¿Criptomonedas? Solo finanzas con nueva tecnología, según la ASIC australiana

La postura de Australia sobre la regulación cripto

Según el jefe de tecnología financiera del regulador de valores de Australia, blockchain y las criptomonedas son tecnologías que desempeñan las mismas funciones que la infraestructura financiera existente, por lo que no deberían tratarse como clases de activos separadas al elaborar la legislación. En un documento presentado en la Conferencia de Dinero y Finanzas de Melbourne el miércoles, el jefe de fintech de la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC), Rhys Bollen, dijo que las criptomonedas deberían regularse sobre la base de la "sustancia económica en lugar de la forma tecnológica".

Bollen señaló que los valores tokenizados deberían estar sujetos a las leyes de valores, y las stablecoins deberían activar la legislación de servicios de pago, al tiempo que señaló que otros elementos de las criptomonedas pueden estar sujetos a las leyes de protección al consumidor. El enfoque de Bollen contrasta con los marcos regulatorios específicos para criptomonedas en otros países, como la Ley CLARITY en los Estados Unidos y el Reglamento de Mercados de Criptoactivos en Europa.

Bollen argumentó que las tres funciones financieras principales, asignación de capital, pagos y gestión de riesgos, han evolucionado con los avances tecnológicos y que las tecnologías de registro distribuido, como blockchain, no deberían tratarse de manera diferente: "Los activos digitales representan en gran medida nuevas instancias tecnológicas de actividades financieras de larga data. Si bien los mecanismos de emisión, transferencia y mantenimiento de registros han cambiado, las funciones económicas subyacentes que cumplen estos instrumentos no lo han hecho".

Además, Bollen añadió: "Los sistemas regulatorios se han adaptado repetidamente al cambio tecnológico, desde los instrumentos en papel hasta los registros electrónicos, sin abandonar los principios fundamentales como la protección del consumidor, la integridad del mercado y la estabilidad sistémica".

Australia evita una ley cripto integral

Australia ya está comenzando a adoptar este enfoque; la principal legislación sobre criptomonedas, el proyecto de ley del Marco de Activos Digitales, busca simplemente enmendar partes de la Ley de Sociedades Anónimas, explicó Bollen. "El proyecto de ley no abandona el marco de servicios financieros existente. En cambio, introduce enmiendas a medida que integran las plataformas de activos digitales en la arquitectura regulatoria establecida".

El mercado australiano de criptomonedas también ha recibido orientación a través de la Hoja Informativa 225 de ASIC, que establece que las definiciones existentes de "producto financiero" y "servicio financiero" en virtud de la Ley de Sociedades Anónimas pueden aplicarse a los activos digitales. "La guía de ASIC rechaza explícitamente la noción de que los activos digitales constituyen una clase de activo discreta para fines regulatorios", dijo Bollen. "En cambio, confirma que un activo digital puede estar dentro del perímetro regulatorio donde funciona como un valor, derivado, interés de esquema de inversión administrado o facilidad de pago no en efectivo".

Bollen afirmó que centrarse en las "características económicas en lugar de las etiquetas tecnológicas" permitiría a los reguladores proporcionar reglas más claras a los participantes del mercado al tiempo que se reducen las "oportunidades de arbitraje regulatorio". La Hoja Informativa 225 de ASIC también se centra en la regulación de los intermediarios en lugar de los tokens, y Bollen señaló que la mayor parte del daño al consumidor en la industria de activos digitales se ha derivado de la conducta de las plataformas cripto que ofrecen servicios de custodia, comercio, préstamos o rendimiento.

El desafío de regular las ofertas descentralizadas

Bollen reconoció que pueden surgir problemas de clasificación con los productos o servicios descentralizados, aunque dijo que el análisis legal debería centrarse en el control y el beneficio prácticos, en lugar de las afirmaciones formales de descentralización: "Donde las partes identificables ejercen influencia sobre el diseño del protocolo, la gobernanza o los resultados económicos, las obligaciones regulatorias pueden y deben adjuntarse".

Implicaciones para inversores y traders

La postura de la ASIC australiana, al priorizar la función económica sobre la forma tecnológica, implica que los inversores y traders deben analizar los activos digitales con el mismo rigor que los instrumentos financieros tradicionales. Esto significa evaluar los riesgos y rendimientos potenciales basándose en los fundamentos económicos subyacentes, en lugar de dejarse llevar por la narrativa tecnológica. Los traders deben estar atentos a cómo se aplican las leyes existentes a las plataformas y servicios cripto, ya que esto podría afectar su funcionamiento y la seguridad de sus activos. Además, la vigilancia sobre quién controla y se beneficia de los protocolos descentralizados será clave para anticipar posibles cambios regulatorios. Activos relacionados como Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), y otras altcoins podrían experimentar volatilidad en función de cómo se interpreten y apliquen estas regulaciones.