El petróleo iraní se hunde a su nivel más bajo en seis años mientras el bloqueo aprieta el cerco

Imagine un país que movía cerca de 1,9 millones de barriles diarios y que hoy apenas logra colocar una pequeña porción de esa cifra. En mayo, Irán despachó una media estimada de 209.000 barriles diarios (bpd) de crudo y condensado, según el seguimiento de una firma especializada en flujos de carga. Se trata del registro mensual más delgado en al menos seis años, y golpeó con la fuerza de una piedra que cae al fondo.

La caída fue vertical. Las exportaciones rondaban los 1,34 millones de bpd en abril y casi los 1,9 millones de bpd en marzo antes de que el suelo cediera. Otro rastreador independiente situó el volumen de mayo algo más arriba, en 260.000 bpd, pero incluso esa lectura más suave marca el punto más bajo desde el apogeo de la etapa de "máxima presión" de 2019-2020.

El cerco que dejó de jugar a favor de Teherán

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El motor de esta asfixia es un bloqueo naval estadounidense que ha dejado decenas de millones de barriles flotando sin puerto donde atracar. Cuando el cordón se estrechó por primera vez en abril, la lectura del mercado parecía sencilla: Teherán se apoyaría en el almacenamiento flotante, aguantaría quieto y esperaría a que escampara. Esa tesis se está deshilachando.

Lejos de engordar, los inventarios en alta mar se están vaciando. Las reservas flotantes han bajado desde unos 190 millones de barriles a finales de abril hasta cerca de 147 millones en la actualidad, a medida que los cargamentos gotean lentamente hacia China y la producción de campo afloja. El juego de la espera solo funciona si los barriles siguen acumulándose. Y no lo hacen.

China se enfría en el peor momento posible

Aquí está la parte que debería inquietar más a Teherán. Su cliente más importante se aparta justo cuando más falta hace. La compra china de crudo iraní cayó a 1,1 millones de bpd en mayo, la cifra más floja desde enero de 2025.

¿Por qué la retirada? Las refinerías independientes chinas, las llamadas teteras, han recortado sus tasas de procesamiento. Los márgenes están ajustados, los depósitos de combustible están cómodamente llenos y el apetito por barriles sancionados se ha apagado. La señal de precios ya cambió de signo: el crudo Iranian Light pasó de cotizar con prima a hacerlo con descuento frente al Brent por primera vez en dos meses.

Mientras tanto, alrededor de 67 millones de barriles de crudo y condensado iraní permanecen varados en el Golfo y el Golfo de Omán, sin ruta hacia el mercado. Un analista de una destacada firma de rastreo de cargas advirtió que, si el bloqueo se mantiene otros dos meses, Irán podría quedarse sin petróleo disponible para enviar a China.

Lo que vigila el dinero inteligente

Esta no es una historia que se quede encerrada dentro de las fronteras de un solo país. Cada barril retirado del flujo exportador tensa un equilibrio global de oferta ya estirado, y llega en un momento en que otras interrupciones en Oriente Medio han recortado por separado los envíos regionales. Menos petroleros saliendo de los puertos iraníes hoy significan menos barriles llegando a las refinerías mañana. Si se alarga el calendario, terminará por traducirse en menos crudo bombeado.

Para quien opera en los mercados, la lista de vigilancia se escribe sola. Conviene seguir de cerca el Brent y el WTI, donde cualquier estrangulamiento persistente de la oferta suele aflorar primero. El par USD/CAD tiende a seguir los vaivenes energéticos por el perfil exportador de Canadá, y un crudo más firme puede filtrarse directamente hacia las expectativas de inflación y los rendimientos de los bonos. Las acciones del sector energético y el apetito general por el riesgo completan la reacción en cadena.

La lectura accionable tiene que ver con el momento, no solo con la dirección. El cálculo de los barriles varados y el descuento del Iranian Light frente al Brent son señales tempranas; suelen moverse antes de que los datos oficiales de exportación confirmen el cerco. El principal riesgo para cualquier sesgo alcista es la demanda, ya que el enfriamiento del procesamiento de las refinerías chinas puede neutralizar la historia de oferta tan rápido como un bloqueo la aprieta. Los próximos dos meses son la ventana que importa.