¿Subirá la RBA 25 puntos básicos o se mantendrá cauta ante la tensión geopolítica?

La RBA ante una encrucijada: ¿subida de tipos o pausa ante la incertidumbre global?

El panorama económico australiano se encuentra en un punto crítico. Mientras los mercados financieros han descontado con una probabilidad del 68% una subida de 25 puntos básicos en la tasa de efectivo hasta el 4.1% en la próxima reunión del banco central, la creciente tensión geopolítica en Oriente Medio añade una capa de complejidad sin precedentes. La junta del Reserve Bank of Australia (RBA) se enfrenta a la disyuntiva de endurecer la política monetaria para sofocar una economía recalentada y frenar la inflación persistente, o moderar su postura ante el riesgo de un shock energético global que podría desestabilizar aún más los precios y la actividad económica.

La reunión está programada para el martes 17 de marzo de 2026, a las 03:30 GMT. Este encuentro representa un giro abrupto desde las esperanzas desinflacionarias de 2025 hacia un ciclo de subidas de tipos activo a principios de 2026, un pivote notable en la historia reciente de la banca central australiana. El epicentro de esta volatilidad es la escalada del conflicto en Oriente Medio, que ha trascendido de una disputa regional a una amenaza sistémica para la seguridad energética mundial y el comercio marítimo. El potencial cierre del Estrecho de Ormuz, una ruta vital para aproximadamente el 20% del suministro global de energía líquida, ha configurado un escenario de pesadilla para los responsables de política monetaria: un shock clásico de oferta que amenaza con desanclar las expectativas de inflación y, simultáneamente, suprimir la actividad económica.

Expectativas del mercado y señales de endurecimiento

Antes de la escalada en Oriente Medio, los mercados ya anticipaban una subida de tipos por parte de la RBA. Los participantes del mercado y los economistas se inclinan mayoritariamente por un incremento de 25 puntos básicos, elevando la tasa de referencia al 4.1%. Los swaps de índices overnight (OIS) reflejan esta expectativa, con un 68% de probabilidad implícita, un salto considerable respecto a las previsiones de principios de marzo.

Las recientes declaraciones de la Gobernadora Michele Bullock y del Vicegobernador Andrew Hauser han calificado la reunión de marzo como “activa”. Hauser advirtió específicamente que mantener los tipos demasiado bajos podría alimentar un “aumento perjudicial” en las expectativas de inflación. Esta postura sugiere que la medida más probable es una subida de tipos, dada la persistente preocupación del RBA por las presiones inflacionarias. El banco central teme que su estrategia actual no sea suficiente para desacelerar la economía.

Actualmente, la tasa de interés se sitúa en el 3.85%. Dado que los precios aumentan a un ritmo del 3.8%, el coste real del endeudamiento es prácticamente nulo. En términos sencillos, cuando la tasa de interés y la tasa de inflación son casi idénticas, la política monetaria se considera “neutral”, sin ejercer una influencia significativa ni positiva ni negativa. Con una tasa de pleno empleo, la economía opera a máxima capacidad. Para enfriar la demanda y contener el alza de precios, el RBA considera necesario superar este punto neutral, encareciendo el crédito para desincentivar el gasto excesivo.

Perspectivas futuras y el impacto del conflicto

La decisión de marzo podría ser el preludio de una nueva fase de endurecimiento, y no un movimiento aislado. Varias instituciones financieras importantes anticipan una subida adicional de 25 puntos básicos en mayo, lo que podría llevar la tasa terminal al 4.35%. Este escenario se alinea con las previsiones del RBA de febrero, que no esperan que la inflación subyacente regrese al rango objetivo hasta la primera mitad de 2027, y que el punto medio del 2.5% se alcance recién en la primera mitad de 2028.

Las políticas más restrictivas, junto con los vientos en contra de los precios de la energía, previsiblemente reducirán el crecimiento del PIB en 2026 a aproximadamente un 1.9%, con un posible aumento del desempleo hacia el 4.5% para finales de año. Sin embargo, si el conflicto en Oriente Medio persiste y los precios del petróleo se mantienen elevados, todo el panorama podría alterarse drásticamente, con una posible escalada inflacionaria.

Reacciones del mercado y dinámica técnica del AUD/USD

El dólar australiano (AUD) ha mostrado una notable sensibilidad a las expectativas cambiantes sobre la política del RBA. A mediados de marzo, el par AUD/USD se ha visto atrapado en una lucha entre el tono más restrictivo de la política interna y la aversión global al riesgo. Si bien el dólar estadounidense (USD) se ha fortalecido como activo de refugio seguro debido al conflicto en Irán, el AUD ha encontrado soporte en la creciente probabilidad de una tasa de efectivo del 4.10%.

Técnicamente, el AUD/USD alcanzó un máximo de 45 meses en 0.7189 durante la semana previa a la reunión, pero posteriormente retrocedió para probar el nivel de 0.7000. Si la RBA sube los tipos como se espera pero adopta un tono más cauto o de “esperar y ver” para el futuro, el AUD podría experimentar una reacción de “vender la noticia”, cayendo potencialmente hacia el nivel de soporte de 0.6940. Por el contrario, una declaración firme que apunte explícitamente a una subida en mayo y una tasa terminal del 4.35% podría impulsar el AUD/USD de vuelta hacia la marca de 0.7200.