Eskalationsrisiko im Nahen Osten steigt

Geopolitische Spannungen und Eskalationsrisiken

Der andauernde Konflikt im Nahen Osten spitzt sich zu und verdeutlicht die Schwierigkeiten bei der Kontrolle und Lösung bewaffneter Auseinandersetzungen. Auch wenn dies nicht das wahrscheinlichste Szenario ist, sollte ein längerer Krieg in Betracht gezogen werden, der sich potenziell auf die gesamte Region des Nahen Ostens und Nordafrikas (MENA) und möglicherweise auch auf Teile Europas auswirken könnte.

Es wird mit Unterbrechungen der Lieferketten gerechnet, die zu Preiserhöhungen nicht nur bei Rohöl und Erdgas, sondern auch bei Düngemitteln führen werden. Eine anhaltende Krise erhöht das Risiko eines nachhaltigen Inflationsschocks. Darüber hinaus könnte Europa mit erheblichen negativen Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum konfrontiert werden.

Trotz der jüngsten Anstiege der kurzfristigen Inflationserwartungen am Markt werden die großen Zentralbanken wahrscheinlich nicht mit Zinserhöhungen reagieren. Eine solche Reaktion wäre unangemessen, da es sich um einen klassischen negativen Angebotsschock handelt, der außerhalb des Einflussbereichs der Geldpolitik liegt. Entscheidend ist, dass die längerfristigen Inflationserwartungen weiterhin stabil sind.

Wirtschaftliche Folgen und Anfälligkeit der Lieferketten

Die Auswirkungen des Konflikts reichen über Öl und Gas hinaus und betreffen kritische Sektoren wie die Düngemittelproduktion. Auf die Region des Persischen Golfs entfallen schätzungsweise 25-35% der weltweiten Stickstoffdüngemittelexporte, die stark von den Seewegen durch die Straße von Hormus abhängig sind. Es gibt nur begrenzte alternative Routen, was Anlass zur Sorge über Lieferunterbrechungen gibt.

Landwirte, insbesondere in der nördlichen Hemisphäre, kaufen Düngemittel in der Regel zwischen März und Mai vor der Pflanzsaison. Steigende Preise könnten zu verzögerten oder reduzierten Käufen führen, was sich negativ auf die Ernteerträge auswirken und letztendlich die Lebensmittelpreise in die Höhe treiben könnte.

Etwa 20 Millionen Barrel pro Tag, etwa 25% des weltweiten Seeölhandels, passieren die Straße von Hormus, wobei laut IEA 80% für Asien bestimmt sind. Die alternative Pipeline-Kapazität liegt zwischen 3,5 und 5,5 Millionen Barrel pro Tag. Mehrere Länder, darunter Kuwait, die VAE und der Irak, haben Berichten zufolge mit der Reduzierung der Ölproduktion begonnen, da die Straße von Hormus faktisch geschlossen ist. Der Betrieb in Saudi-Arabiens größter Raffinerie, Ras Tanura, wurde nach einem Drohnenangriff eingestellt. Brent-Rohöl überstieg am Freitag die Marke von USD 90 und wird voraussichtlich weiter steigen.

In Bezug auf Erdgas werden rund 93% der LNG-Exporte Katars und 96% der LNG-Exporte der VAE durch die Straße transportiert, was 19% des globalen LNG-Handels entspricht. Im Gegensatz zu Öl gibt es keine alternative Route für LNG. Jüngste Angriffe auf wichtige Standorte haben die katarische LNG-Produktion für mehrere Tage gestoppt. Die europäischen Gasspeicher sind bereits niedrig, und das Wiederauffüllen zu höheren Preisen wird die Verbraucher im nächsten Winter belasten, selbst wenn es zu einer Deeskalation kommt.

Reaktion der Zentralbanken und regionale Instabilität

Die Europäische Zentralbank (EZB) und andere große Zentralbanken werden wahrscheinlich nicht mit Zinserhöhungen auf kriegsbedingte Rohstoffpreissteigerungen reagieren. Diese Situation stellt einen negativen Angebotsschock dar, der außerhalb ihrer Kontrolle liegt, und die längerfristigen Inflationserwartungen bleiben stabil. Eine verfrühte Straffung der Geldpolitik könnte den wirtschaftlichen Abschwung noch verstärken.

Die Spannungen in der MENA-Region nehmen zu, und mehrere europäische Länder sind bereits in gewissem Umfang beteiligt. Das Vereinigte Königreich stellt den Vereinigten Staaten Zugang zu Stützpunkten zur Verfügung, Frankreich hat zugesagt, die USA bei der Sicherung der Schifffahrt in der Straße von Hormus zu unterstützen, und die Türkei und Griechenland geraten in Zypern zunehmend in Konflikt. Diese Faktoren tragen zu einer komplexen und volatilen geopolitischen Landschaft bei.