam raporu şahin bir Fed duruşunu pekiştirirse, EUR ve GBP üzerinde baskı oluşturabilir. Çin'in PMI verilerindeki göreceli zayıflık, emtia fiyatları üzerinde, özellikle bakır gibi sanayi metallerinde baskı oluşturabilir ve USD/CNY paritesi gibi gelişmekte olan ülke para birimlerini etkileyebilir. ABD ve Çin arasındaki imalat sağlığındaki bu farklılık, kritik bir izleme noktasıdır. ABD imalatındaki sürdürülebilir bir yükseliş ve hizmet sektöründeki karışık ancak genişlemeye devam eden sinyaller, özellikle ABD Hazine tahvillerinde daha yüksek getirilere yol açabilecek temel ekonomik gücü gösterebilir. Tersine, Çin'in teşvik ihtiyacı küresel likiditede artışa yol açabilir, ancak iç ekonomik zorlukları riskli varlıklara olan talebi sınırlayabilir. Hürmüz Boğazı çevresindeki jeopolitik durum, şu anda petrol fiyatlarını doğrudan etkilemese de, potansiyel bir risk unsuru olmaya devam ediyor; herhangi bir tırmanma Brent ve WTI ham petrol fiyatlarını hızla yükselterek küresel enflasyon beklentilerine yansıyabilir ve hisse senedi piyasalarını etkileyebilir.