Trump'tan 'Rahat Olun' Mesajı: Piyasa Gerilimlere Rağmen Sakin Kalıyor

Piyasalarda Jeopolitik Gerilimlere Rağmen Şaşırtıcı Sakinlik

Jeopolitik gelişmelere hassasiyetiyle bilinen finansal piyasalar, ABD ve İran arasındaki tansiyonun sürdüğü bu dönemde dikkat çekici bir sakinlik sergiliyor. Henüz imzalanmayan bir anlaşma, çözülmemiş kilit detaylar ve devam eden askeri çatışmalara rağmen, yatırımcılar kalıcı bir çözümün yakın olduğu beklentisiyle hareket ediyor. Bu durum, petrol fiyatlarının son zirvelerin oldukça altında seyretmesi, ABD Hazine tahvil getirilerinin dengelenmesi ve hisse senedi piyasalarının istikrarını korumasıyla kendini gösteriyor. Ortadoğu'daki gerilimlerin artmasıyla normalde görülen panik havasından eser yok.

Son gelişmeler, ihtiyatlı olmayı gerektirecek pek çok neden sunuyor. ABD Merkez Komutanlığı, İran'ın Kuveyt'teki Amerikan güçlerine iki balistik füze fırlattığını ancak kayıp yaşanmadan engellendiğini bildirdi. Bu saldırılar, ABD'nin hafta sonu İran'ın radar ve insansız hava aracı komuta tesislerine yönelik düzenlediği “meşru müdafaa” operasyonlarının ardından geldi. Diğer yandan İran, herhangi bir anlaşmanın Lübnan'ı da kapsayan tüm cephelere yönelik garantiler içermesi gerektiğinde ısrar ediyor. Dışişleri Bakanı Abbas Araghchi, ABD veya İsrail tarafından herhangi bir ateşkes ihlalinin anlaşmanın tamamının ihlali olarak değerlendirileceği uyarısında bulundu. Bu gerilimlere rağmen, henüz imzalanmış bir çerçeve bulunmuyor ve müzakerecilerin anlaşmanın kilit noktalarını henüz netleştirmediği rapor ediliyor.

Analizi Oku

Yatırımcıların Gözü Müzakerelerde, Askeri Başlıklarda Değil

Buna karşın yatırımcılar, en son askeri gelişmeleri ikinci planda bırakarak müzakerelerin nereye gittiğine daha fazla odaklanmış görünüyor. ABD Başkanı Donald Trump, İran'ın “gerçekten bir anlaşma yapmak istediğini” yineleyerek, nihai anlaşmanın hem ABD hem de müttefikleri için faydalı olacağını savundu. Trump ayrıca, süreci sorgulayanları eleştirerek, “Sadece arkanıza yaslanın ve rahatlayın, sonunda her şey yoluna girecek” mesajını verdi. Piyasa katılımcıları şimdilik bu sözleri dikkate almış görünüyor. Bu güven, varlık sınıfları genelinde gözlemleniyor.

Brent ham petrolü varil başına USD 94 seviyesinin üzerine kısa süreliğine toparlansa da, yatırımcıların bu yılın başlarında oluşan jeopolitik primi geri çektiğini gösteren daha düşük tepeler ve daha düşük dipler çizmeye devam ediyor. ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirileri hafifçe yükselse de 4.5% seviyesinin altında kalarak, yatırımcıların yeniden bir enflasyon şoku fiyatlamadığını gösteriyor. Avrupa hisse senetleri karışık bir seyir izlerken, Almanya ve Fransa'da mütevazı kazançlar görüldü. ABD vadeli işlemleri ise daha güçlü bir açılışa işaret ediyor. Döviz piyasaları da benzer şekilde temkinli. Dolar geçen haftaki kayıplarının bir kısmını telafi etse de, daha geniş bir güvenli liman rallisine eşlik edecek ivmeden yoksun. Sterlin, günün en iyi performansını gösteren büyük para birimi olurken, Dolar ve Euro onu takip ediyor. Tablonun diğer ucunda ise Yeni Zelanda Doları en zayıf halka olurken, İsviçre Frangı ve Kanada Doları onu izliyor. Avustralya Doları ve Japon Yeni ise ortalarda yer alıyor.

Agresif savunma pozisyonlarının eksikliği, yatırımcıların son askeri olayları daha geniş bir tırmanışın işareti olarak değil, müzakere gürültüsü olarak görmeye devam ettiğini düşündürüyor. Piyasa için daha büyük zorluk, jeopolitikten ziyade ekonomiden gelebilir. Bu hafta ABD ISM anketleri, ADP istihdam verileri, Euro bölgesi enflasyon rakamları, Avustralya GSYİH verileri ve Cuma günü ABD ile Kanada'dan gelecek olan merakla beklenen tarım dışı istihdam raporları gibi yoğun bir ekonomik takvim izlenecek. Piyasa barışa bahse giriyor olabilir, ancak para birimleri, getiriler ve hisse senetlerindeki bir sonraki büyük hareket hala verilerle belirlenebilir.

Ekonomik Göstergeler ve Piyasa Beklentileri

Japonya, USD/JPY 160 seviyesini aştığında Yen'i savunmak için 11.7 trilyon Yen harcadı. Bir ay sonra, parite şimdiden aynı seviyeye yaklaşıyor. Nikkei 67.000 seviyesinin üzerinde seyrederken, Asya'yı saran yapay zeka destekli risk iştahı ve Cuma günkü ABD tarım dışı istihdam raporu göz önüne alındığında, yatırımcılar 160'ın hala Japonya'nın kırmızı çizgisi olup olmadığını veya sadece geçici bir engel olup olmadığını yakında keşfedebilir.

Piyasalar haftaya iki büyük belirsizlikle başlıyor: Önerilen ABD-İran çerçevesinin resmi bir anlaşmaya dönüşüp dönüşmeyeceği ve Cuma günkü Tarım Dışı İstihdam Raporu’nun Fed'i yeni bir faiz artışına yaklaştırıp yaklaştırmayacağı. Yatırımcılar zaten jeopolitik risklerde keskin bir düşüş fiyatladı, bu da petrolü düşürdü ve hisse senetlerini yükseltti, ancak anlaşma hala imzalanmadı ve kilit anlaşmazlıklar çözülmedi. Bu hafta ABD istihdam verileri, Euro bölgesi enflasyonu, Avustralya GSYİH'sı ve Kanada istihdamı açıklanacakken, para birimleri, tahviller ve emtia piyasalarındaki volatilite hızla geri dönebilir.

Euro Bölgesi tüketici, büyüme konusunda daha karamsar hale geliyor, ancak henüz enflasyonun hızla söneceğine ikna olmuş değiller. Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) son anketi, bir yıllık enflasyon beklentilerinin 4.0% seviyesinde sabit kaldığını gösterirken, ekonomik büyüme beklentileri daha da zayıfladı. Gelecekteki fiyatlara ilişkin belirsizlik yüksek kalmaya devam ederken, bu sonuçlar ECB politika yapıcılarının bir sonraki faiz kararı öncesinde karşı karşıya olduğu zorlu dengeyi pekiştiriyor.

ECB'den Schnabel, daha yüksek enerji maliyetlerinin küresel tedarik zincirlerine yayıldığını ve dünya çapında üretici fiyatlarını artırdığını, artık göz ardı edilemeyecek enflasyon riskleri yarattığını belirtti. Yorumları, Haziran ayında bir faiz artışı beklentilerini güçlendirirken, piyasaları daha fazla sıkılaşma olasılığına karşı tetikte tutuyor.

Euro Bölgesi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) imalat verisi 51.6 olarak açıklandı. Büyüme yavaşlarken, Orta Doğu kaynaklı enflasyonist baskılar artıyor. Üreticiler artan maliyetleri dengelemek için fiyatları yükseltiyor, ancak müşteriler daha temkinli hale geliyor, bu da birkaç aylık iyileşmenin ardından sipariş büyümesinin durmasına neden oluyor.

İngiltere imalat PMI verisi 53.9 ile genişlemeye devam etti. Ancak işletmelerin artan maliyetlere ve potansiyel arz sıkıntılarına karşı kendilerini korumak için siparişleri öne çekmesi, stoklar dolduğunda ortadan kalkabilecek geçici bir artış yaratıyor. Bu durum, genişlemenin sürdürülebilirliği konusunda soru işaretleri yaratıyor.

İsviçre ekonomisi, imalat ve sanayi faaliyetlerindeki toparlanma sayesinde beklenenden daha güçlü bir başlangıç yaptı ve GSYH büyümesi hızlandı. Ancak bu güçlü görünümün altında, iç talep zayıf kaldı, tüketici harcamaları durgunlaştı ve yatırımlar azaldı. Sonuç, beklenenden daha hızlı büyüyen ancak hala geniş tabanlı bir ivmeden yoksun bir ekonomi.

Japonya PMI verileri Mayıs ayında iki eğilimin hikayesini anlatıyor. İmalat büyümesi, yapay zeka ve elektronik sektörlerinden gelen güçlü talep sayesinde sağlam kalırken, işletmeler jeopolitik belirsizlikler karşısında mal stoklamaya da yöneldi. Artan girdi maliyetleri ve temkinli iş dünyası duyarlılığı ile birleşen bu durum, bugünkü gücün ilerideki zorlukları maskeleyebileceğini gösteriyor.

Çin'in en son PMI raporları, iç ve dış talep arasındaki açığın genişlediğini ortaya koyuyor. İhracat siparişlerinin daralma bölgesine geri dönmesiyle imalat faaliyeti yavaşlarken, hizmet sektörü tatil harcamalarından faydalandı. Hem resmi hem de özel anketlerin daha zayıf dış talebe işaret etmesiyle, veriler Çin'in büyüme görünümünün ihracattan ziyade iç tüketime giderek daha fazla bağımlı hale geldiğini gösteriyor.