¿Alerta de escalada? El crudo Brent roza los 100 $ mientras la inflación acecha

Mercado del petróleo bajo presión

El ascenso implacable del crudo Brent continúa, con la mira puesta en el umbral de los 100 $. La situación en Oriente Medio sigue siendo volátil, alimentada por una retórica agresiva y con potencial de una escalada aún mayor. Las preocupaciones sobre las interrupciones del suministro están aumentando. La Agencia Internacional de Energía (AIE) ya ha señalado que este conflicto está generando una de las mayores perturbaciones en la historia del mercado mundial del petróleo.

A pesar de que las naciones miembros de la AIE acordaron liberar 400 millones de barriles de las reservas de emergencia, los precios no se han moderado. Los mercados monetarios están incorporando cada vez más una respuesta agresiva por parte de los bancos centrales, particularmente en Europa. Los rendimientos alemanes y de la UEM subieron hoy, reflejando estas expectativas.

Reacción en los rendimientos europeos

El rendimiento alemán a 10 años alcanzó su punto más alto desde octubre de 2023, lo que refleja la dinámica de la inflación subyacente. Con un 2,3%, la inflación alemana se aleja aún más del objetivo del 2% del ECB. Los Gilts del Reino Unido también están teniendo un rendimiento inferior, con un aumento de los rendimientos en toda la curva. El rendimiento británico a 2 años superó el 4%, mientras que el rendimiento a 10 años (4,76%) se acerca a su máximo de 2024 de 4,92%. Los mercados monetarios han cambiado drásticamente, ahora valoran una probabilidad del 50% de una subida de tipos en el Reino Unido antes de fin de año, un marcado contraste con las expectativas de recortes de tipos que se observaron en febrero.

El sentimiento de riesgo se ve afectado

El sentimiento de riesgo general se ha deteriorado, y los principales índices europeos y estadounidenses han disminuido aproximadamente un 1,5%. El dólar se mantiene fuerte, con el dólar ponderado por el comercio probando los máximos del año hasta la fecha en 99,68. El par EUR/USD está probando los mínimos del año hasta la fecha justo por encima de 1,15, con el riesgo de una mayor ruptura del USD. Los datos económicos de Estados Unidos revelaron fuertes cifras de exportación (+5,5% mes a mes) en enero. Los modelos internos ahora pronostican un crecimiento del PIB del primer trimestre del 4% trimestral anualizado. Sin embargo, es importante tener en cuenta la volatilidad inherente a estas cifras iniciales.

La atención se centra ahora en la subasta de bonos a 30 años del Tesoro de Estados Unidos, tras las ventas más débiles de notas a 3 años y notas a 10 años a principios de esta semana.

Perspectivas económicas alemanas nubladas

El Instituto Kiel IFW alemán y el Instituto Ifo han publicado sus previsiones económicas de primavera para Alemania. El Instituto Kiel anticipa una pérdida del 0,6% del poder adquisitivo del PIB este año, asumiendo que los precios de las materias primas sólo se elevarán significativamente durante un corto período antes de disminuir. También han reducido su previsión de crecimiento del PIB para 2026 para Alemania al 0,8% (desde el 1% en la previsión de invierno), al tiempo que proyectan una reaceleración al 1,4% en 2027. Se prevé que la inflación sea del 2,5% este año (desde el 1,8%) y del 2,1% el próximo año. Se espera que el crecimiento de las exportaciones sea moderado (0,3%), lo que conducirá a una pérdida de cuota de mercado mundial. Se prevé que el déficit público aumente del 2,7% del PIB en 2025 al 3,7% este año y al 4,2% en 2027.

El Instituto Ifo presenta dos escenarios: un escenario de desescalada con un crecimiento del PIB del 0,8% este año y del 1,2% el próximo año, y un escenario de escalada en el que el crecimiento se reduce en 0,8 puntos porcentuales este año y el próximo año. La inflación en el escenario de escalada alcanza un máximo justo por debajo del 3%, lo que podría llevar al ECB a subir los tipos de interés oficiales en un total de 50 puntos básicos en el segundo semestre del año.

Presiones inflacionistas en la India

La inflación en la India se aceleró del 2,74% interanual en enero al 3,02% en febrero, y los precios de los alimentos aumentaron del 2,13% interanual al 3,46%. Si bien este aumento fue ligeramente superior al previsto, la inflación se mantiene dentro del rango objetivo del 4% +/-2% del Banco de la Reserva de la India (RBI). El RBI ha reducido el tipo de interés oficial del 6,5% al 5,25% en el último año y lo mantuvo estable en la reunión de febrero. El aumento de los precios de la energía plantea riesgos inflacionistas al alza, especialmente con la rupia cotizando en mínimos históricos frente al dólar, actualmente cerca de 92,2 USD/INR. Según se informa, el RBI realizó swaps de divisas para apoyar a la rupia.

Lo que los operadores deben saber ahora

La confluencia de riesgos geopolíticos, el aumento de los precios de la energía y las cambiantes expectativas de los bancos centrales presenta un entorno complejo para los operadores. Esto es lo que hay que vigilar:

• Petróleo crudo: Supervise el acercamiento del crudo Brent a los 100 $, ya que una ruptura por encima de este nivel podría desencadenar nuevas presiones inflacionistas e impactar en las acciones energéticas.
• Rendimientos de los bonos europeos: Realice un seguimiento de los rendimientos de los bonos alemanes y británicos para obtener señales de un mayor endurecimiento de la política monetaria. El aumento de los rendimientos podría pesar sobre la renta variable europea y el euro.
• USD/INR: La debilidad de la rupia india frente al dólar se suma a las preocupaciones sobre la inflación en la India. Una mayor depreciación podría provocar una intervención adicional por parte del RBI.
• Activos de riesgo: El sentimiento de riesgo general sigue siendo frágil. Prepárese para una volatilidad continua en los mercados de valores a medida que los inversores evalúan el impacto de estos acontecimientos.