توترات إيران ترفع أسعار النفط مع بقاء مخاطر مضيق هرمز مرتفعة

إن التوازن الدقيق لأسواق الطاقة العالمية يخضع لاختبار مرة أخرى، هذه المرة بسبب تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. أصبح مضيق هرمز الحيوي، وهو نقطة اختناق مسؤولة عن جزء كبير من شحنات النفط والغاز العالمية، محور هذا عدم الاستقرار. مع تطور الوضع، تتداول العقود الآجلة لخام برنت WTI عند مستويات أعلى اليوم عند 110.17 دولار و 103.02 دولار على التوالي، مما يعكس سوقًا يقيّم بشكل متزايد مخاطر اضطراب الإمدادات. في الوقت نفسه، تشهد الأصول الملاذ الآمن مثل الذهب (XAUUSD) انخفاضًا، لتصل إلى 4,569.62 دولار، مع تحول شهية المخاطرة. يجمع هذا التحليل المعلومات الاستخباراتية من تسعة مصادر عبر أربع لغات (العربية والإنجليزية والكورية والإسبانية) لتشريح العوامل المتعددة الأوجه التي تساهم في هذا المشهد المعقد للطاقة والجغرافيا السياسية. سنفحص ردود فعل السوق الفورية، والآثار المترتبة على طرق التجارة الرئيسية، والاستجابات الدبلوماسية، والتحولات المحتملة طويلة الأجل في أمن الطاقة العالمي.

1. مضيق هرمز: نقطة اشتعال متكررة للطاقة العالمية

يظل مضيق هرمز، وهو ممر مائي ضيق يربط الخليج العربي بخليج عمان والبحر المفتوح، أهم نقطة عبور للنفط في العالم. يمر حوالي 20٪ من إمدادات السوائل البترولية العالمية عبر نقطة الاختناق الاستراتيجية هذه. تؤكد السوابق التاريخية، مثل حروب الناقلات في الثمانينيات والحوادث المختلفة في العقود الأخيرة، على هشاشته. اليوم، أدى الصراع الذي يشمل إيران، إلى جانب الآثار الأوسع نطاقًا على الاستقرار الإقليمي، إلى تسليط الضوء على هذه الهشاشة. تشير البيانات الواردة من خدمات تتبع الشحن البحري إلى عدد متقلب، ولكنه مرتفع باستمرار، من ناقلات النفط التي تعبر المضيق، وهو شهادة على دوره الذي لا غنى عنه. على الرغم من الادعاءات بوجود درجة محدودة من الارتياح في سوق النفط، كما أفادت بلومبرغ، إلا أن التوتر الأساسي لا يزال ملموسًا. تشير تقارير حديثة إلى أنه بينما قد يكون عدد الناقلات أقل من مستويات ما قبل الصراع، تستمر ملايين البراميل من النفط، وخاصة الخام العراقي، في التصدير يوميًا. يسلط هذا الوضع الضوء على الرقصة الدقيقة بين الحفاظ على تدفقات الصادرات والتهديد الدائم للتصعيد. تقدم أخبار مغادرة أربع ناقلات، تحمل كل منها مليوني برميل من الخام، منذ 10 مايو، بمتوسط يقارب مليوني برميل يوميًا، قدرًا من الراحة ولكنه لا يمحو علاوة المخاطر الجيوسياسية الأساسية التي أصبحت الآن مدمجة في أسعار الطاقة.

2. ردود فعل السوق: ارتفاع النفط، انخفاض الذهب، تذبذب العملات

يظهر التأثير الفوري للتوترات الجيوسياسية المتصاعدة عبر فئات الأصول المختلفة. تُظهر أسعار النفط الخام اتجاهًا صعوديًا واضحًا، حيث بلغ سعر برنت 110.17 دولارًا وسعر غرب تكساس الوسيط 103.02 دولارًا، وكلاهما يُظهر مكاسب اليوم. يعد هذا الارتفاع انعكاسًا مباشرًا لتقييم السوق للاضطرابات المحتملة في الإمدادات الناجمة عن الصراع في الخليج العربي. تتداول أسعار الغاز الطبيعي (NGAS) أيضًا بارتفاع طفيف عند 2.88 دولار، على الرغم من أن التأثير أقل وضوحًا منه على النفط الخام. على العكس من ذلك، يشهد الذهب، وهو عادةً أصل ملاذ آمن في أوقات عدم اليقين الجيوسياسي، عملية بيع كبيرة، حيث انخفض بنسبة 1.72٪ ليصل إلى 4,569.62 دولار. يشير هذا التحرك غير البديهي إلى أن المستثمرين قد يخرجون من الملاذات الآمنة التقليدية حيث يرون أن المخاطر الفورية تتركز في أسواق الطاقة، أو ربما يتوقعون حلاً سريعًا عبر القنوات الدبلوماسية، أو حتى أن السوق قد قام بالفعل بتسعير جزء كبير من المخاطر الجيوسياسية في الذهب. يُظهر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) زيادة متواضعة إلى 98.88، مما يشير إلى بعض الطلب على الدولار كأصل آمن، على الرغم من أنه ليس بنفس القدر الذي شوهد في الأزمات السابقة. تتداول زوج USDJPY بارتفاع طفيف عند 158.442، بينما انخفض زوج EURUSD إلى 1.1635، مما يشير إلى شعور طفيف بتجنب المخاطر يفضل الدولار مقابل اليورو. عكست الأسهم الكورية الجنوبية، كما يتضح من مؤشر KOSPI، أعلى مستوياتها القياسية، مما يدل على كيف يمكن للأعصاب الجيوسياسية أن تخفف بسرعة من معنويات السوق وتؤدي إلى تجنب المخاطر في أسواق الأسهم.

3. مناورات دبلوماسية: اتفاق أمريكي صيني بشأن هرمز، لكن التوترات مستمرة

في أعقاب تصاعد التوترات، تبذل جهود دبلوماسية لنزع فتيل الوضع وضمان التدفق غير المعوق للطاقة. من التطورات الهامة المبلغ عنها هو تقارب وجهات النظر بين الولايات المتحدة والصين بشأن القضية الحاسمة لمضيق هرمز. خلال اجتماع بين الرئيس ترامب والرئيس شي جين بينغ، اتفق الزعيمان على ما يبدو على ضرورة بقاء المضيق مفتوحًا للحفاظ على التدفق الحر للطاقة. هذا الموقف المشترك، لا سيما من الصين، وهي مستهلك ومستورد رئيسي للطاقة، أمر بالغ الأهمية. يعد رفض الصين لفرض رسوم عبور محتملة من قبل إيران أو أي شكل من أشكال الحصار في المضيق إشارة واضحة إلى أن بكين على استعداد لاستخدام نفوذها للحفاظ على الاستقرار. علاوة على ذلك، أكدت الدولتان مجددًا موقفهما بأن إيران لا يمكن أن تمتلك أسلحة نووية. هذا التوافق الدبلوماسي، على الرغم من كونه إيجابيًا لمعنويات السوق، لا يقلل من المخاطر الفورية. تشير تقارير من ForexLive إلى أنه بينما تؤكد الجانب الأمريكي على قضايا التجارة، فإن التركيز على وضع إيران لا يزال قائمًا، وإن كان بتركيز أقل مقارنة بالمخاوف الجيوسياسية الأخرى مثل تايوان من وجهة نظر الصين. يشير الاعتراف بدور الصين في التأثير المحتمل على تصرفات إيران، حتى خلف الكواليس، إلى شبكة معقدة من العلاقات الدولية التي يتم استغلالها لإدارة الأزمة.

4. وجهات نظر دولية: دعوات لفتح الممرات المائية والاستقرار الاقتصادي

تتردد أهمية طرق العبور المفتوحة لدى دول تتجاوز الولايات المتحدة والصين. أكدت الهند، وهي مستورد رئيسي للطاقة، من خلال وزير خارجيتها سوبراهمانيام جايشانكار، على أن ضمان المرور البحري الآمن وغير المعوق عبر المياه الدولية، بما في ذلك مضيق هرمز، أمر حيوي للازدهار الاقتصادي العالمي. في اجتماع لوزراء خارجية مجموعة بريكس، شدد جايشانكار على أن الصراع في غرب آسيا يتطلب اهتمامًا خاصًا وأكد أن حرية الملاحة عبر الممرات المائية الدولية، بما في ذلك مضيق هرمز والبحر الأحمر، لا غنى عنها للرفاهية الاقتصادية العالمية. يؤكد هذا الشعور على الاعتراف الواسع النطاق بالدور الحاسم للمضيق في الحفاظ على التجارة العالمية والاستقرار الاقتصادي. في غضون ذلك، طمأن نائب الرئيس التركي جودت يلماز مواطنيه بشأن وفرة الإمدادات من السلع الأساسية، مشيرًا إلى أن تركيا لا تواجه مشاكل في الإمدادات بسبب الحرب في المنطقة أو إغلاق مضيق هرمز. يشير هذا إلى أن تركيا، مع الاعتراف بالصراع الإقليمي، تمكنت من عزل سوقها المحلي عن صدمات الإمدادات المباشرة، ربما من خلال مصادر بديلة أو احتياطيات استراتيجية. ومع ذلك، واجه القطاع الزراعي في تركيا تحديات كبيرة العام الماضي، ومن المتوقع أن يكون المحصول هذا العام وفيرًا، مما يشير إلى التركيز على المرونة المحلية.

5. مقارنات تاريخية وعدم يقين مستقبلي

يستحضر الوضع الحالي في مضيق هرمز ذكريات أزمات الطاقة السابقة ونقاط الاشتعال الجيوسياسية. أظهرت أزمة النفط عام 1973، التي غذتها حظر النفط الذي فرضته أوبك، التأثير العميق لصدمات الإمدادات على الاقتصادات العالمية. شهدت الحرب العراقية الإيرانية في الثمانينيات "حروب الناقلات"، حيث هاجم كلا الجانبين الشحن التجاري، مما أدى إلى تعطيل تدفقات النفط بشكل كبير وزيادة أقساط التأمين. في الآونة الأخيرة، أبرزت اضطرابات سوق الطاقة في عام 2022، التي تفاقمت بسبب الصراع في أوكرانيا، هشاشة أمن الطاقة العالمي. يمثل الموقف الحالي مع إيران مجموعة فريدة من التحديات، تفاقمت بسبب التحالفات الجيوسياسية المعقدة والترابط بين الأسواق العالمية.

صرح وزير المحيطات والثروة السمكية الكوري الجنوبي، هوانغ جي-يون، بأن فرض رسوم عبور في مضيق هرمز سيكون انتهاكًا للقانون الدولي. وجادل بأن الممرات المائية الدولية تضمن حرية الحركة بموجب لوائح المنظمة البحرية الدولية (IMO)، وأن فرض رسوم دون تقديم خدمات محددة، على عكس الممرات المائية الاصطناعية مثل قناة السويس، سيكون خرقًا للقانون الدولي. يعكس هذا الموقف قلقًا أوسع بين الدول البحرية بشأن احتمال اتخاذ إجراءات أحادية الجانب يمكن أن تعيق التجارة العالمية.

يشكل الإغلاق المطول أو التعطيل الشديد لمضيق هرمز حالة من عدم اليقين الكبير. في حين يتم النظر في طرق بديلة، مثل الملاحة على طول ساحل عمان، فمن غير المرجح أن تعوض بالكامل عن قدرة المضيق. ستعتمد قدرة الدول على تأمين سلاسل التوريد الخاصة بها وتخفيف التداعيات الاقتصادية على رؤيتها الاستراتيجية، وتنويع مصادر الطاقة، وفعالية الدبلوماسية الدولية. تبدو الحكومة الكورية، مع الحفاظ على موقف حذر بشأن إلقاء اللوم على الهجمات على سفن مثل ناموهو، تقيّم احتمالية تورط إيران بأنها عالية، على الرغم من أنه لا يزال يتم البحث عن أدلة ملموسة. يشير هذا إلى التحديات في تحديد المسؤولية بشكل قاطع في بيئة جيوسياسية مشحونة للغاية.

6. تحديد المراكز لمواجهة تصعيد أو نزع فتيل مخاطر مضيق هرمز

تتطلب بيئة السوق الحالية، التي تتميز بارتفاع أسعار النفط والتفاعل المعقد للعوامل الجيوسياسية، نهجًا استراتيجيًا دقيقًا. تخلق القوتان المزدوجتان لمخاوف جانب العرض بسبب اضطرابات مضيق هرمز المحتملة وتداعيات جانب الطلب على معنويات الاقتصاد العالمي تقلبات.

الحالة الأساسية: نزع فتيل تدريجي وعلاوة مخاطر مستمرة (احتمالية 60٪)

في هذا السيناريو، تنجح الجهود الدبلوماسية، لا سيما الاتفاق الأمريكي الصيني للحفاظ على المضيق مفتوحًا وامتثال إيران للمعايير الدولية تحت ضغط من بكين وواشنطن، في منع التصعيد الكبير. ومع ذلك، تظل التوترات الأساسية وإمكانية وقوع حوادث معزولة قائمة.

تحديد المراكز الاستراتيجية: شراء برنت وغرب تكساس الوسيط: مع تداول برنت عند 110.17 دولار وغرب تكساس الوسيط عند 103.02 دولار، نحتفظ بتحيز شرائي. نستهدف برنت نحو 115 دولارًا وغرب تكساس الوسيط نحو 108 دولارًا على المدى القصير (1-2 أسبوع) حيث تستمر علاوة المخاطر في التسعير. سيؤدي الاختراق دون 108 دولار لبرنت و 101 دولار لغرب تكساس الوسيط إلى إبطال هذه الفرضية قصيرة الأجل، مما يشير إلى نزع فتيل أسرع مما كان متوقعًا.
بيع الذهب (XAUUSD): يشير الانخفاض الحالي في XAUUSD إلى 4,569.62 دولار، على الرغم من المخاطر الجيوسياسية، إلى تراجع الطلب التقليدي على الملاذات الآمنة. نرى مزيدًا من احتمالات الهبوط نحو 4,400 دولار على المدى المتوسط (1-3 أشهر) حيث يركز السوق على أمن الطاقة بدلاً من التحوط الأوسع للأزمات، شريطة عدم حدوث تصعيدات غير متوقعة أخرى. يمكن أن يشير التحرك الحاسم فوق 4,650 دولار إلى عودة الذهب كملاذ آمن أساسي.
شراء USDJPY: مع تداول USDJPY عند 158.442، نتوقع استمرار القوة حيث تفضل معنويات المخاطر العالمية الأصول المقومة بالدولار ويظل بنك اليابان متساهلاً. نستهدف 160.00. سيستدعي كسر دون 157.50 إعادة تقييم.
مراقبة EURUSD: عند 1.1635، يُظهر EURUSD ضعفًا. في حين أن قوة الدولار عامل، فإن الآفاق الاقتصادية الأساسية لمنطقة اليورو تلعب أيضًا دورًا. نرى احتمالية لمزيد من الهبوط نحو 1.1550 إذا اشتدت نفور المخاطر العالمية، ولكن الانتعاش المستدام فوق 1.1700 يمكن أن يشير إلى تحول.

إشارات الإبطال: سيؤدي التصعيد الكبير، مثل مواجهة بحرية مباشرة أو حصار كبير للمضيق لأكثر من 48 ساعة، إلى إبطال هذه الحالة الأساسية وسيؤدي إلى مكاسب متفجرة في أسعار النفط وعودة الطلب على الذهب.

السيناريو 2: تصعيد وحصار المضيق (احتمالية 30٪)

يتضمن هذا السيناريو تصعيدًا أكثر حدة، مما قد يؤدي إلى حصار مؤقت ولكنه كبير لمضيق هرمز لمدة تتراوح من أسبوع إلى أسبوعين. يمكن أن يكون هذا ناجمًا عن مواجهة عسكرية مباشرة أو سلسلة من الهجمات المستهدفة على الشحن.

تحديد المراكز الاستراتيجية: شراء قوي لبرنت وغرب تكساس الوسيط: إذا تأثر المضيق بشكل كبير، يمكن أن يتجاوز سعر برنت 125 دولارًا وغرب تكساس الوسيط 115 دولارًا. سنبحث عن الدخول في مراكز شراء قوية عند أي انخفاض مع انتشار الأخبار. يمكن أيضًا أن يشهد سعر الغاز الطبيعي (NGAS)، حاليًا 2.88 دولار، دفعة ثانوية، وإن كان ذلك أقل دراماتيكية.
شراء قوي للذهب (XAUUSD): في هذا السيناريو، سيعيد الذهب تأكيد وضعه كملاذ آمن، مع إمكانية اختراق 4,800 دولار واستهداف 5,000 دولار. سنبحث عن الدخول في مراكز شراء عند أي تراجعات.
بيع EURUSD وربما GBPUSD: سيؤثر تجنب المخاطر بشدة على العملات الأكثر خطورة. يمكن أن ينخفض EURUSD إلى ما دون 1.1400.
تعزيز DXY: من المرجح أن يشهد الدولار تدفقات كبيرة، مما يدفع مؤشر DXY إلى الأعلى، ربما نحو 100.

إشارات الإبطال: سيؤدي حل دبلوماسي سريع أو فتح سريع لطرق بديلة تعوض بالكامل عن قدرة المضيق إلى إبطال هذه الفرضية.

السيناريو 3: صراع إقليمي مطول مع تأثير محدود على المضيق (احتمالية 10٪)

في هذا السيناريو، يتوسع الصراع إقليميًا ولكنه لا يؤدي مباشرة إلى حصار مستمر لمضيق هرمز. في حين يتم المساس بالاستقرار الإقليمي، يظل الممر الحيوي يعمل إلى حد كبير، وإن كان ذلك مع زيادة المخاطر التشغيلية وتكاليف التأمين الأعلى.

تحديد المراكز الاستراتيجية: شراء معتدل لبرنت وغرب تكساس الوسيط: ستبقى الأسعار مرتفعة بسبب مخاطر الصراع المستمرة ولكن بدون المكاسب المتفجرة للحصار. يمكن أن يتركز سعر برنت في نطاق 110-118 دولارًا، وغرب تكساس الوسيط في نطاق 103-110 دولارًا.
محايد إلى صعودي قليلاً للذهب (XAUUSD): قد يتداول الذهب بشكل جانبي، مستفيدًا من عدم اليقين العام ولكن يتم كبحه بسبب عدم وجود صدمة إمداد مباشرة.
أداء مختلط للعملات: قد يظل USDJPY قويًا، بينما قد يتداول EURUSD في نطاق، متأثرًا بالبيانات الاقتصادية الفردية بدلاً من معنويات المخاطر العامة. يمكن أن يظل مؤشر DXY مرتفعًا ولكن بدون الارتفاع الحاد الذي شوهد في السيناريو 2.
التركيز على التأثيرات الإقليمية المحددة: سيشهد هذا السيناريو تركيزًا أكبر على البلدان المتأثرة مباشرة بالصراع، بدلاً من صدمة سلع واسعة النطاق.

إشارات الإبطال: أي تعطيل كبير لمضيق هرمز، حتى لو لم يكن حصارًا كاملاً، سيحول هذا السيناريو نحو السيناريو 2. وعلى العكس من ذلك، فإن مسارًا واضحًا لحل الصراع سيدفع الأسعار للانخفاض عبر السلع والأصول الخطرة.

مصفوفة السيناريو

مصفوفة السيناريوهات

الأسئلة المتداولة

ما هي المؤشرات الرئيسية التي ستشير إلى التحول من الحالة الأساسية إلى السيناريو 2 (التصعيد وحصار المضيق)؟

سيشير التحول الكبير إلى تقارير مؤكدة عن اشتباكات عسكرية مباشرة داخل مضيق هرمز، أو جنوح مستمر لعدة ناقلات نفط كبيرة تعيق المرور فعليًا لأكثر من 48 ساعة. بالإضافة إلى ذلك، سيكون الإعلان الرسمي من قبل إيران أو قوة إقليمية كبيرة عن حصار، مصحوبًا بغياب ملحوظ وطويل للسفن التجارية الكبيرة من المضيق، إشارات حاسمة. من المرجح أن تؤدي مثل هذه الأحداث إلى ارتفاعات سريعة في الأسعار لبرنت فوق 115 دولارًا وغرب تكساس الوسيط فوق 108 دولارًا، وعودة قوية للذهب (XAUUSD) نحو 4,700 دولار.

كيف يقارن الوضع الحالي بأزمة النفط عام 1973 أو اضطرابات سوق الطاقة عام 2022 من حيث التأثير على السوق؟

في حين أن جميع الأحداث الثلاثة تنطوي على مخاوف بشأن الإمدادات، فإن الوضع الحالي مع مضيق هرمز يقدم خطرًا فريدًا لحصار نقطة اختناق جغرافية محددة بشكل مباشر، على عكس حظر أوبك الأوسع في عام 1973 أو شبكة العقوبات وتعطيلات سلسلة التوريد المعقدة بعد غزو أوكرانيا في عام 2022. إن احتمالية حدوث ارتفاعات سريعة ودراماتيكية في أسعار برنت وغرب تكساس الوسيط، كما شوهدت اليوم عند 110.17 دولار و 103.02 دولار على التوالي، تتضخم بسبب الدور الحاسم للمضيق. ومع ذلك، فإن الوتيرة الأسرع للتجارة العالمية والأسواق المالية اليوم تعني أن اكتشاف الأسعار والاستجابة يمكن أن يكونا أكثر فورية، على الرغم من أن البنية التحتية الأساسية للإمدادات تظل عرضة للخطر.

ما هي الآثار المحتملة على عملات الأسواق الناشئة بخلاف USDJPY إذا تصاعدت التوترات بشكل كبير؟

في سيناريو تصعيد من النوع 2، حيث يتم حصار مضيق هرمز، ستواجه عملات الأسواق الناشئة ضغوطًا هبوطية شديدة على الأرجح. ستضعف العملات مثل USDCNH و USDMXN وغيرها من العملات الحساسة للتجارة العالمية وأسعار السلع بشكل كبير مع ارتفاع نفور المخاطر العالمية. على سبيل المثال، إذا ارتفع مؤشر DXY نحو 100، فإنه سيمارس ضغطًا هبوطيًا واسعًا. سيهرب المستثمرون من الأصول الأكثر خطورة، مما يؤدي إلى تدفقات رأس المال من الأسواق الناشئة. يمكن أن نرى USDCNH يعود نحو 7.00 و USDMXN يختبر مستويات حول 19.50.

هل يمكن أن يقوض الاتفاق الدولي بشأن إبقاء مضيق هرمز مفتوحًا بسبب التفسيرات المختلفة لـ "التدفق الحر للطاقة" أو مصالح الأمن القومي؟

نعم، التفسيرات المختلفة هي خطر مستمر. في حين تتفق الولايات المتحدة والصين على مبدأ المضيق المفتوح، فإن مصالح الأمن القومي المحددة وتعريفاتهما لـ "التدفق الحر" قد تختلفان عمليًا. على سبيل المثال، إذا أدركت إيران تهديدًا مباشرًا لأمنها من تحركات السفن أو العقوبات، فقد تفسر حقها في الدفاع عن النفس على أنه مبرر لاتخاذ إجراءات تعطل الشحن، حتى لو لم يكن حصارًا كاملاً. هذا يمكن أن يؤدي إلى حوادث محلية قد لا تؤدي إلى إغلاق كامل، ولكنها ستؤدي بالتأكيد إلى رفع علاوة المخاطر على برنت وغرب تكساس الوسيط بشكل كبير، مما يدفعها إلى الأعلى وقد يبطل فرضية نزع الفتيل السريع.