Фунт стерлингов под давлением из-за инфляции, но прогноз по GBP/CAD остается позитивным

Инфляция разочаровала, но имеет ли это значение для фунта?

Британский фунт испытал небольшую задержку, поскольку последние данные по инфляции из Соединенного Королевства не оправдали ожиданий рынка на май. Базовый индекс потребительских цен (CPI) остался на уровне 2,8% год к году, что ниже ожидаемого роста до 3,0%. Дополнительно ухудшая картину, месячный уровень инфляции значительно замедлился, снизившись с 0,7% до всего 0,2%. При более детальном рассмотрении базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, показал скромный рост с 2,5% до 2,6% год к году. Тем не менее, и это оказалось ниже консенсус-прогноза в 2,7%.

На первый взгляд, эти более слабые показатели могли бы указывать на передышку от нарастающих инфляционных опасений, к которым, возможно, готовились политики Банка Англии. Однако, при изучении деталей, нарратив меняется. Инфляция в сфере услуг, критически важный показатель, внимательно изучаемый Банком Англии для оценки внутренних ценовых давлений, продемонстрировала заметное ускорение. Этот ключевой индикатор вырос с 3,2% до 3,7% год к году. Хотя инфляция цен на товары снизилась с 2,4% до 2,0% год к году, восходящий тренд в услугах указывает на устойчивое базовое ценовое давление, вероятно, подпитываемое ростом заработной платы и динамикой рынка труда.

Читать Анализ

Позиция Банка Англии вряд ли изменится

Несмотря на смешанные сигналы по инфляции, преобладающее мнение заключается в том, что этот отчет мало что изменит в траектории политики Банка Англии, особенно в преддверии решения по процентной ставке, запланированного на четверг. Ожидания прочно закрепились вокруг сохранения ставки Банка на текущем уровне в 3,75%. Последние данные по инфляции вряд ли существенно поколеблют голосующих членов Комитета по денежно-кредитной политике (MPC). Внутри MPC сохраняется явное расхождение мнений. Более ястребино настроенные члены, вероятно, воспользуются повышенной инфляцией в сфере услуг как подтверждением того, что инфляционные риски по-прежнему смещены в сторону повышения. Напротив, более осторожные политики обратят внимание на замедление общей инфляции и признаки охлаждения экономики. Хотя эти данные могут повлиять на тон их дискуссий, резкое изменение структуры голосования представляется маловероятным.

Это различие имеет решающее значение для дальнейшего направления движения стерлинга. Недавнее ралли валюты может временно приостановиться из-за этого промаха по инфляции. Тем не менее, это не разрушает фундаментальное ожидание того, что Банк Англии все еще может реализовать дальнейшее ужесточение политики позже в этом году, особенно если инфляция в сфере услуг продолжит свою восходящую траекторию. Рынки могут скорректировать свои временные рамки для такого шага, но базовая предрасположенность к более жесткой монетарной политике, по всей видимости, остается неизменной.

Бычий тренд GBP/CAD

Этот экономический фон продолжает создавать благодатную почву для укрепления валютной пары GBP/CAD. Между Банком Англии и Банком Канады сохраняется значительный разрыв в политике. Процентные ставки в Великобритании составляют 3,75%, что является существенной премией по сравнению с 2,25% в Канаде. Кроме того, продолжающееся снижение цен на нефть продолжает оказывать понижательное давление на канадский доллар. Добавьте к этому рыночный консенсус, что Банк Канады, вероятно, сохранит свою текущую политику процентных ставок до конца года. Эти совокупные фундаментальные факторы создают сильный попутный ветер для устойчивого роста GBP/CAD.

С технической точки зрения, восходящий импульс в GBP/CAD, начавшийся с минимума 1,8017, остается нетронутым. Следующая логическая цель представляется повторным тестированием максимума 1,8912. Решительный прорыв выше этого уровня может подтолкнуть пару к 100% проекции, рассчитанной на уровне 1,8976, исходя из движения от 1,8017 до 1,8694, спроецированного от 1,8299. Краткосрочный прогноз для GBP/CAD, как ожидается, останется бычьим, при условии, что поддержка на уровне 1,8554 удержится, даже в случае отката.

Если взглянуть на более широкий график, GBP/CAD находит надежную поддержку в восходящем канале, который определял его ценовое действие с конца 2023 года. Эта модель предполагает, что более крупный восходящий тренд, начавшийся с минимума 1,4069 в 2022 году, все еще находится на стадии развития. Четкий прорыв выше уровня сопротивления 1,8912 значительно укрепит основу для среднесрочного роста, потенциально нацеливаясь на 61,8% проекцию Фибоначчи. Этот уровень, полученный из диапазона 1,6355-1,8912, спроецированный от 1,8017, находится на уровне 1,9597.

Рыночные последствия

Последние данные по инфляции в Великобритании, хотя и слабее, чем ожидалось, выявляют сложную внутреннюю ценовую среду. Для трейдеров и инвесторов это сигнализирует о том, что путь Банка Англии остается зависящим от данных, с сильным акцентом на инфляцию в сфере услуг. Неожиданное снижение общей инфляции CPI может временно сдержать недавние достижения стерлинга, но базовая ястребиная тенденция Банка Англии, особенно в отношении устойчивых цен на услуги, обеспечивает поддержку валюты против тех, кто имеет более мягкие взгляды центрального банка.

Этот сценарий напрямую влияет на кросс GBP/CAD, где значительный дифференциал процентных ставок благоприятствует стерлингу. Канадский доллар, тем временем, остается уязвимым к колебаниям цен на нефть и к Банку Канады, который, по-видимому, доволен сохранением ставок на прежнем уровне. Трейдерам следует следить за ключевыми уровнями в GBP/CAD, где 1,8554 выступает в качестве краткосрочной поддержки, а 1,8912 - критического сопротивления. Прорыв выше последнего может открыть дальнейший рост к 1,9597. Помимо GBP/CAD, это развитие событий может также повлиять на настроения вокруг других кроссов стерлинга, таких как GBP/USD, хотя влияние может быть менее выраженным, учитывая собственные соображения ФРС по политике. Кроме того, более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции могут незначительно повлиять на доходность государственных облигаций Великобритании, хотя ожидаемое сохранение ставок Банком Англии должно ограничить экстремальную волатильность. Инвесторы будут внимательно следить за будущими указаниями Банка Англии на предмет любых намеков на сроки будущих повышений ставок, что будет иметь решающее значение для среднесрочного направления стерлинга.