¿Se Reabre Ormuz? El Petróleo Cede Terreno Ante la Disminución del Riesgo Bélico

El Estrecho de Ormuz Vuelve a la Navegación y Enfría los Precios del Crudo

El vital Estrecho de Ormuz ha reabierto sus aguas a la navegación global, un acontecimiento que ha enfriado notablemente los precios del crudo. Los futuros del Brent han caído por debajo de los $80 por barril, un nivel no visto en más de cuatro meses. Este cambio drástico se produce tras un acuerdo clave entre Estados Unidos e Irán para reabrir la ruta marítima y desmantelar el bloqueo. El mercado parece estar descontando rápidamente la prima de riesgo bélico que había inflado los precios en las últimas semanas. No obstante, esta frágil calma podría romperse si las tensiones en Líbano se intensifican, un escenario que los analistas vigilan de cerca.

Este alivio en las preocupaciones por la oferta contrasta marcadamente con una severa contracción en la actividad de refinación china. Datos de la Oficina Nacional de Estadísticas de China revelan una caída interanual del 9.1% en el procesamiento de crudo, situando las operaciones diarias en 12.7 millones de barriles diarios. Esto representa una de las destrucciones de demanda más pronunciadas observadas recientemente, ocurriendo poco después del conflicto entre EE. UU. e Irán. Las operaciones de las refinerías en China han caído a sus niveles más bajos desde abril de 2022. Esta desaceleración se atribuye a márgenes de refinación persistentemente negativos y a una prohibición continua de exportación de productos, a pesar de que Pekín emitió una nueva cuota de exportación la semana pasada en un intento por estimular el sector.

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Debilidad en la Demanda China y Movimientos Estratégicos en el Sector Energético

Otros indicadores de China apuntan a una desaceleración continua. Las importaciones de crudo por vía marítima en junio hasta la fecha sugieren que los mínimos multianuales vistos en mayo podrían no ser el punto más bajo. Las entradas a los puertos chinos han disminuido en 600,000 barriles diarios adicionales mes a mes, situándose en 6 millones de barriles diarios. A pesar de este flujo de importaciones reducido, China ha comenzado a agotar sus sustanciales inventarios de crudo, estimados en 1.3 mil millones de barriles. Datos de Kpler indican que los niveles actuales de existencias son casi 20 millones de barriles más bajos que hace dos meses. Esta reducción de inventario señala un cambio en la estrategia energética de China, pasando del almacenamiento al consumo, aunque la demanda interna sigue siendo una preocupación.

El panorama económico chino en general también presenta un cuadro desafiante. Las ventas minoristas se contrajeron un 0.6% en el último período de reporte en comparación con el año anterior, marcando la primera disminución de este tipo desde los confinamientos iniciales de la pandemia de COVID-19. Esta contracción sugiere que el gasto del consumidor chino es sensible a las fluctuaciones en los precios de la energía, que han sido volátiles debido a eventos geopolíticos.

Más allá de las noticias principales sobre Ormuz, varios desarrollos significativos están configurando el panorama energético global. En Estados Unidos, el desarrollador de GNL Venture Global ha presentado una solicitud ante la Comisión Federal Reguladora de Energía para una expansión de 11.7 millones de toneladas anuales en su terminal Calcasieu Pass 2 en Louisiana. Este movimiento señala una inversión continua en la capacidad de exportación de gas natural licuado de EE. UU. La Corporación Nacional de Petróleo de Libia está persiguiendo activamente oportunidades de exploración, habiendo finalizado tres acuerdos de exploración con la española Repsol y la italiana ENI. Estos acuerdos se centran en el Bloque 07 costa afuera y los Bloques 01 y 07 en tierra, indicando un impulso para aumentar el potencial de producción petrolera de la nación norafricana. El gigante energético estatal noruego Equinor duplicará su programa de recompra de acciones, aumentando la cantidad proyectada de 1.5 mil millones a un objetivo de 3 mil millones de dólares para 2026. Esta decisión está directamente vinculada a las ganancias significativas generadas por las dinámicas actuales del mercado energético, influenciadas en parte por el conflicto entre EE. UU. e Irán.

Reacciones del Mercado y Perspectivas Globales

Las implicaciones del acuerdo entre EE. UU. e Irán han tenido repercusiones en diversas materias primas y mercados. Los precios del aluminio han sucumbido a la noticia, cayendo a un mínimo de dos meses. El contrato de tres meses de la LME de referencia cayó un 5% hasta los $3,350 por tonelada métrica, ya que la perspectiva de que el aluminio de Bahrein y los EAU regrese a los mercados globales aumenta el potencial de suministro. Las principales instituciones financieras han ajustado sus pronósticos de precios en consecuencia. Goldman Sachs ahora anticipa que el Brent promediará $80 por barril en el cuarto trimestre de 2026, una revisión a la baja de $10 por barril desde su estimación anterior. Morgan Stanley ha emitido un pronóstico similar, reflejando la recalibración del mercado.

Las exportaciones de crudo ruso por vía marítima han mantenido niveles récord, con un promedio de cuatro semanas alcanzando los 3.83 millones de barriles diarios. Esta resiliencia en las exportaciones se produce a pesar de los ataques ucranianos a refinerías rusas, que han redirigido más crudo hacia terminales de exportación. En Australia, la acción industrial en la instalación de GNL Ichthys continúa, y un tribunal ha rechazado el intento de Inpex de bloquear la huelga, que ahora se extiende hasta el 6 de julio. Esta disputa en curso se vigila de cerca por su posible impacto en el suministro global de GNL. El Reino Unido recibirá su primer cargamento de combustible para aviones indio desde enero, tras una decisión gubernamental de levantar temporalmente la prohibición de combustibles derivados del crudo ruso. El cargamento transporta 500,000 barriles de queroseno, destacando las rutas comerciales cambiantes para los productos refinados.

Qatar se prepara para un reinicio completo de su producción de gas natural licuado en la planta de GNL de Ras Laffan. QatarEnergy anticipa que 12 de sus 14 trenes de GNL, ilesos por ataques previos de drones, podrían alcanzar su plena capacidad en el próximo mes. Los precios del gas natural al contado en EE. UU. en el centro de Waha se han vuelto positivos, alcanzando $0.42 por MMBtu por primera vez desde principios de febrero de 2026. Este repunte está impulsado por una mayor demanda de refrigeración y la conclusión del mantenimiento de oleoductos de primavera. India ha aumentado los gravámenes a la exportación de diésel y combustible para aviones a 24 y 21 dólares por barril, respectivamente. Esta medida se produce incluso en medio de esperanzas de la reapertura del Estrecho de Ormuz, lo que refleja una fuerte demanda interna de combustible para el transporte en el país.

Análisis de Expertos: El Delicado Equilibrio entre Geopolítica y Demanda

La reacción inmediata del mercado a la reapertura del Estrecho de Ormuz subraya cuán rápidamente se pueden desmantelar las primas de riesgo geopolítico cuando se aseguran las principales rutas de suministro. La caída de los precios del petróleo por debajo de los $80 representa un nivel psicológico y técnico significativo, señalando un posible cambio de un mercado con oferta restringida a uno donde las dinámicas de la demanda están recuperando su influencia. La drástica caída en la actividad de refinación china, sin embargo, presenta un contraargumento crítico. Una disminución del 9.1% en el procesamiento, que lleva a las operaciones más bajas desde abril de 2022, apunta a una debilidad subyacente en la demanda global, particularmente de un consumidor importante como China. Esto sugiere que, si bien las interrupciones del suministro pueden causar picos agudos de precios, la recuperación sostenida de los precios depende de una demanda robusta, que parece estar flaqueando.

Los operadores vigilarán de cerca los datos económicos provenientes de China, especialmente las cifras de ventas minoristas y las tendencias de gasto del consumidor, ya que serán indicadores clave de los futuros requisitos de importación de crudo. Las extracciones de los masivos inventarios de crudo de China, aunque actualmente positivas para el sentimiento del mercado, no son una solución sostenible para absorber el exceso de oferta si la demanda no se recupera. La situación en Líbano también sigue siendo un comodín significativo; cualquier escalada allí podría reintroducir rápidamente primas geopolíticas en los precios del petróleo, demostrando la sensibilidad del mercado a la inestabilidad regional. El sector energético en general ve continuas inversiones estratégicas y consolidaciones. Los planes de expansión de GNL en EE. UU. los nuevos acuerdos de exploración en Libia y las adquisiciones en Grecia resaltan la asignación de capital en curso en exploración y producción. El aumento de las recompras de Equinor en Noruega, impulsado por ganancias extraordinarias, ilustra la rentabilidad actualmente disponible en el sector energético, incluso en medio de preocupaciones por la demanda. El mercado ahora debe equilibrar la desescalada de los riesgos inmediatos de suministro con las perspectivas menos seguras para la demanda global, especialmente considerando los vientos en contra económicos en China y otros lugares.

Las mesas de operaciones están monitorizando de cerca la liquidez del mercado y el posicionamiento de los fondos de cobertura tras la reciente volatilidad. Mientras que el mercado a corto plazo se centra en la reapertura de Ormuz, las señales de demanda de China y la posibilidad de un conflicto ampliado en Oriente Medio son factores clave que determinarán la trayectoria de los precios del petróleo en los próximos meses. La plataforma PriceONN ofrece análisis en tiempo real que integran estas complejas variables para ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas.