¿Arabia Saudita se queda sin rutas para su petróleo ante el bloqueo hutí?

Un Corredor de Exportación Cada Vez Más Restringido

Arabia Saudita, el mayor exportador mundial de crudo, se enfrenta a una realidad apremiante: sus rutas de exportación de petróleo, antes flexibles, se están estrechando a un ritmo alarmante. Tras la parálisis impuesta por Irán en el vital Estrecho de Ormuz, el Reino redirigió sus flujos de exportación hacia el oeste. Inicialmente, esto implicó un cambio significativo de volúmenes de crudo ligero árabe (Arab Light) desde el Golfo Pérsico hacia la línea Petroline, alimentando el puerto de Yanbu en la costa del Mar Rojo. Este movimiento estratégico, ejecutado a principios de marzo, amplificó drásticamente las exportaciones de petróleo de Yanbu. Datos de Windward indican un asombroso 330% de aumento, elevando los envíos diarios a aproximadamente 2.47 millones de barriles diarios, un salto masivo desde los niveles previos al conflicto. Para abril, las cargas saudíes desde Yanbu habían aumentado aún más, superando los 4 millones de barriles diarios, demostrando la eficacia temporal de estas vías alternativas. Sin embargo, este impulso demostró ser efímero. Para junio, las cargas en Yanbu habían retrocedido a aproximadamente 2.39 millones de barriles diarios. Esto representó una caída sustancial del 41% desde el pico de marzo y una disminución significativa del 66% en comparación con el volumen total de exportación saudí de alrededor de 7.96 millones de barriles diarios registrado en enero en ambas terminales, del Golfo y del Mar Rojo, según la última evaluación de Wood Mackenzie.

Varios factores contribuyeron a esta disminución. Un alivio temporal de las tensiones y la reanudación del tráfico a través del Estrecho de Ormuz a finales de junio, tras un breve acuerdo de alto el fuego entre Irán y Estados Unidos, probablemente jugaron un papel. Sin embargo, ese acuerdo se desmoronó, reavivando los ataques con misiles y volviendo a cerrar el punto de estrangulamiento. La inteligencia marítima reciente de Windward confirma la actividad reducida, con solo un puñado de buques cisterna atravesando el estrecho el 29 de julio, una fracción mínima de los volúmenes históricos.

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Peligros Crecientes en el Mar Rojo

Acompañando estos desafíos, la ruta del sur del Mar Rojo se ha vuelto cada vez más peligrosa. El movimiento hutí en Yemen ha intensificado su bloqueo, apuntando específicamente a buques saudíes. Esta creciente amenaza a la seguridad ha obligado a los petroleros saudíes a alterar su curso, navegando al norte desde Yanbu para evitar la zona de peligro. En consecuencia, la principal arteria marítima restante de Arabia Saudita para salir de Oriente Medio es ahora el Canal de Suez y el oleoducto asociado SUMED, que termina en la costa mediterránea de Egipto. La capacidad del oleoducto SUMED es de aproximadamente 2.5 millones de barriles diarios. Esto presenta una limitación física crítica, haciendo improbable que Arabia Saudita pueda redirigir todo su volumen de exportación anterior, manejado una vez por el oleoducto Este-Oeste y Yanbu, a través de este único conducto. Los informes de Windward sugieren que, si bien quizás la mitad de esos flujos podrían ser acomodados, la logística es compleja. La firma ha observado superpetroleros (VLCCs) saudíes navegando en 'modo oscuro' hasta acercarse a Suez, para luego proceder a Ain Sukhna, Egipto, y alimentar el oleoducto SUMED. El petróleo se carga luego en Sidi Kerir en el Mediterráneo para compradores asiáticos. Las implicaciones prácticas son significativas. Kpler, en un análisis reciente de las opciones de Aramco, destacó que la capacidad de 2.5 millones de bpd del oleoducto SUMED ya está parcialmente reservada por otras naciones. Además, el propio Canal de Suez solo puede gestionar alrededor de 1 millón de barriles diarios. Esta confluencia de factores apunta a una probable reducción en las exportaciones de petróleo saudí en las próximas semanas, a menos que se levante el bloqueo hutí, un resultado que parece cada vez menos probable.

Repercusiones en el Mercado y Perspectiva del Trader

La restricción de la oferta de Arabia Saudita exige una respuesta de otros productores, asumiendo que posean la capacidad para aumentar la producción. Si bien la situación en el Golfo Pérsico sigue tensa, analistas de ING notaron un repunte moderado en los cruces de buques cisterna, con volúmenes diarios ahora en un solo dígito, aunque superiores a mínimos anteriores. El Secretario de Energía de EE. UU. Chris Wright indicó que aproximadamente 13 millones de barriles diarios aún salen del Golfo Pérsico, representando alrededor del 65% de los niveles previos al conflicto, según los cálculos de ING. A pesar de la reducción de los volúmenes de exportación, Arabia Saudita se beneficia de los elevados precios del crudo. El Brent se ha apreciado un 47% desde principios de año, reduciendo significativamente el déficit presupuestario del Reino. Si bien la producción de petróleo experimentó una contracción notable de hasta el 25% en el segundo trimestre, afectando el crecimiento económico general, los ingresos petroleros aumentaron un 28% en comparación con el primer trimestre. Esta resiliencia financiera, sin embargo, no niega las vulnerabilidades geográficas subyacentes que continúan representando un desafío formidable para las capacidades de exportación del Reino.

La creciente amenaza hutí en el Mar Rojo y la capacidad limitada del sistema del Canal de Suez/SUMED crean una situación precaria para el suministro mundial de petróleo. La lucha de Arabia Saudita por mantener sus volúmenes de exportación resalta la interconexión de la estabilidad geopolítica y los mercados energéticos. La incapacidad de utilizar plenamente sus terminales de exportación occidentales significa que cualquier interrupción en el Estrecho de Ormuz ahora tiene consecuencias más severas e inmediatas para los flujos globales. Esta situación impacta directamente a varios mercados clave. Los traders seguirán de cerca los futuros del Brent y WTI en busca de potencial volatilidad de precios impulsada por preocupaciones de suministro. El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) podría experimentar fluctuaciones a medida que cambie el sentimiento de riesgo geopolítico, afectando potencialmente la liquidez global. Además, el rendimiento de las acciones relacionadas con la energía, particularmente las de los grandes petroleros no expuestos directamente a la ruta del Mar Rojo, podría verse influenciado por el sentimiento general del mercado y los movimientos del precio del petróleo. Los inversores deberían estar atentos a cualquier señal de aumento de la demanda de rutas de envío alternativas o una posible reducción de los inventarios mundiales de crudo si las exportaciones saudíes se ven significativamente limitadas.