Ortadoğu Barış Umutları Piyasaları Salladı Ancak Görünüm Kırılganlığını Koruyor

Küresel Piyasalar: Barış Umutları ve Ekonomik Gerçekler

Bu hafta küresel piyasalar, Ortadoğu'da tansiyonun düşebileceğine dair umutlarla hareketlendi. Özellikle ABD ve İran arasında bir ateşkes anlaşmasının imzalanabileceği beklentisi, WTI ham petrol fiyatlarını haftalık bazda yaklaşık %9 düşürerek varil başına 88 dolara çekti. Ancak bu iyimserliğin ne kadar kalıcı olacağı belirsizliğini koruyor; piyasalar gelişmelere hızla tepki vermeye devam ederken, genel görünümün kırılganlığı devam ediyor.

ABD cephesinde, tüketici harcamaları enflasyonist baskılara ve azalan hanehalkı birikimlerine rağmen dirençli kalmayı sürdürdü. Buna karşılık, ABD Merkez Bankası (Fed) yetkililerinden gelen şahin tonlu açıklamalar arttı. Fed vadeli işlemleri, yıl sonuna kadar bir faiz artışı olasılığını %60 olarak fiyatlıyor. Bu durum, enflasyonla mücadelede sıkı para politikasının devam edeceği beklentisini güçlendiriyor.

Analizi Oku

Kanada Ekonomisi Ticaret Müzakereleri Öncesinde Durakladı

Kanada ekonomisi, özellikle ABD ile olan ticaret ilişkilerindeki belirsizlikler nedeniyle son iki çeyrekte önemli bir ivme kazanamadı. İlk çeyrek GSYİH verileri ekonominin annualized olarak %-0.1 oranında daraldığını göstererek beklentilerin altında kaldı. Bu yavaşlama geniş tabanlıydı; güçlü ithalat rakamları genel tabloyu olumsuz etkilerken, nihai yurt içi talep de tekrar geriledi (-%0.4 çeyrek bazında yıllıklandırılmış). Yıllık bazda nihai yurt içi talep %1.3 artsa da, bu rakam trendin altında seyrediyor ve ekonominin kapasitesinin altında çalıştığına işaret ediyor.

Hanehalkı harcamaları hizmet sektörü desteğiyle çeyrek bazda %1.5 artış gösterse de, büyüme hızı dördüncü çeyreğe göre yavaşladı. Yatırım tarafında ise makine, ekipman ve fikri mülkiyet ürünlerindeki olumlu gelişmelere rağmen, konut yatırımındaki sert düşüş (-%7.9 çeyrek bazında yıllıklandırılmış) ve mühendislik yapılarındaki zayıf harcamalar genel tabloyu olumsuz etkiledi. Hükümet yatırımları da önceki dönemdeki artışların ardından geriledi. Genel olarak ekonomi, sınırlı bir ileri momentumla ilerliyor.

İkinci çeyrek için ilk göstergeler bir toparlanmaya işaret etse de (Nisan ayı GSYİH verileri daha yüksek bir seyir izliyor), daha geniş eğilim ekonomideki boşluğu ve düşük büyüme potansiyelini gösteriyor. Kanada'nın bu zayıf büyüme performansı, yaklaşan CUSMA (ABD-Meksika-Kanada Anlaşması) gözden geçirme sürecini kritik hale getiriyor. Ekonomi, geçen yıl açıklanan ilk tarife dilimlerinden bu yana belirsiz ABD pazar erişimi bulutunun altında faaliyet gösteriyor. Pazartesi günü üç ülke, anlaşmada görmek istedikleri değişiklikleri birbirlerine bildirecek ve ardından görüşmeler başlayacak. ABD ve Meksika şimdiden resmi müzakere turları planlamış durumda.

Kanada Ticaret Bakanı Dominic Leblanc'ın önümüzdeki hafta Washington'u ziyaret etmesi bekleniyor, ancak müzakerelerin zaman çizelgesi henüz netleşmedi. Başbakan Mark Carney'nin bu haftaki New York konuşması, Kanada'nın stratejisine ışık tuttu. Carney, ABD ile “yeni bir ortaklık” çağrısında bulunurken, Kanada'nın kendini “enerji süper gücü” olarak konumlandırma hedefini vurguladı. Son doğrudan yabancı yatırım verileri, bu stratejinin temellendirilebileceğine işaret ediyor. İlk çeyrekte doğrudan yabancı yatırım girişleri 22 milyar dolar olarak gerçekleşti (dördüncü çeyreğe göre 4 milyar dolar daha az), ancak enerji ve madencilik sektörüne yapılan yatırımlar çeyrekte 14.7 milyar dolara ulaştı. Bu veriler dalgalı olsa da, Kanada'nın kaynak tabanından yararlanma ve uzun vadeli sermaye çekme stratejisiyle uyumlu.

Kanada ekonomisi, ticaret belirsizliği bulutu altında yoluna devam ederken, umutlar önümüzdeki aylarda ABD ile olan ticaret ilişkisinde netlik ve istikrarın sağlanması yönünde. Artan ekonomik kesinlik ve Kanada'ya küresel sermayeyi çekme çabaları, verimlilik odaklı ekonomik büyümenin temellerini atabilir.

ABD Ekonomisi: Anlaşma Yapılandırmaları ve Enflasyonist Baskılar

ABD ve İran arasında üç ay önce başlayan ilk saldırının ardından, bu hafta Başkan Trump'ın barış anlaşmasının “büyük ölçüde müzakere edildiği” yönündeki yorumları, daha uzun vadeli bir barış çözümüne yönelik umutları artırdı. Bu haber üzerine petrol fiyatları sert düşüş yaşasa da, hafta ortasında karşılıklı yeni saldırılar iyimserliği kısa süreliğine azalttı. Ancak Perşembe akşamı itibarıyla, iki tarafın ateşkesi 60 gün uzatacak bir mutabakat zaptı üzerinde anlaştığına dair haberler çıktı ve bu durum Başkan Trump'ın onayına sunuldu. Bu gelişmelerle birlikte WTI ham petrol fiyatları haftalık bazda %9 düşüşle varil başına 88 dolardan işlem gördü.

Bu arada, bu hafta açıklanan ekonomik veriler, artan enflasyonist baskılar karşısında daha temkinli ancak hala dirençli bir tüketici tablosu çizdi. S&P 500 endeksi haftalık bazda %1.3 yükselirken, 10 yıllık Hazine tahvili getirisi 12 baz puan düşerek %4.44 seviyesinde dengelendi.

Nisan ayı kişisel gelir ve harcama verileri, enerji şokunun Amerikan haneleri üzerindeki etkisine dair yeni bir gerçeklik sundu. Çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyonu, benzin fiyatlarındaki artışla birlikte yıllık %3.8'e yükseldi ve Mayıs ayında %4'ün üzerine çıkması bekleniyor. Gıda ve enerji etkileri dışarıda bırakıldığında da tablo pek farklı değil; çekirdek PCE enflasyonu %3.3'e yükseldi. Üç ve altı aylık göstergeler daha da sıcak seyrederek %3.8 seviyesinde artış kaydetti.

Enflasyondaki bu artışa rağmen tüketici dirençli kalmayı sürdürdü. Cari harcamalar Mart ayındaki %1'lik güçlü artışın ardından Nisan'da aylık %0.5 arttı. Enflasyon dikkate alındığında, Nisan ayındaki artış daha az etkileyici görünse de, aylık bazda %0.1 arttı. Ancak daha yüksek enflasyon, tüketici satın alma gücünü aşındırarak reel harcanabilir gelirin üst üste üçüncü ayda düşmesine neden oldu. Bu durum, haneleri harcamalarını finanse etmek için birikimlerine daha fazla bağımlı hale getirdi. Ancak tasarruf oranının son dört yılın en düşük seviyesine gerilemesiyle, bu tampon giderek inceliyor.

Konferans Kurulu tarafından yapılan yakın tarihli bir ankete göre, haneler önümüzdeki aylarda daha düşük harcama niyetleri bildiriyor. Daha az hane, büyük sermayeli ürünler satın almayı planlarken, tüketicilerin üçte ikisi yüksek fiyatlar nedeniyle genel harcamalarını azaltmayı planlıyor. Anket metrikleri pandemi sonrası gerçek harcamalar için daha az güvenilir bir gösterge olsa da, bu sinyali tamamen göz ardı etmek mümkün değil. Enerji şoku, özellikle geçmiş yıllardaki konut ve hisse senedi fiyatlarındaki artışlardan aynı derecede fayda görmeyen düşük ve orta gelirli haneler için uygunluk baskılarını daha da artırdı. Enerji şokunun daha uzun süre devam etmesi halinde uygunluk baskılarının kötüleşme riski de artıyor.

Artan enflasyonist baskılar karşısında giderek artan sayıda Fed yetkilisi şahin bir duruş sergiliyor. Yönetim Kurulu üyesi Lisa Cook bu hafta, dezenflasyonun yakında yeniden başlamaması halinde faiz artışına hazır olacağını belirtti. Bu arada, Fed Başkanı Kashkari, enflasyonla mücadelenin öncelikli olduğunu ve işgücü piyasasının iyi durumda göründüğünü yineledi. Bu durum, gelecek haftaki istihdam raporunun, 10 Haziran'da açıklanacak olan Mayıs ayı TÜFE rakamlarına kıyasla ikinci planda kalacağını gösteriyor. Fed vadeli işlemleri yıl sonuna kadar bir faiz artışı olasılığını %60 olarak fiyatlıyor, ancak daha yüksek bir enflasyon raporu faiz artışı beklentilerini öne çekebilir.

Piyasalar, hem jeopolitik gelişmelerdeki hem de enflasyonist baskılardaki potansiyel değişimlere karşı hassasiyetini koruyor. Yatırımcılar ve traderlar için, bu dinamik ortamda hem fırsatları hem de riskleri dikkatle izlemek kritik önem taşıyor.