Mercados Globales: Tensiones y Datos de Empleo en EEUU

Persiste la Turbulencia en los Mercados

El jueves se observaron continuas ventas masivas en los mercados globales, exacerbadas por las persistentes tensiones en Oriente Medio. El sector energético sintió el impacto inmediato, con los precios del petróleo extendiendo su trayectoria ascendente. El crudo estadounidense llegó a tocar brevemente los $83 por barril, mientras que el crudo Brent se acercó a los $85 por barril. Los rendimientos soberanos también mantuvieron su escalada, impulsados por la preocupación de que el aumento de los precios del petróleo pueda obligar a los principales bancos centrales a adoptar políticas monetarias más restrictivas para combatir un posible aumento significativo de la inflación.

En un intento por mitigar el aumento del precio del petróleo, el gobierno de Estados Unidos consideró varias medidas, incluyendo una posible liberación de reservas estratégicas de petróleo y la flexibilización de los mandatos de mezcla de combustibles. Otras opciones incluyeron la emisión de licencias para las ventas de petróleo ruso a la India e incluso la negociación de futuros de petróleo por parte del Tesoro de Estados Unidos, una medida que no tendría precedentes. Si bien la intervención del gobierno en el comercio de futuros de petróleo podría frenar la especulación, persisten las dudas sobre su eficacia a largo plazo para limitar los precios, ya que el mercado físico es, en última instancia, el que dicta los precios.

Los puntos de referencia como el crudo Brent y el West Texas Intermediate están intrínsecamente ligados a la dinámica real de la oferta y la demanda. Las interrupciones prolongadas de los flujos de petróleo, particularmente a través de puntos estratégicos como el Estrecho de Ormuz, inevitablemente llevarían a las refinerías a subir los precios de los barriles físicos, independientemente de las intervenciones en el mercado financiero. Dada la inmensa liquidez de los mercados de futuros de petróleo en bolsas como CME Group e Intercontinental Exchange, cualquier intervención del gobierno probablemente sería absorbida a menos que fuera excepcionalmente grande. Existe el riesgo de que los operadores consideren tales acciones como temporales, comprando en la caída y limitando el impacto general en los precios.

Precios de la Energía y Política del Banco Central

Los precios del petróleo reanudaron su ascenso, y los rendimientos soberanos siguieron subiendo. Los índices asiáticos mostraron signos de recuperación, y los futuros estadounidenses y europeos cotizaron positivamente después de una semana turbulenta. El índice MSCI World ex-US experimentó una importante caída, mientras que los índices estadounidenses mostraron una relativa resistencia a los titulares geopolíticos, beneficiándose de la condición del país como productor de energía.

El dólar estadounidense experimentó fuertes entradas de capital a medida que los inversores se deshicieron de sus posiciones en Europa y Asia, volviendo a activos denominados en dólares estadounidenses. El dólar se beneficia naturalmente del aumento de los precios de la energía, ya que la mayor parte del comercio de energía está denominado en dólares, lo que aumenta la demanda y eleva su valor. Se espera que la interacción del aumento de los costes de la energía, las expectativas de los bancos centrales de línea dura, los elevados rendimientos y la aversión al riesgo persistan mientras las tensiones en Oriente Medio afecten a los precios del petróleo y el gas.

Para los observadores de los bancos centrales, la atención se centra de nuevo en la dinámica de la inflación. La Reserva Federal, en particular, se enfrenta a una renovada presión. Habiendo priorizado recientemente la protección del mercado laboral al tiempo que toleraba una inflación superior a su objetivo del 2%, la Fed se enfrenta ahora a la perspectiva de una escalada de las presiones sobre los precios. Si la inflación, que ya se sitúa obstinadamente por encima del objetivo, sigue aumentando, la Fed podría reconsiderar los recortes de tipos previstos que ya se habían descontado en el mercado.

Datos de Empleo en EEUU en el Punto de Mira

Se proyecta que la economía estadounidense haya añadido aproximadamente 58,000 nuevos puestos de trabajo no agrícolas, según las estimaciones del consenso. Se espera que el promedio de ganancias por hora se mantenga cerca del 3.7% interanual, un nivel aún superior al que es cómodo para que la inflación vuelva de forma sostenible al objetivo del 2%. Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga estable en torno al 4.3%.

Unos datos de empleo más fuertes de lo esperado podrían influir positivamente en el sentimiento del mercado, mientras que unas cifras más débiles podrían suscitar preocupaciones sobre la estanflación e influir negativamente en la renta variable estadounidense. Más allá de los acontecimientos geopolíticos, las recientes restricciones a las exportaciones de chips avanzados a empresas extranjeras pretenden controlar la propagación de las tecnologías de IA y mantener el liderazgo tecnológico estadounidense, lo que afecta a empresas como Nvidia y AMD.

Los acontecimientos de esta semana han introducido una importante incertidumbre geopolítica en un entorno de mercado que ya se enfrenta a la preocupación por las inversiones en IA de las grandes tecnológicas, las posibles perturbaciones de los modelos de negocio y los puestos de trabajo, y la tensión en los mercados de crédito privado. La respuesta inmediata del mercado favoreció al dólar estadounidense e invirtió la rotación comercial fuera de Estados Unidos. La reacción del oro fue moderada, mientras que las acciones de defensa y energía obtuvieron mejores resultados, las acciones mineras disminuyeron y las compañías aéreas sufrieron.

De cara al futuro, es probable que la evolución de Oriente Medio siga siendo influyente. Sin embargo, el impacto inicial puede disminuir, lo que dará lugar a reacciones menos pronunciadas en el mercado. Los precios de la energía seguirán desempeñando un papel vital en la configuración de las expectativas de inflación y de la política de los bancos centrales, influyendo así en el apetito de riesgo mundial. Muchos analistas sugieren que el crudo podría acercarse a los $100 por barril si el conflicto se intensifica, lo que aumentaría la posibilidad de unas condiciones financieras más restrictivas y un menor apetito por el riesgo.