Nahost-Konflikt: Ölpreis schürt Inflationssorgen

Geopolitische Spannungen belasten globale Wirtschaft

Die zunehmende geopolitische Instabilität im Nahen Osten setzt die Zentralbanken weltweit unter Druck und zwingt sie zu einer Neubewertung ihrer geldpolitischen Strategien. Die Angst vor einem erheblichen Ölangebotsschock in Verbindung mit einem potenziellen Wiederaufflammen der Inflation sorgt für erhebliche Unsicherheit hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten.

Der Rohölpreis erlebte Anfang dieser Woche einen starken Anstieg, nachdem Berichte bekannt wurden, wonach die Vereinigten Staaten und Israel Angriffe gegen den Iran initiiert hatten, die zum Tod des iranischen Obersten Führers Ali Hosseini Khamenei führten. Der Iran reagierte mit Raketenangriffen auf mehrere Golfstaaten. Die Eskalation des Konflikts hat den Tankerverkehr durch die Straße von Hormus, einem wichtigen globalen Nadelöhr für Öllieferungen, erheblich beeinträchtigt, da erhöhte Sicherheitsrisiken Schiffe von der Durchfahrt abhalten.

Die Brent-Rohölpreise sind um 1,6% gestiegen und erreichten am Mittwoch 82,76 USD pro Barrel, ein Niveau, das seit Januar 2025 nicht mehr erreicht wurde. Auch die Preise für US West Texas Intermediate (WTI)-Rohöl sind den dritten Tag in Folge gestiegen und erreichten 75,48 USD. Es wird erwartet, dass diese erhöhten Energiekosten die gesamte Wirtschaft durchdringen und sich auf die Verbraucher- und Erzeugerpreise auswirken, insbesondere in Ländern, die stark von Ölimporten aus dem Nahen Osten abhängig sind. Dies erfordert eine rasche Neukalibrierung der Zinspolitik durch die Zentralbanken.

Zentralbanken im Spannungsfeld zwischen Inflation und Konjunkturabschwächung

Das derzeitige Umfeld stellt die Zentralbanken vor ein komplexes Dilemma: Sie müssen die Notwendigkeit, Inflationsrisiken einzudämmen, mit dem Gebot in Einklang bringen, das sich verlangsamende Wirtschaftswachstum zu stützen. Wie Ökonomen von Nomura feststellten: "Der anhaltende Iran-Konflikt festigt die Argumente für viele Zentralbanken, die Zinsen vorerst stabil zu halten."

Die Europäische Zentralbank (EZB) steht vor einer besonders schwierigen Situation, da ein Ölpreisschock die ohnehin schon hartnäckige Inflation noch verschärfen könnte, während sich die Wirtschaft der Eurozone unter dem Gewicht erhöhter US-Zölle abschwächt. Ökonomen der ING gehen davon aus, dass die EZB eine "deutliche Widerstandsfähigkeit" der Eurozone-Wirtschaft benötigen würde, um eine Zinserhöhung in Erwägung zu ziehen. Die starke Abhängigkeit Europas von importiertem Öl und Flüssigerdgas setzt es einem potenziellen doppelten Energie- und Handelsschock aus.

EZB-Ratsmitglied Pierre Wunsch erklärte, die Beamten würden voreilige Reaktionen auf Energieschwankungen vermeiden und fügte hinzu:

"Wenn es länger dauert, wenn der Anstieg der Energiepreise höher ist, dann müssen wir unsere Modelle durchrechnen und sehen, was passiert."

Die ehemalige Finanzministerin Janet Yellen warnte ebenfalls davor, dass sich der Konflikt negativ auf das US-Wirtschaftswachstum auswirken und zu Inflationsdruck beitragen könnte, was eine Zinssenkung durch die Federal Reserve (Fed) möglicherweise verzögern würde. Yellen erklärte: "Die jüngste Iran-Situation versetzt die Fed noch stärker in eine Wartestellung und macht sie noch zögerlicher, die Zinsen zu senken, als sie es vor diesem Ereignis war." Die US-Inflation lag im Januar bei 2,4% und übertraf damit das 2%-Ziel der Fed. Yellen hob auch hervor, dass die Zölle von Präsident Trump die jährliche Inflation möglicherweise auf mindestens 3% treiben könnten.

Asiatische Volkswirtschaften besonders gefährdet

Asiatische Volkswirtschaften sind besonders anfällig für die Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten, da ein erheblicher Teil des durch die Straße von Hormus transportierten Rohöls für Länder wie China, Indien, Japan und Südkorea bestimmt ist.

Goldman Sachs schätzt, dass eine sechswöchige Schließung der Straße von Hormus in Verbindung mit einem Anstieg der Ölpreise von 70 USD auf 85 USD pro Barrel die regionale Inflation in Asien um etwa 0,7 Prozentpunkte erhöhen könnte. Die Philippinen und Thailand dürften am stärksten gefährdet sein, während China möglicherweise eine moderatere Auswirkung erfährt.

BMI, eine Einheit von Fitch Solutions, prognostiziert, dass der Konflikt die Headline-Verbraucherinflation in Asien um 7 bis 27 Basispunkte erhöhen könnte, wobei Thailand, Südkorea und Singapur aufgrund der höheren Gewichtung von Energie in ihren Inflationsberechnungen am stärksten betroffen sind.