EUR/GBP растет: рынки снижают ожидания ужесточения политики Банка Англии

Сдвиг в ожиданиях монетарной политики

Недавний рост пары EUR/GBP сигнализирует не просто об укреплении евро, а о фундаментальной переоценке траекторий центральных банков. Британский фунт стерлингов долгое время пользовался спросом благодаря уверенности в том, что устойчивая инфляция в Великобритании вынудит Банк Англии (BoE) занять более жесткую позицию, чем Европейский центральный банк (ECB). Однако эта доминирующая повествовательная линия демонстрирует серьезные трещины. Несколько ключевых событий совпали, поставив под сомнение это давнее предположение.

Сначала резкое падение цен на энергоносители, частично связанное с деэскалацией геополитической напряженности между США и Ираном, значительно снизило немедленную угрозу возобновления инфляции как в Великобритании, так и в Еврозоне. То, что когда-то казалось существенным риском, теперь значительно уменьшилось. Более того, последние данные по инфляции в Великобритании преподнесли заметный сюрприз. Основной индекс потребительских цен (CPI) остался на уровне 2.8%, не оправдав ожиданий в 3.0%. Одновременно с этим базовая инфляция выросла лишь незначительно до 2.6%, также не оправдав рыночных прогнозов. Хотя инфляция в сфере услуг остается предметом беспокойства для некоторых политиков, отчет в целом не смог вызвать инфляционную волну, необходимую для того, чтобы рынки начали закладывать в цены агрессивные будущие повышения ставок BoE.

Читать Анализ

Взвешенная позиция Банка Англии

Последнее заседание комитета по денежно-кредитной политике BoE стало заключительным элементом этой развивающейся картины. Хотя два члена комитета по денежно-кредитной политике (MPC) выразили поддержку повышению ставки, более широкий состав комитета, казалось, воздерживался от перехода к более агрессивному пути ужесточения. Крайне важно, что в официальном заявлении Банка подчеркивалась смягчающаяся ситуация на рынке труда и появляющиеся признаки экономического замедления. Этот акцент имеет большое значение, учитывая, что центристские члены комитета BoE обладают значительным влиянием. Пока их основное внимание сосредоточено на снижении опасений по поводу роста, а не исключительно на устойчивости инфляции, вероятность накопления достаточного количества голосов для повышения ставки представляется уменьшенной. Следовательно, инвесторы все чаще учитывают продолжительный период стабильных ставок, а не дальнейшее их повышение. Этот сценарий создает растущее расхождение в ожиданиях относительно денежно-кредитной политики, что выгодно для пары EUR/GBP.

ECB уже осуществил повышение ставок, доведя свою ключевую ставку до 2.25%. В то время как ожидания дальнейшего ужесточения политики ECB в настоящее время приглушены, рынок больше не воспринимает BoE как занимающий решительно более агрессивную траекторию. Этот сдвиг не обязательно связан с всплеском оптимизма по евро, а скорее с перекалибровкой предполагаемого преимущества фунта стерлингов в плане жесткой политики. Это тонкое, но критическое различие помогает объяснить рост кросс-курса, даже при отсутствии существенных изменений в прогнозах ECB. Этот сдвиг не обязательно связан с всплеском оптимизма по евро, а скорее с перекалибровкой предполагаемого преимущества фунта стерлингов в плане жесткой политики. Это тонкое, но критическое различие помогает объяснить рост кросс-курса, даже при отсутствии существенных изменений в прогнозах ECB.

Технический взгляд и перспективы

С технической точки зрения, кросс EUR/GBP продолжает демонстрировать обнадеживающие паттерны. Последовательная защита уровня поддержки 0.8618, который совпадает с 38.2% коррекцией Фибоначчи от движения от 0.8221 до 0.8863, указывает на устойчивый покупательский интерес. Более широкий восходящий тренд, начавшийся с минимума 2024 года на отметке 0.8221, остается прочным. Четкий прорыв выше уровня сопротивления 0.8680 может еще больше укрепить бычий нарратив, потенциально открывая путь к уровню 0.8728. Выше этого уровня фокус, вероятно, вернется к максимуму 2025 года на отметке 0.8863. Если последующие экономические данные из Великобритании существенно не изменят восприятие рынком будущих действий BoE, преобладающие условия предполагают, что риски склоняются к продолжению роста EUR/GBP в ближайшие недели. Рынок, по сути, сигнализирует, что эпоха ожидаемого избыточного ужесточения политики BoE подходит к концу, выравнивая игровое поле с ECB и создавая благоприятные условия для евро против фунта стерлингов.