¿Subirá la Fed las tasas de nuevo? La inflación de EE.UU. y la tensión geopolítica marcan el día

Minutas del BCE y el pulso de la inflación europea

La Eurozona se encuentra hoy en el centro de atención con la difusión de las minutas correspondientes a la reunión de marzo del Banco Central Europeo (BCE). Tras los recientes comentarios de varios miembros del Consejo de Gobierno, se anticipa que estos documentos reflejarán un debate cada vez más halcón (hawkish) sobre la necesidad de futuras alzas en las tasas de interés. Adicionalmente, se publicarán los indicadores de sentimiento empresarial de mayo. Un punto clave será la evolución de las expectativas de precios de venta por parte de las empresas, las cuales experimentaron el mayor incremento mensual en los 25 años de historia de esta encuesta el mes pasado. Los analistas observarán si esta tendencia inflacionaria se mantiene.

En Noruega, los datos del Producto Interno Bruto (PIB) ofrecen una visión del desempeño económico. Se proyecta un crecimiento del PIB continental del 0.2% en el primer trimestre. De confirmarse esta cifra, el crecimiento se situaría por debajo de la previsión del 0.4% del Norges Bank en su informe de política monetaria de marzo, lo que podría reducir marginalmente la probabilidad de una subida de tasas en junio. La incertidumbre habitual se ve amplificada por el hecho de que gran parte de las vacaciones de Semana Santa cayeron dentro de este primer trimestre. Complementando la información económica, Noruega también presentará la Encuesta de Inversión Petrolera, donde se evaluará si el reciente repunte en los precios de la energía ha impactado los planes de inversión de las compañías del sector.

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Suecia presentará su encuesta NIER a las 09:00 CET. Además de las cifras actualizadas sobre el sentimiento del consumidor y empresarial, se prestará especial atención a los planes de precios, un factor de considerable peso para el Riksbank. Media hora después, la Oficina Nacional de Deuda sueca divulgará su pronóstico de endeudamiento. A pesar de un contexto turbulento desde el informe de noviembre, especialmente marcado en los últimos meses por los acontecimientos en Oriente Medio, no se esperan revisiones significativas por parte de la oficina de deuda.

Inflación en EE.UU. y la sombra del conflicto en Oriente Medio

Estados Unidos, por su parte, revelará los datos de inflación del índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) de abril, la métrica predilecta de la Fed para medir la inflación subyacente. En marzo, esta cifra se situó en un 3.2% interanual, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. Los mercados anticipan que la presión sobre los precios continuará en los datos de abril. Asimismo, se publicará la segunda estimación del PIB estadounidense.

La noche ha estado marcada por una escalada de tensión geopolítica. La Guardia Revolucionaria de Irán ha atacado una base militar estadounidense en represalia por el segundo ataque de EE.UU. esta semana contra objetivos militares iraníes. Irán ha advertido que cualquier nuevo ataque estadounidense desencadenará una respuesta más contundente, poniendo bajo una presión considerable las conversaciones de paz y alto el fuego previstas para abril. Estos ataques se producen tras informes de la televisión estatal iraní sobre una potencial propuesta de paz, que incluía el fin del bloqueo naval estadounidense a puertos iraníes y la restauración del tráfico en el Estrecho de Ormuz a niveles previos al conflicto. La Casa Blanca ha negado el informe, calificándolo de “fabricación completa”, mientras que el gobierno iraní no ha emitido comentarios.

Los mercados petroleros revirtieron el optimismo de ayer sobre un posible acuerdo EE.UU.-Irán. El Brent superó los USD 98 por barril tras los ataques nocturnos. Los mercados de predicción reflejan esta incertidumbre, con Polymarket estimando ahora la probabilidad de normalización del tráfico en el Estrecho de Ormuz antes de finales de junio en torno al 37%, una caída desde el 50% de ayer.

Repercusiones en los mercados financieros

La renta variable ha tomado un respiro y se anticipa un descenso en la apertura de los mercados hoy. En lugar de un acuerdo de paz, que los inversores esperaban con ansias y ya estaban descontando en precios, EE.UU. llevó a cabo nuevos ataques contra Irán. El índice Kospi de Corea del Sur ha caído un 3% esta mañana, y los futuros de EE.UU. y Europa apuntan a un descenso del 0.5-1% hoy, dado el repunte de los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos.

El sector de las acciones de momentum, que ha sido la gran apuesta del mercado, cedió parte de sus ganancias ayer, a pesar de que los precios del petróleo y los rendimientos habían bajado previamente. Las acciones de momentum en EE.UU. se habían revalorizado un 5% en una semana y casi un 30% en el último mes, por lo que es natural observar tomas de beneficios. En ausencia de un catalizador tecnológico, las acciones de consumo lideraron el mercado ayer, abarcando minoristas, bienes de primera necesidad y constructores de viviendas, entre otros. Esta preferencia repentina no obedeció a datos macroeconómicos o resultados empresariales, sino que parece ser un movimiento de recuperación tras la toma de beneficios en los valores más fuertes. De manera similar, las acciones con mayor venta en corto (shorted stocks) también tuvieron un buen desempeño.

En cuanto a la renta fija (FI) y el mercado de divisas (FX), el sentimiento de aversión al riesgo se intensificó durante la noche ante los informes sobre nuevos ataques estadounidenses en Irán. El par EUR/USD ha caído por debajo de 1.16, mientras que el petróleo Brent ha subido desde los mínimos de ayer de USD 94.25 por barril hacia los USD 98 por barril. Los rendimientos de los bonos también registran un alza, reflejando el aumento del precio del petróleo. Ayer se recomendó una posición larga en USD/SEK, anticipando potencial tanto en un escenario de estabilidad como en uno de aversión al riesgo donde las inminentes subidas de la Fed comiencen a pesar sobre el sentimiento general del mercado. La jornada de hoy presenta datos macroeconómicos interesantes, con las cifras del PCE de EE.UU. y, más cerca, la encuesta sueca NIER sobre sentimiento económico y el PIB del primer trimestre de Noruega.