¿Subirá el petróleo más de lo esperado? Standard Chartered eleva sus previsiones

Tensiones Geopolíticas en Aumento: Europa Rechaza Petición de EE.UU. sobre el Estrecho de Ormuz

La escena geopolítica se intensifica luego de que los ministros de exteriores de la Unión Europea rechazaran el lunes las demandas directas del presidente estadounidense Donald Trump. La solicitud se centraba en la contribución militar europea para asegurar el crucial Estrecho de Ormuz, una arteria vital para el tránsito global de petróleo. En lugar de ello, las naciones europeas manifestaron su preferencia por reforzar sus propias instalaciones militares regionales, denotando una reticencia a involucrarse directamente en la escalada de conflictos en Oriente Medio. Esta postura emerge en un contexto de tensiones elevadas y crecientes preocupaciones sobre la estabilidad de la cadena de suministro energético.

Kaja Kallas, una figura prominente de la Comisión Europea, había propuesto previamente expandir el alcance operativo de la Operación Aspides de la UE. Esta misión militar existente, lanzada en 2024, tiene la tarea de proteger buques comerciales y garantizar la libertad de navegación a través del Mar Rojo, el Golfo de Adén y aguas adyacentes. Sin embargo, el objetivo más amplio de reforzar la seguridad en el Estrecho de Ormuz parece ser un paso demasiado audaz para muchos líderes europeos.

El Ministro de Defensa alemán, Boris Pistorius, articuló un sentimiento claro compartido por muchos en Europa: "Esta no es nuestra guerra. Nosotros no la hemos iniciado". Cuestionó además el impacto práctico de una presencia naval europea limitada en el Estrecho, contrastándola con las considerables capacidades de la Armada estadounidense. "¿Qué se espera que hagan un puñado o dos de fragatas europeas en el Estrecho de Ormuz que la poderosa Marina de los EE. UU. no pueda hacer?", inquirió, destacando una divergencia en las prioridades estratégicas y la apetencia por el riesgo.

Previsión del Precio del Petróleo se Revisa al Alza

Frente a este telón de fondo de incertidumbre geopolítica y alianzas fracturadas, los especialistas en energía y materias primas de Standard Chartered han emitido una sombría previsión: los precios del petróleo están destinados a permanecer más altos por más tiempo de lo anticipado. El principal impulsor detrás de esta perspectiva revisada es la percepción de la falta de vías claras de desescalada o 'salidas de emergencia' del conflicto regional actual. La institución financiera ha ajustado significativamente sus proyecciones de precios.

Standard Chartered ahora pronostica que el precio promedio del Brent para 2026 alcanzará los $85.50 por barril, un aumento notable desde la estimación previa de $70.00. De manera similar, la previsión para 2027 se ha revisado al alza a $77.50 por barril desde $67.00. A pesar de esta revisión al alza para el mediano plazo, los analistas sí prevén una moderación gradual de los precios a medida que las presiones inmediatas disminuyan. Su pronóstico detallado sugiere un promedio de $78.00 por barril para el primer trimestre de 2026, aumentando a $98.00 en el segundo trimestre, antes de estabilizarse en $85.00 en el tercer trimestre y $80.50 en el cuarto trimestre de ese año.

Los expertos en materias primas de Standard Chartered estiman que el conflicto en curso en Oriente Medio ya ha reducido la oferta mundial de petróleo en un asombroso rango de 7.4 a 8.2 millones de barriles por día. Esta reducción sustancial se atribuye a significativas disminuciones en la producción de productores clave. La producción de Irak, según informes, ha caído 2.9 millones de barriles por día, Arabia Saudita entre 2.0 y 2.5 millones de barriles por día, los EAU entre 0.5 y 0.8 millones de barriles por día, y Qatar y Kuwait aproximadamente 0.5 millones de barriles por día cada uno. Además, se estima que la producción iraní está 1 millón de barriles por día por debajo de los niveles previos al conflicto.

Crucialmente, Standard Chartered señala que cualquier exportación de petróleo que pudiera ser redirigida lejos del Estrecho de Ormuz ya se ha ajustado. Esto significa que es poco probable que se produzcan aumentos sustanciales en la oferta mundial de petróleo, a menos que el actual bloqueo marítimo se alivie. Arabia Saudita, por ejemplo, está aprovechando la capacidad de oleoductos de emergencia de su oleoducto Este-Oeste para aumentar los volúmenes de tránsito hacia el Mar Rojo, con el objetivo de 7 millones de barriles por día. Esto subraya las contorsiones logísticas necesarias para eludir el punto de estrangulamiento.

A pesar de las restricciones de suministro, Standard Chartered identifica un suelo de precios que se está formando en el rango de los $70 bajos a medios por barril. Esto se atribuye en parte a la liberación sin precedentes de petróleo de las reservas estratégicas coordinada por la Agencia Internacional de Energía (AIE). Hace apenas una semana, la AIE anunció una liberación récord de 400 millones de barriles de las reservas de 32 naciones miembros. Este movimiento eclipsa los 182 millones de barriles liberados en 2022 tras la invasión rusa de Ucrania. Si bien tales liberaciones inyectan suministro inmediato, Standard Chartered advierte que también señalan condiciones de mercado graves, creando potencialmente una demanda futura de reposición que podría sostener los precios.

Mercados de Gas Natural Enfrentan Shocks Estructurales

Los efectos dominó de la inestabilidad regional también están impactando profundamente los mercados de gas natural. En Europa, los futuros del gas natural se han mantenido obstinadamente por encima de los €50 por megavatio hora, un nivel casi un 30% superior al promedio de 12 meses, impulsados por interrupciones significativas en los flujos de gas. Hace apenas dos semanas, QatarEnergy se vio obligada a detener la producción de gas natural licuado (GNL) y declarar fuerza mayor. Esta acción siguió a ataques con drones atribuidos a Irán contra instalaciones en Ras Laffan y Mesaieed, dos centros de exportación críticos. Esta interrupción eliminó efectivamente aproximadamente 77 millones de toneladas anuales de capacidad de GNL del mercado global, haciendo que los precios del gas se dispararan de inmediato, ya que los compradores buscaron fuentes alternativas.

La cesación del tráfico de buques cisterna a través del Estrecho de Ormuz ha agravado el problema, interrumpiendo aproximadamente el 20% del suministro mundial de GNL. El análisis de Standard Chartered destaca la vulnerabilidad estructural expuesta en el Golfo Pérsico, particularmente la significativa dependencia de Qatar de esta ruta marítima. Con casi todas sus exportaciones de GNL originándose en Ras Laffan, el paso a través del Estrecho de Ormuz es indispensable para llegar a compradores internacionales. La incapacidad inmediata para reemplazar los volúmenes de GNL de Qatar ha inyectado una volatilidad significativa en los mercados mundiales de gas.

En consecuencia, los principales importadores de GNL de Asia están recalibrando activamente sus estrategias energéticas. Para mitigar la dependencia de los mercados spot volátiles y garantizar la seguridad energética, las naciones están cambiando su mix de generación de energía. China está priorizando la producción nacional de gas, aumentando las importaciones por gasoducto (notablemente de Rusia) y acelerando el desarrollo de energía nuclear y de carbón. Las empresas de servicios públicos japonesas favorecen de manera similar la generación a carbón y están acelerando la reactivación de reactores nucleares para conservar las reservas de gas. Corea del Sur también está levantando restricciones sobre la energía del carbón y aumentando la utilización nuclear para gestionar los crecientes gastos energéticos.

Perspectiva para Inversores y Traders

La decisión de la Unión Europea de eludir la participación militar directa en la seguridad del Estrecho de Ormuz, a pesar de la presión estadounidense, subraya una divergencia fundamental en intereses estratégicos y tolerancia al riesgo. Mientras EE. UU. busca proyectar activamente poder y mantener flujos de energía sin trabas, Europa parece más enfocada en el postureo defensivo y en evitar enredarse en un conflicto que no inició. Esta fricción geopolítica, junto con las interrupciones reales del suministro, pinta un panorama de presión alcista sostenida sobre los precios de la energía.

Las revisadas previsiones de precios del petróleo de Standard Chartered reflejan el creciente reconocimiento del mercado de estos persistentes riesgos del lado de la oferta. La significativa reducción en la producción de petróleo de Oriente Medio, junto con los desafíos logísticos para eludir el Estrecho de Ormuz, crea un entorno de suministro ajustado. Incluso con liberaciones de reservas estratégicas, el déficit estructural subyacente parece que persistirá, estableciendo un suelo de precios más alto de lo que se había previsto inicialmente.

La reacción del mercado de gas natural amplifica aún más estas preocupaciones. La vulnerabilidad de las exportaciones de GNL de Qatar, que deben atravesar el Estrecho de Ormuz, pone de manifiesto los riesgos sistémicos inherentes a las rutas de suministro concentradas. La carrera por suministros alternativos y el cambio hacia la energía de carbón y nuclear en Asia demuestran el profundo impacto de estas interrupciones en la seguridad energética mundial y los patrones de consumo. Los traders deberían monitorizar la efectividad de estas estrategias energéticas alternativas y cualquier cambio potencial en la demanda que pueda influir en los precios futuros del gas. La dependencia continua del carbón, por ejemplo, podría presentar desafíos de política ambiental a largo plazo.

La sensibilidad del mercado a los shocks de suministro sugiere que cualquier escalada adicional o inestabilidad prolongada en Oriente Medio probablemente continuará traduciéndose en una mayor volatilidad en los mercados de petróleo y gas.