¿Petróleo a $120 por barril? Goldman Sachs advierte sobre riesgo en Medio Oriente

Riesgo alcista sin precedentes para el crudo

¿Podrían los precios del petróleo crudo superar la marca de los $120 por barril antes de que concluya 2024? Esta alarmante proyección proviene de Goldman Sachs, que señala las crecientes tensiones geopolíticas en Medio Oriente como el catalizador principal. El análisis más reciente del banco de inversión sugiere que un conflicto prolongado, junto con continuas interrupciones en la vital ruta de navegación del Estrecho de Ormuz, podría desencadenar un aumento significativo de precios.

Este pronóstico marca un giro drástico respecto a la perspectiva reciente de Goldman Sachs. Hace apenas unas semanas, sus analistas de materias primas indicaban un posible exceso de petróleo, anticipando una demanda débil y una oferta abundante, ya que creían que lo peor de las tensiones entre Irán y Estados Unidos había pasado. En ese momento, el banco postulaba que el esfuerzo global por reponer las reservas de petróleo agotadas sería insuficiente para contrarrestar un considerable excedente de mercado previsto para el año siguiente, especialmente ante la aparente normalización del tráfico a través del Estrecho de Ormuz.

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Sin embargo, esa normalización se ha revertido drásticamente. Desarrollos recientes, incluida la amenaza de los hutíes de un bloqueo naval en el Mar Rojo dirigido a Arabia Saudita, han inyectado nueva volatilidad. El reino, que exporta una porción significativa de su petróleo a través del puerto saudí de Yanbu en el Mar Rojo y utiliza su oleoducto Este-Oeste para sortear el Estrecho de Ormuz, ahora enfrenta una amenaza indirecta a su cadena de suministro. Incluso antes de la intervención hutí, la actividad marítima en el Estrecho de Ormuz había disminuido a niveles casi inexistentes. Esta disminución se atribuyó a las acciones de Irán contra buques afiliados a Estados Unidos y a las represalias de Estados Unidos contra barcos vinculados a Irán. Los datos de seguimiento de buques revelan una marcada disminución en el número de embarcaciones que se aventuran en estas aguas, y muchas recurren a operar sin transpondedores activos para evadir la detección.

El panorama general y sus implicaciones

El clima geopolítico actual en Medio Oriente presenta un punto de inflexión crítico para los mercados energéticos globales. El posible cierre o la grave interrupción del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento por el cual pasa aproximadamente el 30% del petróleo marítimo mundial, tiene inmensas implicaciones. La predicción de Goldman Sachs de un petróleo a $120 subraya la sensibilidad del mercado a los shocks del lado de la oferta, particularmente aquellos que emanan de esta volátil región.

El rápido cambio en el sentimiento de Goldman, de advertir sobre un exceso a pronosticar un aumento, ilustra la naturaleza impredecible de los mercados de materias primas cuando el riesgo geopolítico se intensifica. Los analistas del banco señalan una disminución significativa en los flujos estimados del Golfo Pérsico, cayendo por debajo del 45% de los niveles previos a la guerra, como un indicador clave que impulsa su perspectiva revisada. Esta situación crea un marcado contraste para los operadores. Si bien las preocupaciones sobre la demanda persisten, la amenaza inmediata de interrupción del suministro está cobrando prioridad. La carrera por reconstruir inventarios, previamente vista como un colchón contra el exceso de oferta, ahora se convierte en una carrera contra la escasez potencial.

El mercado debe sopesar ahora la posibilidad de que Irán escale aún más sus acciones, lo que podría conducir a un conflicto regional más amplio, frente a las perspectivas a más largo plazo de una mayor producción de fuentes no pertenecientes a Medio Oriente y una posible normalización de las rutas comerciales. La participación de grupos como los hutíes añade otra capa de complejidad, demostrando cómo los conflictos localizados pueden expandirse rápidamente para amenazar las arterias comerciales globales. Este efecto dominó resalta la interconexión de la estabilidad regional y los precios de los productos básicos mundiales.

Repercusiones en el mercado

La posibilidad de que los precios del petróleo se eleven hacia los $120 tiene consecuencias de gran alcance en múltiples clases de activos y economías. Las acciones energéticas, en particular las de los principales productores de petróleo, probablemente experimentarían un impulso significativo. Por el contrario, las aerolíneas y las industrias dependientes del transporte podrían enfrentar presiones de costos sustanciales, lo que podría afectar su rentabilidad y generar precios más altos para los consumidores.

El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) también podría reaccionar, ya que los precios más altos del petróleo pueden influir en las expectativas de inflación y la política de la Reserva Federal. Un aumento sostenido en los costos de la energía podría alimentar la inflación, lo que podría llevar a una postura más restrictiva por parte de los bancos centrales o, por el contrario, a una disminución de las perspectivas de crecimiento económico. Además, el precio de los futuros de Brent y WTI se verá directamente afectado, y cualquier escalada probablemente conducirá a fuertes movimientos al alza.

Los inversores y operadores monitorearán de cerca los datos de seguimiento de buques para detectar actividad en el Estrecho de Ormuz y el Mar Rojo, así como declaraciones oficiales de potencias regionales y organismos internacionales, para evaluar el panorama de riesgos en evolución. La situación también reaviva el enfoque en los precios del gas natural, que a menudo se correlacionan con los puntos de referencia del petróleo. Cualquier interrupción en el suministro de petróleo podría extenderse, aumentando la demanda de fuentes de energía alternativas y elevando sus precios.