¿El Niño, Guerra y Fertilizantes: La Tormenta Perfecta para la Inflación Alimentaria Global?

Riesgo Inflacionario Global por El Niño y Conflictos

Una poderosa combinación de factores meteorológicos y geopolíticos está gestando una peligrosa mezcla inflacionaria que amenaza con desestabilizar los mercados alimentarios a nivel mundial. Rory Green, economista jefe para China en TS Lombard, es la voz más reciente en alertar sobre los crecientes riesgos macroeconómicos y de inflación alimentaria que un evento de 'super El Niño' podría desatar en regiones vulnerables del globo. En un análisis titulado "Super El Niño: ¿Famine Follows War?" (Super El Niño: ¿Sigue la Hambruna a la Guerra?), Green detalla cómo las interrupciones derivadas de conflictos en curso, particularmente en las cadenas de suministro de energía y fertilizantes, colisionan con patrones climáticos adversos. Esta potente mezcla, asegura, está conformando una verdadera tormenta perfecta para los precios de los alimentos.

"El Niño generalmente eleva las temperaturas y agudiza significativamente tanto la sequía como las lluvias torrenciales", explicó Green. "Para la macroeconomía global, esto se traduce en un shock inflacionario transmitido a través de los precios de los alimentos, un shock que se verá amplificado por los ya elevados gastos en fertilizantes impulsados por la guerra".

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Recientemente, la Agencia Meteorológica de Japón confirmó oficialmente la aparición de un super El Niño en el Pacífico tropical, siendo la primera agencia climática importante en hacerlo. Si este pronóstico se materializa, las disrupciones climáticas podrían extenderse por dos años o más. Esta longevidad eleva el riesgo de sequías generalizadas, inundaciones severas, rendimientos agrícolas mermados y, consecuentemente, costos de alimentos considerablemente más altos en zonas agrícolas cruciales. La investigación de Green subraya que El Niño suele correlacionarse con condiciones más cálidas y secas en India, partes del sur y sureste asiático, y Centroamérica. Por el contrario, regiones como el sur de Sudamérica, Estados Unidos y Asia Central podrían experimentar un aumento en las precipitaciones. Si bien muchas naciones desarrolladas, con la notable excepción de Australia, parecen relativamente protegidas, países como India y aquellos en Latinoamérica se identifican como los más expuestos tanto a presiones de crecimiento como de inflación.

India y Latinoamérica Bajo Presión Climática y Económica

India, una nación que depende en gran medida de su temporada de monzones para la agricultura, enfrenta un panorama particularmente precario. El Departamento Meteorológico de India (IMD) ha advertido que se espera que las condiciones de El Niño se intensifiquen durante el crucial período de monzones de junio a septiembre, que normalmente representa aproximadamente el 75% de la lluvia anual del país. La proyección del IMD de una precipitación del 90% del promedio de largo período (LPA) podría indicar el mayor déficit de monzón del país desde 2015. Aquel año, los pronósticos iniciales de lluvias por debajo de lo normal fueron seguidos por niveles de precipitación real muy por debajo de las predicciones, lo que llevó a condiciones de sequía generalizada. Los indicadores tempranos actuales sugieren que el monzón está teniendo un comienzo lento, con precipitaciones en la primera mitad de junio considerablemente por debajo del promedio y el avance del monzón a través del subcontinente aparentemente estancado. Este débil comienzo exacerba los vientos en contra económicos existentes para India, un país que ya lidia con precios elevados del petróleo a nivel mundial debido a su fuerte dependencia de las importaciones de energía. El daño a los cultivos de siembra de verano representa un riesgo tangible para los ingresos rurales y la demanda interna, actuando como un potente detonante para la inflación. Ya, el índice de precios al consumidor (IPC) general en India subió al 3.9% interanual en mayo, frente al 3.5% de abril, con la inflación de precios de alimentos acelerándose al 4.8%. Los analistas anticipan que los precios sostenidos de las materias primas permearán una inflación más amplia, lo que podría empujar el IPC general más allá de la banda objetivo flexible del 2-6% del Banco de la Reserva de India (RBI) para el tercer trimestre del año fiscal 2027. El propio RBI ha revisado al alza su pronóstico de inflación para el año fiscal 27 al 5.1% y ha reducido su pronóstico de crecimiento del PIB al 6.6%, citando shocks de oferta tanto de energía como de factores relacionados con el clima. El gobierno indio está implementando medidas, como el fortalecimiento de las reservas de amortiguación de arroz y trigo, para mitigar el impacto potencial. Sin embargo, la verdadera magnitud de la influencia de El Niño en el monzón se aclarará a finales de julio, un mes crítico para la siembra de cultivos. Aproximadamente una cuarta parte de los distritos de India han sido identificados como altamente vulnerables a los efectos de El Niño.

En Brasil, un 'Super El Niño' podría llevar a un aumento de la inflación, aunque la nación está, argumentablemente, mejor equipada para manejar eventos climáticos extremos que en años anteriores. El impacto del fenómeno es geográficamente desigual: el sur de Brasil típicamente experimenta un aumento en las precipitaciones y tormentas, mientras que las regiones del norte y noreste tienden a volverse más secas. Se espera que las temperaturas promedio aumenten a nivel nacional, con una mayor frecuencia de olas de calor. Estas condiciones, combinadas con la creciente prevalencia de eventos climáticos extremos debido al cambio climático, elevan el riesgo de ocurrencias severas en Brasil. Si bien el país está entrando en su estación seca y sus embalses hidroeléctricos están en una posición más estable que en ciclos anteriores de El Niño, el impacto potencial en los precios de la energía persiste. El clima seco podría tensar la producción hidroeléctrica, obligando a una mayor dependencia de plantas termoeléctricas más caras y potencialmente aumentando los costos de electricidad a través de ajustes tarifarios. El consumo de energía y los precios del mercado spot también podrían aumentar durante las olas de calor debido al mayor uso de aire acondicionado.

Los precios de los alimentos podrían sentir los efectos de El Niño, aunque con un desfase de tres a cuatro meses para frutas y verduras, e incluso más para los granos. Brasil ya ha cosechado su cosecha de soja de verano, y la cosecha de maíz de invierno se anticipa en agosto y septiembre. Ya existen dudas sobre la capacidad de Brasil para expandir la superficie de soja y maíz en la próxima temporada debido a precios globales desfavorables y al aumento de los costos de los insumos, lo que podría llevar a una reducción en el uso de fertilizantes. Esto podría traducirse en mayores costos de producción para estos cultivos clave en la temporada 2026/27, afectando el costo de la carne y los biocombustibles en años posteriores.

México probablemente experimentará los efectos más inmediatos a través de los precios agrícolas. Históricamente, el clima adverso ha reducido la producción agrícola, impactando posteriormente los precios del ganado debido a la degradación de las condiciones de los pastos y la escasez de agua. La inflación agrícola en México alcanzó un máximo anterior del 14.33% interanual durante un período previo de El Niño, con frutas y verduras alcanzando el 25.69%. Actualmente, frutas y verduras vieron un pico del 21.77% en marzo y, a pesar de moderarse, se mantienen significativamente por encima de la inflación general. El banco central, Banxico, se enfrenta a un escenario complicado. Si bien las preocupaciones sobre el crecimiento económico podrían sugerir recortes adicionales en las tasas de interés, un El Niño significativo podría impulsar la inflación agrícola al alza a través de shocks de oferta. Esto complicaría cualquier ciclo de flexibilización adicional, incluso cuando el crecimiento flaquea. Además, El Niño exacerba las vulnerabilidades estructurales a los fenómenos meteorológicos extremos. Las temperaturas más cálidas de la superficie del mar alimentan temporadas de huracanes más activas a lo largo de la costa del Pacífico, aumentando el riesgo de daños a la infraestructura y la agricultura. Los suministros de agua urbanos también se ven bajo presión; un evento previo de El Niño vio cómo un embalse crítico para la Ciudad de México caía a solo el 27% de su capacidad, aunque un 2025 húmedo ha proporcionado cierto colchón.

Perspectivas y Riesgos para Inversores

La confluencia de un potente evento de El Niño con las tensiones geopolíticas existentes y los elevados costos de los insumos presenta una amenaza inflacionaria multifacética, canalizada principalmente a través de los mercados agrícolas. Mientras que las economías desarrolladas están en gran medida protegidas, los mercados emergentes en Asia y Latinoamérica destacan como particularmente vulnerables. La temporada de monzones de India, un determinante crítico de su producción agrícola y estabilidad económica, está bajo estrecha observación. El potencial de rendimientos de cultivos disminuidos en estas regiones clave, junto con los ya altos gastos en fertilizantes, crea un escenario donde los precios de los alimentos podrían experimentar una trayectoria ascendente sostenida. Esta presión inflacionaria podría complicar las decisiones de política monetaria en países como México, donde los bancos centrales deben equilibrar las preocupaciones de crecimiento con el riesgo de shocks de precios impulsados por la oferta. La interconexión de los mercados de energía, fertilizantes y alimentos significa que las interrupciones en un área pueden propagarse rápidamente, exigiendo un monitoreo cercano por parte de inversores y responsables políticos por igual.

Los operadores deben prestar mucha atención a los pronósticos meteorológicos, los precios de las materias primas agrícolas y los datos de inflación de las regiones más expuestas. El impacto en divisas como la Rupia India (INR) y el Real Brasileño (BRL) es una consideración clave, al igual que el efecto más amplio en las expectativas de inflación global y el potencial de cambios en la política de los bancos centrales. El propio sector agrícola, incluidas las empresas involucradas en la producción de cultivos, distribución y suministro de insumos, merece escrutinio.