Petróleo al alza: Impacto en Canadá y EE.UU.

Impacto en Canadá: Beneficios a Corto Plazo y Preocupaciones

La escalada del conflicto en Medio Oriente ha provocado un aumento parabólico en los precios del petróleo. Las interrupciones significativas en el Estrecho de Ormuz generan una gran incertidumbre en las perspectivas de precios a corto plazo. El precio del crudo WTI ha experimentado un impresionante aumento del 30% desde el viernes pasado, superando los $89/bbl, alcanzando su nivel más alto desde finales de 2023.

Aunque los precios más altos del petróleo impulsan el sector energético y los ingresos públicos de Canadá a corto plazo, los consumidores ya están sintiendo el impacto, con un fuerte aumento en los precios nacionales de la gasolina esta semana. El precio promedio nacional de la gasolina ha subido 12 centavos por litro, un aumento de casi el 10%, y es probable que siga subiendo.

Los mercados también comenzaron a incorporar mayores expectativas de inflación en los bonos, lo que elevó los rendimientos de los bonos canadienses a 2 y 10 años en alrededor de 20 puntos básicos (bps) en la semana.

Además de los eventos geopolíticos, los datos canadienses fueron escasos. Los datos preliminares de ventas de viviendas de febrero mostraron un rebote mínimo en las ventas de viviendas después de un desempeño pésimo en enero. La productividad canadiense disminuyó en el cuarto trimestre, lo que elevó el crecimiento general de la productividad en 2025 un modesto 1.1%. Los datos refuerzan que el problema de productividad de Canadá es estructural y tomará tiempo para ver mejoras importantes.

Canadá finalizó un acuerdo de suministro de uranio de $2.6 mil millones con India, con entregas entre 2027 y 2035. Se espera que tenga impactos regionales positivos para Saskatchewan, con Cameco como el principal proveedor.

Estados Unidos: Choque Energético y Repercusiones Económicas

Estados Unidos e Israel lanzaron ataques coordinados contra Irán, lo que provocó contraataques en todo Medio Oriente. Irán anunció que atacaría a los buques cisterna que pasaran por el Estrecho de Ormuz, un punto crucial para el 20% del suministro mundial de petróleo.

A pesar del fuerte movimiento en los precios del petróleo, el impacto en la economía de EE. UU. sigue siendo relativamente pequeño, en gran parte porque EE. UU. ahora es un pequeño exportador neto de petróleo. El aumento en los precios del petróleo solo reduce aproximadamente una décima de punto porcentual del crecimiento del PIB de 2026, apenas moviendo la aguja considerando nuestro pronóstico del 2.7%.

Los mercados bursátiles mundiales se desplomaron esta semana, mientras que los precios de la energía subieron significativamente tras los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán. El S&P 500 terminó la semana con una caída de más del 2%. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro a lo largo de la curva fueron aproximadamente 20 puntos básicos más altos, ya que los participantes del mercado retrasaron el momento de los recortes de tasas esperados en medio de temores de que los precios más altos del petróleo agreguen más presión al alza a la inflación.

Desde la perspectiva de la Fed, la teoría económica nos diría que los responsables de la política monetaria deberían "ignorar" el choque energético dada su naturaleza impulsada por la oferta. Pero debido a que el salto en los precios del petróleo se produce sobre presiones inflacionarias ya elevadas, es probable que los funcionarios de la Fed vigilen de cerca las expectativas de inflación.

El informe de empleo de febrero resultó más débil de lo esperado, con una disminución de la contratación y un aumento de la tasa de desempleo al 4.4%. Los participantes del mercado han retrasado el momento del próximo recorte de tasas hasta septiembre y solo tienen un precio del 80% para un segundo recorte.