Aktien feiern Frieden und KI-Boom – Devisenmärkte bleiben zurückhaltend

Globale Märkte: Diskrepanz zwischen Aktien und Devisen

Die globalen Märkte beenden die Handelswoche eindeutig im Risk-on-Modus, doch die Euphorie ist ungleich verteilt. Aktieninvestoren setzen verstärkt auf die optimistischen Aussichten, die sowohl vom KI-getriebenen Boom als auch von der wachsenden Hoffnung auf eine formelle Einigung zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran ausgehen, die den aktuellen Waffenstillstand verlängern könnte. Berichte über einen von Unterhändlern ausgearbeiteten 60-Tage-Memorandum of Understanding, der die Wiedereröffnung der Straße von Hormus und die Normalisierung der iranischen Ölexporte vorsieht, haben die Ölpreise weiter gedrückt. Brent-Rohöl nähert sich dem wichtigen Unterstützungsniveau von $90, da Händler zunehmend eine Normalisierung der globalen Energieflüsse einpreisen.

Die größten Gewinner dieser Entwicklung sind die Aktienmärkte, insbesondere jene, die vom KI-Thema profitieren. Sowohl der KOSPI als auch der Nikkei erreichten neue Rekordhochs. Starke US-Futures deuten darauf hin, dass der S&P 500 seine Rekordjagd fortsetzen wird. Auch die europäischen Märkte beteiligen sich an der Rallye, wenn auch mit deutlich geringerer Begeisterung. Investoren scheinen sich auf die positiven Auswirkungen niedrigerer Energiekosten, geringerer Störungen im Schiffsverkehr und einer stärkeren Technologie-Nachfrage zu konzentrieren. Für Aktien stellt die Kombination aus Friedensoptimismus und KI-Investitionen einen starken Rückenwind dar.

Devisenmärkte zeigen Skepsis gegenüber Friedenshoffnungen

Die Devisenmärkte zeichnen jedoch ein differenzierteres Bild. Der Neuseeland-Dollar (Kiwi) und der Aussie-Dollar führen die Wochenperformance-Tabellen an und profitieren von der breiteren Risikobereitschaft. Der Kiwi erhielt zusätzlichen Auftrieb, nachdem hochrangige Beamte der Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) signalisierten, dass nicht nur eine Zinserhöhung im Juli denkbar ist, sondern die Politikmacher bei anhaltend hohen Inflationsrisiken sogar einen größeren Zinsschritt in Erwägung ziehen könnten. Der Aussie hat sich trotz weicherer heimischer Inflationsdaten im Wochenverlauf erholt, was darauf hindeutet, dass Investoren zyklische Währungen weiterhin bevorzugen, solange die Risikobereitschaft hoch bleibt.

Dennoch bleibt die breitere Reaktion der Währungen bemerkenswert verhalten. Der US-Dollar hätte aus zahlreichen Gründen Anlass zur Schwäche gezeigt, darunter fallende Ölpreise, nachlassende geopolitische Spannungen und Rekordstände an den Aktienmärkten. Dennoch ist er im Wochenverlauf nur geringfügig gefallen und zeigt wenig Anzeichen für eine beschleunigte Abwärtsdynamik. Ein Teil der Erklärung liegt darin, dass Devisenhändler den Friedensprozess skeptischer betrachten als Aktieninvestoren. Ein weiterer Faktor ist, dass jüngste Inflationsdaten und Kommentare der Fed die Erwartungen an eine geldpolitische Lockerung deutlich reduziert haben, was den Zinsvorteil des Dollars stützt.

Der Schweizer Franken (CHF) wertet trotz nachlassender geopolitischer Risiken auf, was die Erwartung widerspiegelt, dass niedrigere Ölpreise den Inflationsdruck dämpfen und die Notwendigkeit einer strafferen Geldpolitik im Ausland begrenzen könnten. Am anderen Ende des Spektrums ist der japanische Yen (JPY) der schwächste Performer der Woche. Der Verkaufsdruck bleibt jedoch überraschend begrenzt, da Händler weiterhin eine Intervention der japanischen Behörden scheuen. Der kanadische Dollar (CAD) ist der zweitschwächste Wert, belastet durch fallende Ölpreise und enttäuschende BIP-Daten aus Kanada.

Kontrast der Anlageklassen

Der Kontrast zwischen den Anlageklassen ist offensichtlich. Die Aktienmärkte preisen eine Zukunft ein, in der die Diplomatie erfolgreich ist, die Ölpreise sich normalisieren und der KI-Investitionsboom ununterbrochen weitergeht. Die Devisenmärkte sind weitaus weniger bereit, dieses Best-Case-Szenario vollständig zu umarmen. Vorerst feiern die Aktien den Frieden und die Technologie, während Devisenhändler weiterhin gegen die Möglichkeit absichern, dass die Geschichte nicht ganz so reibungslos verläuft.

Kanadas Wirtschaft verzeichnete im März einen Rückgang, doch ein geschätzter Aufschwung von 0,4% im April deutet darauf hin, dass die Verlangsamung möglicherweise nicht von Dauer ist. Die Fed-Präsidentin von Kansas City, Jeffrey Schmid, warnte davor, davon auszugehen, dass der inflationsbedingte Energieschock schnell abklingt, und betonte, dass die Inflation zu hoch bleibe und die Politik wachsam sein müsse. Die Bank of England (BoE) erwartet zwar weiter steigende Inflation, doch Gouverneur Bailey signalisiert Geduld statt einer Vorbereitung der Märkte auf eine straffere Politik. Der EUR/USD-Kurs verharrt unter 1.1660, da der Dollar trotz der Verlängerung des US-iranischen Waffenstillstands nicht nachgibt. Der KOF-Indikator der Schweiz stieg im Mai leicht auf 98,0, doch der Ausblick bleibt gedämpft. Die hawkishen Kommentare der RBNZ signalisieren Zinserhöhungen, wobei die Juli-Sitzung nun im Fokus steht. Das neuseeländische Geschäftsklima drehte ins Positive, während der Inflationsdruck eingedämmt blieb. Die Inflation in Tokio kühlt weiter ab, doch starke Wachstumsdaten halten die Normalisierung der BoJ auf Kurs.