¿Sigue el EUR/USD en caída libre? El dólar se mantiene firme tras los datos de EE. UU.

Inflación y tipos de interés: la clave para entender el mercado de divisas

La inflación mide el aumento de los precios de una cesta representativa de bienes y servicios. La inflación general se expresa habitualmente como un cambio porcentual mensual (MoM) y anual (YoY). La inflación subyacente excluye elementos más volátiles como los alimentos y el combustible, que pueden fluctuar debido a factores geopolíticos y estacionales. La inflación subyacente es la cifra en la que se centran los economistas y es el nivel al que apuntan los bancos centrales, que tienen el mandato de mantener la inflación en un nivel manejable, generalmente en torno al 2%. El Índice de Precios al Consumo (IPC) mide la variación de los precios de una cesta de bienes y servicios durante un período de tiempo. Normalmente se expresa como un cambio porcentual mensual (MoM) y anual (YoY). El IPC subyacente es la cifra a la que apuntan los bancos centrales, ya que excluye los insumos volátiles de alimentos y combustible. Cuando el IPC subyacente supera el 2%, normalmente se traduce en tipos de interés más altos y viceversa cuando cae por debajo del 2%. Dado que unos tipos de interés más altos son positivos para una divisa, una inflación más alta suele traducirse en una divisa más fuerte. Lo contrario ocurre cuando la inflación baja. Aunque pueda parecer contradictorio, una inflación elevada en un país eleva el valor de su divisa y viceversa en el caso de una inflación más baja. Esto se debe a que el banco central normalmente subirá los tipos de interés para combatir la mayor inflación, lo que atrae más entradas de capital global de inversores que buscan un lugar lucrativo para aparcar su dinero.

Oro versus tipos de interés: ¿dónde refugiarse ahora?

Antiguamente, el oro era el activo al que recurrían los inversores en épocas de alta inflación porque conservaba su valor, y aunque los inversores a menudo todavía compran oro por sus propiedades de refugio seguro en épocas de extrema agitación del mercado, este no es el caso la mayoría de las veces. Esto se debe a que cuando la inflación es alta, los bancos centrales subirán los tipos de interés para combatirla.

Unos tipos de interés más altos son negativos para el oro porque aumentan el coste de oportunidad de mantener oro frente a un activo que devenga intereses o de colocar el dinero en una cuenta de depósito en efectivo. Por otro lado, una inflación más baja tiende a ser positiva para el oro, ya que reduce los tipos de interés, lo que convierte al metal brillante en una alternativa de inversión más viable.

Implicaciones para el inversor: ¿qué significa todo esto?

Para los inversores, estos datos sugieren que la fortaleza del USD podría persistir a corto plazo, especialmente si la Fed continúa señalando subidas de tipos agresivas. Los traders deberían vigilar de cerca los datos de inflación de EE. UU. y las actas de las reuniones de la Fed en busca de pistas sobre la futura política monetaria. Un EUR/USD que no logre mantenerse por encima de 1,1450 podría indicar una mayor presión bajista, con objetivos potenciales en 1,1400 y luego en 1,1350. Por el contrario, si el par supera 1,1500, podríamos ver un repunte hacia 1,1550.

Además, la relación inversa entre la inflación y el oro implica que, si bien el metal precioso puede ofrecer cierta protección en tiempos de incertidumbre, no es inmune a los efectos de las subidas de tipos. Los inversores en oro deberían considerar ajustar sus posiciones en función de las expectativas de inflación y de la política monetaria de los bancos centrales.

Otros activos a tener en cuenta incluyen el Brent y el WTI, ya que la inflación también afecta a los precios de la energía. Asimismo, los principales índices bursátiles, como el S&P 500, podrían verse afectados por las decisiones de la Fed en materia de tipos de interés.