¿Golpe de EE.UU. a Irán: Acuerdo a la Vista o Escalada Geopolítica?

Mercados Atentos a Suecia y la Fed en Medio de Tensiones Geopolíticas

El foco de los mercados financieros se centra hoy en Suecia, con la publicación de las cifras del Índice de Precios al Productor (IPP) de abril. Este dato, junto con la encuesta NIER del jueves, será un insumo crucial para que el Riksbank evalúe si las crecientes presiones de precios a nivel global están comenzando a impactar a las empresas suecas. Los últimos meses han mostrado un repunte en los IPP a nivel mundial, una tendencia que se anticipa persistirá en el informe sueco. Paralelamente, el Comité de Finanzas del Riksdag (parlamento sueco) tiene programada su audiencia pública anual, donde la junta ejecutiva completa del Riksbank discutirá la política monetaria del año anterior. En Europa del Este, se espera que el Banco Central de Hungría mantenga su tasa de interés en el 6.25%, mientras que en Nueva Zelanda, el banco central también mantendría su tasa de efectivo sin cambios en 2.25%.

La segunda mitad de la semana promete ser más dinámica en cuanto a datos económicos. Destacan el Producto Interno Bruto (PIB) del primer trimestre de Noruega para 2026, las minutas de la reunión de marzo del Banco Central Europeo (BCE) y, de forma crucial, el índice de precios del Gasto de Consumo Personal (PCE) de EE.UU. para abril el jueves. El viernes, se publicarán los datos preliminares de inflación de mayo para España, Italia, Alemania y Francia, ofreciendo una visión más clara del panorama económico.

Noche de Ataques y un Posible Giro en la Política de la Fed

En un giro geopolítico significativo durante la noche, Estados Unidos ejecutó ataques contra sitios de lanzamiento de misiles y embarcaciones mineras iraníes en el sur de Irán. El Comando Central de EE.UU. (Centcom) calificó las acciones como de autodefensa, una medida que ha vuelto a ejercer una presión considerable sobre el frágil alto el fuego establecido en abril. Este suceso ocurrió poco después de que el presidente Trump insinuara que ambas naciones estaban cerca de un acuerdo, habiendo comentado previamente que las conversaciones 'progresaban bien'. La reacción inmediata en los mercados vio al crudo Brent escalar a aproximadamente $98.1 por barril, aunque esta cifra se mantiene notablemente por debajo del cierre del viernes en $103.5.

Durante el fin de semana, se produjo la juramentación oficial de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal (Fed) de EE.UU. iniciando su mandato de cuatro años en sustitución de Powell. En paralelo, el gobernador de la Fed, Waller, ofreció declaraciones que señalaban un cambio sustancial en la perspectiva de las tasas de interés. Sus comentarios sugirieron que la Fed debería abandonar su 'sesgo de flexibilización' y considerar la posibilidad de un alza de tasas. Las opiniones de Waller han coincidido históricamente con el consenso general de la Fed. En consecuencia, los rendimientos del Tesoro de EE.UU. experimentaron un repunte tras estas declaraciones, y los mercados financieros ahora descuentan una subida completa de las tasas de interés para diciembre, alineándose con nuestras proyecciones.

Las esperanzas de un acuerdo entre EE.UU. e Irán cobraron impulso el fin de semana cuando el presidente Trump anunció que los 'aspectos y detalles finales' estaban bajo discusión. El marco propuesto parecía implicar un proceso de tres etapas: el cese formal de hostilidades, la reapertura del Estrecho de Ormuz y el establecimiento de un período renovable de 30 días para negociaciones integrales sobre temas nucleares y alivio de sanciones. Los esfuerzos para finalizar estos detalles continuaron el lunes, con el canciller iraní Araghchi viajando a Doha para sostener conversaciones con el primer ministro qatarí. Sin embargo, el martes por la mañana, el secretario de Estado Rubio inyectó una nota de cautela, sugiriendo que un acuerdo podría 'tomar unos días'. También advirtió que el Estrecho de Ormuz sería abierto 'de una forma u otra', tras los ataques nocturnos de EE.UU.

Señales Económicas Europeas y Movimientos en Renta Variable

Dentro de la Eurozona, el indicador de salarios negociados del BCE para el primer trimestre de 2026 se situó ligeramente por debajo de las expectativas, descendiendo al 2.5% interanual desde el 2.9% del cuarto trimestre de 2025. Este indicador sugiere firmemente que las presiones salariales se están moderando en la economía de la Eurozona, un hallazgo corroborado por el rastreador salarial separado del BCE, que apunta a una continua moderación en el crecimiento salarial basado en contratos reales para 2026. Tales desarrollos se espera que ejerzan una presión desinflacionaria sobre la inflación de servicios, compensando parcialmente la presión alcista de los mayores costos de los servicios de transporte impulsados por la energía. Esto debería respaldar una respuesta menos agresiva por parte del BCE de lo que los participantes del mercado anticipan actualmente.

En Alemania, el indicador del clima empresarial Ifo para mayo mostró una mejora modesta, superando las expectativas tras una caída significativa en abril. Esto ofrece una perspectiva algo más positiva de lo que sugirió el Índice de Gerentes de Compras (PMI) del jueves. No obstante, el indicador se mantiene considerablemente por debajo de los niveles previos al conflicto. Las expectativas empresariales se han visto significativamente afectadas por las tensiones geopolíticas en torno a Irán, mientras que la evaluación de la situación empresarial actual ha experimentado solo una disminución marginal. Esto se debe probablemente a que las empresas están trabajando con carteras de pedidos existentes, lo que sostiene temporalmente los niveles de actividad.

Las acciones experimentaron ganancias el lunes, cotizando en volúmenes delgados ya que muchos mercados estadounidenses estuvieron cerrados por festivo. Las acciones europeas, sin embargo, cerraron sustancialmente al alza, con un avance del 1.1%. La sesión se caracterizó por un sentimiento generalizado de 'risk-on' (apetito por el riesgo), con las acciones cíclicas superando a las defensivas, las empresas de pequeña capitalización a las de gran capitalización y las acciones de crecimiento avanzando sobre las de valor. Las conversaciones de paz y la dinámica de los precios del petróleo estuvieron entre los catalizadores. Además, una reversión en los rendimientos de los bonos a largo plazo, que comenzó la semana anterior, también contribuyó al impulso alcista. Los futuros de EE.UU. indicaron una apertura fuerte, y los mercados asiáticos generalmente estuvieron al alza, con el índice Kospi mostrando una fortaleza particular. Este repunte fue impulsado por ganancias significativas en SK Hynix y Samsung, tras una breve pausa en el comercio de semiconductores.

Efectos Secundarios del Mercado y Conexiones

Los ataques nocturnos de EE.UU. contra activos iraníes, aunque enmarcados como defensivos, han inyectado nueva incertidumbre en el panorama geopolítico. Este desarrollo impacta directamente en los mercados energéticos, con el crudo Brent experimentando un ajuste inmediato al alza. Las implicaciones más amplias se extienden al sentimiento de riesgo global, afectando potencialmente a pares de divisas como EUR/USD, que se ha estabilizado alrededor de 1.1640 a pesar del optimismo cauteloso del mercado energético. La Corona Sueca (SEK) ha mostrado cierto soporte por el sentimiento positivo de riesgo, con EUR/SEK moviéndose hacia 10.80, aunque sus ganancias en entornos de 'risk-on' han sido menos pronunciadas que sus pérdidas en períodos de 'risk-off'. Adicionalmente, el cambio de postura del gobernador de la Fed Waller, sugiriendo un posible alejamiento de un sesgo de flexibilización hacia una posible alza de tasas, ha influido en los rendimientos del Tesoro de EE.UU. y ahora se refleja en los precios del mercado para un aumento de tasas en diciembre, impactando los mercados globales de bonos y potencialmente fortaleciendo el Dólar Estadounidense frente a otras divisas principales.